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一季报不差的银行股,为何市净率又创历史新低?

银行股市净率又创历史新低。

一个典型的解释是业绩所致。但在疫情肆虐的一季度,上市银行的总利润仍取得了5.5%的正增长,几乎是所有行业中最好的,胜过食品饮料,远超医药。股价的表现却相反,年初至今银行指数仅略胜煤炭和石油这对难兄难弟,几乎是所有行业中最差的。又是为何?

另一个典型的解释是股价表现取决于对未来的预期。从定性的角度看,这个解释很有道理。资产增速放慢,杠杆率降低,最重要的是净息差长期收窄的压力,这些负面因素让银行业的天花板高度难望消费、医药和科技行业的项背。

但从定量的角度看,银行的市净率要多低才值得买?消费、医药和科技的估值要多高才算贵?似乎不好回答。

股市如同钟摆,总会摆过头。但被打脸太久的价值型投资者,很容易被股价的表现消磨掉自信,甚至开始怀疑冲向成长的钟摆是否已经过头,抑或仅仅行至半程?

克服困惑的最有力武器是深入的微观个股研究,停留在中观行业层面的探讨多说无益。无论喜欢成长还是价值,如果你的股票永远不能卖出你也愿意买,那就无须纠结风格了。

(中泰资管基金业务部总经理 姜诚)

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持有招行,兴业不担心这些问题。是金子总会发光的,关键是你找到的是不是金子。

2020-05-13 16:04

就拿稳了银行  管你科技股炒上天

2020-05-13 19:16

主要是预期疫情后,不良贷款增加