峰启 的讨论

回测一定过拟合，这是没办法的。
但如果你的备选资产包括了美国，欧股，中股，新兴市场，黄金，债券，房地产，你还纠结过拟合的事情，那么，没有任何策略可以适合你。

也就是说，之前的动量策略本质上是赌一致性加强，可能会分化更厉害，动量因子权重降低，这次一不一样的概率量级上升，最典型就是现在的黄金资产就面临这个关口。

不是资产类别的问题，而是低利率环境和高利率环境下不同资产的差异性逻辑发散的问题。最典型例如MSCI跟美股，低利率下很多时候同涨同跌的，2021年前包括中国在内，如果截止到现在则是MSCI EX CN拟合度都还有95%，我是说这个现象；甚至黄金你拿出来，在极低利率时期，也是拟合度很高的，现在分化加强，背后驱动完全变了。

这样的资产集合还需要过度拟合,赢也是靠运气的,周期改变的话,你这个策略就是负反馈.我对算法的看法就一个,你敢不敢把所有资产卖了去投资,你,敢吗?

另外再解释一下，没有策略会保证永远涨，但是，在去年高利率环境下，与基准相比，标普 500下跌18.23%，本策略下跌1.64%。

所以，本文中加了绝对动量，当总债收益率小于无风险利率，持有现金。