一个有趣的超长期数据。

美股1926年到2021年，差不多100年跨度，涨幅最好的两只股票。

1，$奥驰亚(MO)$  香烟股，年化收益16.02%

2，KSU（已被收购），铁路股，年化收益14.5%。

有趣的地方在于，这两个行业全都是夕阳行业。

香烟就不用说了，从上世纪中期发达国家就已经人人喊打。

而铁路股同样也是夕阳西下。

1900年，铁路股占美股总市值三分之二，当前大概不到1%。

近百只铁路股最后合并成当前仅有的几只。

货运量每年稳定萎缩不到1%。

但就是这样的夕阳股，却在美股市场秒天秒地。

为什么？

因为不可替代。

美股铁路股大多是货运，当长距离运送大体积，大重量物品时（粮食，钢铁，大宗商品），你不能用汽车，不能用轮船，不能用飞机，铁路是唯一选择。

这导致虽然运量萎缩，但是每年运价上涨4%。

所以，夕阳有夕阳的好处，它不仅仅隔绝了竞争对手，并且对股东超级友好。（赚的钱没地方用，只能要不回购，要不股息回馈股东）。