分享两张关于黄金的图。

解释一下，图中Y轴为过去20年各类资产的年化收益率。X轴为下行捕获率。

所谓下行捕获率，你可以简单理解成当资产下跌时，他们的相对表现，比如图中全球股票指数对应着的是100%，低于100%就是下跌时跌幅小于全球股票指数，高于100%就是下跌时跌幅大于全球股票指数。

一眼就看到左上角那个金闪闪的点了，没错，就是黄金。

过去20年，黄金的年化收益率略高于8%，并且下行捕获率是零。这意味着黄金对股市的下跌完全不敏感。当然，其他债券类资产也呈现出低敏感性，但是回报率要低很多。

如果说过去20年时间太短，不够有说服力，上图显示了从1967年到今天标普500所有剧烈动荡时期，黄金的表现。

这个就很直观了，大部分其实内，黄金提供了良好的对冲。

借着这个贴子再多说两句，最开始，我觉得在雪球上分享一些理性内容大家应该很感兴趣，但是后来发现，大多数人来雪球的目的就是感性的痛快的去赌。讲故事要比列数据受欢迎太多了。

你理性的跟大家讲，雪球大部分投资者别说赚钱，就是能稳稳当当的在市场中超过五年不被淘汰都难，大家是不信的，大多数人进入市场都有一种天生我材必有用的使命感。他们追求新鲜刺激的内容，幻想一夜暴富的桥段，可是如图一所示，过去20年，全球几乎所有类型资产，可以看到，即使最牛的印度股市，年化也没有超过12%。

甚至，在群体集合中，长期年化10%就是一个不可能完成的任务。

但是雪球99%的朋友，看不上10%年化收益率。

理性与感性的巨大冲突。