嘉里建设和soho中国一些数据对比

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有几个朋友问过我这两家公司,我就整理了一些数据(由于是自己根据年报整理的,有些四舍五入,可能有些小出入),再加上自己的一些点评。



点评:净利润已经刨去物业增值情况,由于soho中国是07年以后才上市的,因此只能取到最近几年的数据,整体来看,嘉里建设的每股利润在10年间的增长还是非常稳定的,基本是3年一倍左右的水平,而soho中国增长其实非常不乐观,可能是由于近期才开始转型。看了soho中国几年的年报,除了有一年增幅很高外,其他年份都非常一般,让我有些怀疑是否后续的转型能让利润在上新台阶。


点 评:嘉里建设的净利率水平要比soho高很多,股息收益率soho14年更高,但是具体去看了两个公司的长期股息收益率以后可以明显发现嘉里建设更加稳定 且有一定增长,而soho中国的中期股息有几年中断,最近的一次在13年。运营资本要远小于长期负债,这可能也是房地产企业的一个特点,因为很多资产列在了非流动资产里面。利息保障倍数soho中国过低,14年10亿费用对应10亿利润,而嘉里建设从2007年开始一直保持在3倍以上。10年间嘉里建设的利润增长了2.5倍,非常可观,年均10%左右。soho中国6年只有可怜的28%,年均不到5%。

股价中可以看到嘉里建设的波动性更小,由于上市时间过长,最早的股价意义已经不大。
如果要我在两家公司做出选择的话,我会选择更加稳健的嘉里建设,而非国内大热门soho中国。
数据针对14年,15年情况可能会在有变化。
以上表格采自《聪明的投资者》一书,我觉得是定量比较公司非常好的东西/,大家如果觉得这种方式来比较公司还不错就帮忙点个赞,谢谢。

精彩讨论

baobaobao2016-02-17 19:44

奶牛说自己很漂亮,说自己有多少多少奶子,决定奶牛好坏的是能挤多少奶汁,不是奶子有多少,奶子多不挤奶是怪物。

baobaobao2016-02-17 22:18

没拉黑我就多说一句,就我观察,世界投资界对中国08年后通过4万亿投资刺激起来的资产价值不认同,现在更算成负资产,所以港股的估值越给越低,一直低到出清08年后的资产量,所以才有这不可思议的估值,但其实是有内在逻辑和担心的,让市场最后来检验。

baobaobao2016-02-17 22:04

哟,还没被拉黑,楼主人品不错嘛,前两天风稀廉也大喊估值便宜,结果套死一批人,我讲了几句怎么看净资产这问题,香港地产股大把2-3折的,大家眼没瞎,也没大喊估值便宜,其中肯定有道理的,结果爱稀廉同志先潜伏进去,一高开,就这样了。

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2016-02-17 20:58

提个不成熟的建议吧
房地产企业 就买 行业标杆 第一名
贵点也行 好的可以更好!

2016-03-25 15:07

SOHO的好处是不拿新地了,老项目都在北京上海,不断卖项目有助价值实现。嘉里北上深的几个物业比恒隆还好,新的投资物业随着建安成本上升,和向二线城市下沉,边际回报率会下降,当然位置还不错。不过销售物业问题比较大,不光是市场的问题,而是港资开发商开发模式太慢,周转率不行,杠杆率也不高,导致roe或者说irr不行,不适应内地节奏,跟万科、万达、恒大之类没法比,连很多二线开发商都比不了了。要把项目做完后续还有很大的资本开支,最好的方法是学新世界把内地项目都卖了让人家开发,自己好好收租,估值至少翻倍。。。

2016-02-20 21:20

买soho主要是大家熟悉度更高吧,其他角度看不出有什么优势。当然嘉里的超高薪酬比较减分。

2016-02-19 11:09

我刚赞助了这篇帖子 1 雪球币,也推荐给你。

2016-02-19 09:42

2016-02-18 09:38

刚学习了一下,嘉里的优点在于估值更低,但缺点在于一线城市办公楼的面积,以及住宅项目销售的不确定性

2016-02-18 04:38

我持有soho中国,看了你这篇分析,都准备把一半的soho换成嘉里建设。soho确实增长乏力,但资产主要是写字楼,处在上海北京,有一定安全性。嘉里是老牌企业,商业地产做的好。

2016-02-17 22:18

没拉黑我就多说一句,就我观察,世界投资界对中国08年后通过4万亿投资刺激起来的资产价值不认同,现在更算成负资产,所以港股的估值越给越低,一直低到出清08年后的资产量,所以才有这不可思议的估值,但其实是有内在逻辑和担心的,让市场最后来检验。