一个有意思的悖论。

我经常挂在嘴边的话是，投资就是承担风险，获取收益。

风险就是未来的不确定性。

那么一个有意思的悖论就出来了：

假设现在有两家公司，干的都是差不多的事情，赚钱能力也差不多，现在，市场给A公司1PB的估值，给B公司2PB的估值，那么请问A,B两个公司谁的风险更大。

如果站在投资者的角度，我用更便宜的估值买，风险肯定更小，也就是A公司比B公司的风险小。

这也是原教旨价值投资告诉你的事情。

但是，如果站在市场的角度，在一个相对高效的市场，如果市场认为A只值1PB，而B值2PB，说明，市场价格发现机制识别出，A的风险要远大于B，所以，才会给A更低的估值，也就意味着A需要更高的预期收益来补偿可能承担的高风险。

所以，价值投资本质上依然不是占市场便宜，而是承担更多的风险，获取价值溢价。

从这个角度看，大多数价值投资者失败是非常正常的事情，因为你承担了更多的风险，当风险向不利于你的方向发展，你自然失败。

同样，一小部分价值投资者会因为承担更多的风险而赚的盆满钵满，这也无法证明他们具备阿尔法，更多可能是，他们承担了更多的风险，获取了超额风险补偿。

归根到底，回到开头那句话，投资就是承担风险，获取收益。

每一个投资者需要思考最重要的事情从来都不是确定性，无风险，而是如何更聪明的承担风险。