禾马笔记

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我刚刚关注了雪球组合 $轩铜1号(ZH2020992)$ ，当前净值 2.6466 。

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4月账户涨幅-2.43%，沪深300涨幅-0.54%，跑赢-1.89个百分点。

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2月账户涨幅-0.4%，沪深300涨幅-2.1%，跑赢1.7个百分点。

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1月账户涨幅10.05%，沪深300涨幅7.37%，跑赢2.68个百分点。

不增长模型（估值系列学习笔记3）

今天学习一个重要的估值方法，叫自由现金流折现法。
先看定义： 一家企业的内在价值是未来存续期内自由现金流的折现。
定义看起来简单，也很好理解，但是实际操作难度很大。
为什么难度大？
一、 未来存续期难判断。 一家企业到底能经营多久？30年还是50年，还是100年？难度之...

利润or现金流（估值篇学习笔记2）

先说结论， 估值只看现金流不看利润
利润可以伪装
例子1： 一位老板一年了赚100万，那么我们可以推算，10年后他就赚了1000万。但是他每年要花80万再投入新项目，要不然第二年就赚不到100万，那么10年以后，他能赚到1000万吗？
例子2： 一位老板每年赚100万，但是有一天他突然说自...

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11月账户涨幅11.33%，沪深300涨幅9.81%，跑赢1.52个百分点。
本月最大错误就是在$中...

高估值OR低估值？（估值篇学习笔记1

市盈率是我们选择股票时候的重要参考指标，一些投资者喜欢低估值企业，认为低估值企业投资风险低，高估值企业风险高，真的是这样吗？为什么有的企业估值高还一直涨，有的企业估值低还一直跌？我们先看几个小故事。
故事1
在一个偏僻的小村庄一农民无意中在自家后院挖出一个瓷碗，找村里...

杜邦分析学习笔记

一、杜邦分析初认识
相信价值投资者大都听说过杜邦分析，那么杜邦分析到底是什么？先看正规解释。
杜邦分析法是一种用来评价企业盈利能力和股东权益回报水平的方法，它利用主要的财务比率之间的关系来综合评价企业的财务状况。杜邦分析法的基本思想是将企业净资产收益率逐缴分解为多项财务...

《伯庸智库》企业再投资学习笔记

企业再投资是影响现金流的重要因素，我们更希望企业将钱投入高效的资产，产生更多的利润，只有这样才能一直积累现金流，不断提高企业价值。如果你看好企业的主营业务，那么最好的再投资是不断复制主营业务，不断扩大规模，我们要学会从财务报表了解到现金的流向，是不断再投资复制主营业务还是胡搞...

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最近在学习伯庸智库时，吴老师提到了绿地控股，出于好奇对绿地进行了财报分析（大部分思路来源于吴老师）。
绿地2021年资产负债表重要（较大）数据（单位：亿）：
货币资金826
应收账款1170
存货7731
合同负债4639
应付账款3843
长期借款1050
绿地2021年总资产负...

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$紫金矿业(SH601899)$ 今天紫金大涨了就有好多人开始沸腾了，我想泼点冷水。
其实今天的大涨跟收购关系不大，其实就相当于拿出40亿搞了一个投资，属于能力圈内的投资，可以依靠紫金各方面资源帮助其提高盈利能力，仅此而已，一个市值2000多亿的公司收购40亿股份真的影响没那么大，当然对于招金...

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$紫金矿业(SH601899)$跟 $铜(BK1122)$ 高度相关

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最近思考：
我承认，前段时间腾讯等中概股跌的的确让我心里产生了恐慌。
然后我就基本清了$中概互联ETF(SZ159605)$ ，清的时候我是非常纠结的，内心也是有些煎熬，面对如此大的跌幅不动一下好像错失了100亿似的。
后面的故事大家也都知道了，大涨，大涨，大涨。直接导致反弹的时候账户...

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10月账户涨幅-7.49%，沪深300涨幅-7.78%，跑赢0.29个百分点。

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$中概互联ETF(SZ159605)$ 我刚割了，你就这么搞

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$牧原股份(SZ002714)$ 猪肉版块闪崩应该是因为养殖类基金 ETF 因为正邦规避风险被迫卖出砸出的大坑，这个坑很快就会填上，耐心持有就好了