过去小200年,美股是一直向斜上方运行的,这就是贝塔。
驱动贝塔的力量是什么?
长期稳定的ROE。
如果给ROE分解一下,就是净利率,周转率,杠杆率。
周转率与杠杆率虽然短期会有波动,但是由于各个行业的特点,长期整体是均值回归的,所以,真正推动ROE稳定的是净利率。
以可口可乐举例子:
尽管受到疫情的波动,但是可乐的长期净利率依然非常稳定,稳定的净利率推动稳定的ROE进而转化为稳定的贝塔,表现到股价就是稳定的斜上方45度。
回到A股。
其实不仅仅是A股,所有新兴市场股市都是这个样子。
没有稳定净利率。
因为稳定的净利率只取决于两个角度,或者垄断,或者创新。
而新兴市场的国际分工决定既很难垄断,也很难创新。
因为没有稳定的净利率,所以,ROE更多的受到杠杆率,周转率影响。
A股变成了一个阿尔法市场,谁更早的识别驱动杠杆率,周转率的信息,尤其是前者,谁就可以获取阿尔法。
你的超额收益绝大多数可以解释为别人的超额亏损,反之亦然。
所以,大家经常说一句话,风口上猪都可以飞。
什么叫风口,行业杠杆率飙升就是风口,每个人都在赚钱,赚后来者的钱。
上述内容就可以解释当前你想要参与A股市场,需要做什么。
第一,你没有能力掌控阿尔法,那么你就去尽量玩那些具备贝塔内核的个股。持有贝塔内核的个股,时间就是你的朋友。
比如:
第二,你有能力掌控阿尔法,你思考的角度就应该变成,谁会获得行业杠杆率加持,相对于整个市场参与者,你有什么优势。请记住,时间不再是你的朋友,杠杆率才是,你赚的就是别人的傻钱,你需要比别人进的早,比别人跑的快。
对于普通人来说,你可以二者合一,主力仓位放到一上面,留着一部分游戏仓位放到二。
为什么不全是一呢?
因为普通人手痒难耐。
精彩讨论
配置喵04-17 14:31顺着这个话题再多说两句。
我知道很多人想要的是具体是术而非道。
对于阿尔法的部分,我是没有办法给你总结术的,因为阿尔法本身就是无法解释的部分,你会就是会,你不会别人也不会教你,而且你过去会也不代表你未来也会。
但是对于贝塔的部分,这里确有一些小技巧。
美股有一个定价权指数。
他认为定价权就是衡量利润率的稳定性。
它通过计算企业过去5年毛利率标准差的倒数并进行排名,来衡量企业过去五年毛利率与均值的稳定性,越稳定,说明定价权能力越大。
稳定的利润率意味着稳定的贝塔。
我觉得这同样适合于A股。
当然,所有术都是死的,关键是如何应用术的你。
云中罗盘04-17 13:04照你这种说法,A股从创市以来的30年,也是倾斜向上的
呦嚯嚯嚯嚯嚯04-17 13:09不得不承认美帝是蓝星贝塔
1.科技产业的上游
2.金融定价的上游
3.流动性的最终提供者,归属者
目前A股想要做蓝星贝塔还早,还早阿
配置喵04-17 13:09这个没啥需要解释的,所有新兴市场开始加入国际分工都有贝塔收益,不是因为你做的好,而是因为你之前一穷二白。
看看现在的印度股市也一样。
配置喵04-17 13:23当杠杆来临,新闻联播会滚动报道,生怕你不知道。
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贝塔就是垄断和创新,创新也识别不了,那就垄断吧。希望时间站在我这里。
所以死拿QQQ和SPY 享受美国红利就秒杀很多基金经理了