不是资产类别的问题，而是低利率环境和高利率环境下不同资产的差异性逻辑发散的问题。最典型例如MSCI跟美股，低利率下很多时候同涨同跌的，2021年前包括中国在内，如果截止到现在则是MSCI EX CN拟合度都还有95%，我是说这个现象；甚至黄金你拿出来，在极低利率时期，也是拟合度很高的，现在分化加强，背后驱动完全变了。