大家好，我是小迟财报分析员今天和大家聊聊双汇发展，所说内容不作为投资建议，大家一定要注意风险。
相信大家对双汇发展这家企业一定不陌生，不少同学应该都吃过他们家的火腿肠吧。
双汇发展是我国最大的屠宰和肉制品加工企业，产品包含肉制品和生鲜产品等，收入主要来自于我国北方地区。
最近半年，双汇已经悄咪咪开始上涨了，半年涨了26%。
之前我们也分析过双汇“父子”的宫斗剧，这次双汇又双叒叕出大事情了，我们就再来研究研究双汇。
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重大事项解读
2022年1月，双汇发展发布公告，双汇发展与牧原股份签订战略合作协议。这份合作协议表示，双汇可以优先收购牧原养殖的生猪，共同打造国内外一流产业链。
合作协议的意思是，猪肉卖得便宜时，双汇适当地多买点，帮牧原度过难关；当猪肉价格高时，牧原要多分点猪给双汇，实现共赢。
跟大家介绍一下，牧原股份（002714）是我国最大的养猪公司，也是双汇的上游。两个龙头企业的合作对我国生猪业意义重大，堪称行业的里程碑事件。
当然，这份协议如果能履行，从双方长远业绩考虑，对双方均有很大的益处。
为什么这个时候突然有这一档子合作呢？
那就不得不说起猪周期了。
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猪周期是个啥
可能有同学知道，农林牧渔行业的周期波动比较大，养猪业也是如此。
猪周期是指，由于猪肉的供需不平衡导致的猪肉价格，呈现周期性变化的一种现象。
简单来说，就是肉价格上涨，然后人们觉得有利可图就加大养猪量，导致供过于求，猪肉价格下跌。之后养猪亏损又减少供应，从而导致猪肉供不应求，猪价再次上涨。
这就形成了一个动态循环，简称为猪周期。
以史为镜，可以知兴替”，每轮猪周期上行的主要原因都来自于供给的减少，本轮可能还叠加了疫情因素，所以猪价波动格外剧烈。
根据猪周期价格走势图可以看到，猪周期的时间跨度大概是3-5年。本轮猪周期大概是2018年开始的，由于非洲猪瘟引起猪肉价格大幅上涨，而后由于国家猪肉储备投放等因素导致价格快速回落。
由于猪价的低迷，牧原股份2021年利润下滑甚是严重。
1月19日，牧原股份发布2021年度业绩预告，2021年度归母净利润下降70.86%-76.32%。
无独有偶，双汇发展2021年也不太平。根据三季报来看，双汇发展前三季度的归母净利润也下降了30.08%。原因是双汇原先购买的冻猪肉贵，而卖出去的时候猪肉价格下跌了，这样就产生了亏损。
而根据牧原的业绩预告来看，四季度猪肉价格并没有让企业盈利好转多少，所以我们也可以推断双汇2021的业绩，大概率比2020年会有所下滑。
因此，这两个难兄难弟在这个时间点合作，我们就可以看懂背后的原因了，就是共同抵御猪价波动的风险。
猪肉价格高低，对猪肉屠宰和制品企业影响颇大。在这点上双汇也有所布局，我们在三季报也能看到：“报告期公司存货上升”，说明双汇趁着猪肉价格低迷已经在着手囤货了。
当猪肉价格上行的时候，双汇低价买进的猪肉，就可以高价卖出，公司就能从中盈利。
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历史数据回测
接下来，我们再来看看双汇的历史财务状况，对双汇有更加全面的认识。
我们先看看ROE。
从2016年-2020年的数据来看，双汇的ROE均在25%以上，非常优秀。
双汇五年的净现比平均值为113.15%，整体看符合标准，只有2019年略微低了一些。
整体来看，双汇的历史财务状况还是很不错的，我们从中也可以看到猪周期对双汇业绩的影响。
双汇发展的营业收入在2017年和2018年有所下滑，归母净利润在2017年有所下滑，在2019年和2020年增长迅速。
通过猪肉价格走势图，我们也可以清晰看到，2017年和2018年是猪肉价格低迷的时候，而2019年和2020年猪肉价格增长迅猛。
根据历史数据来看，我们大概可以判断，我国猪肉价格和双汇业绩具有正相关性。因此我们也可以通过猪肉价格，对双汇的业绩进行一定程度的预测。
有些上市公司董秘和券商研究员认为，2022年二三季度大概会迎来本轮猪价低点，下半年可能会有所好转。
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