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“华润置地”在目前国内房企普遍出现亏损的情况下，得益于丰富的租金收入，其效益“别树一格”。根据其2023年的《全年业绩》，从本人不成熟的角度来看，谈谈他的“喜与忧”。
“喜”的方面：
1、“营业收入”继续增长
营业收入2,511.4億 元，同 比 增 長 21.3%。在细分项上，其中，开发销售、经营性不动产、轻资产、生态圈等业务都有双位数的增长。
2、“扣除投资物业增长后的核心归母净利润”继续增长
经营的所有指标中，本人认为“归母净利润”指标最为重要，毕竟做生意的最终目的就是要“赚钱”。而“归母净利润”中，扣除投资物业变动后的核心归母净利润最为稳健，因为这个是主营业务，扣除了靠资产变卖、投资物业价值变动等因素。而经常性业务也叫租金收入含金量更高，因为这个不太受经济周期的影响。“华润置地”这个比重已经占到的比重是34.4%。
3、财务指标继续改善
无论是净有息负债率，还是融资成本都有改善。最为重要的是扣除投资物业变动后的核心归母净利润是在降负债率后取得，不象其他房企归母净利润靠加杠杆。
4、继续增加派息
在行业如此困难的情况下，能增加派息“实属难得”。更为难得的是，股息年年增加。这点连房企优等生的“中国海外发展”也无法与其媲美。
“忧”的方面：
1、归母净利润率继续下跌
2022年扣除投资物业变动后的核心归母净利润是270亿元，营业收入是2070.6亿元，归母净利润率13.04%。
2023年扣除投资物业变动后的核心归母净利润是277.7亿元，营业收入是2511.4亿元，归母净利润率11.06%。2023年归母净利润率下降近2个百分点，已经接近10%以内。
2、年度拿地面积继续增加
2022年新增计容面积1095万平方米
2023年新增计容面积1325万平方米，2023年市场如此之难拿地面积还有如此增量。根据“中指研究院”的数据，华润置地的拿地金额和拿地面积已经排在第三位和第四位。
一方面归母净利润率不断下滑，另外一方面拿地金额和面积保持“高位”，要平衡既要“规模”，又要“利润”的难度非常大。
3、“三费用”的绝对值不断增加
銷 售 及 市 場 推 廣 支 出、一 般 及 行 政 支 出、財 務 費 用的绝对值都在增长。虽然说营业收入也在增长，但最有发言权的“归母净利润率”却在下降，这离“有质量的增长”还是有不少距离。
有关本人对“华润置地”在2023年之前的更多跟踪（含以下文章，合计共有7篇），也可以链接以下网址（含以下文章，合计共有7篇）：
1、“华润置地”的商业表现，仍然“傲视同群”
补充说明：
1、以上观点是本人根据公司公告理解而来，难免有所错漏，仅供自己参考。请各位切勿对号入座，更不要作出任何投资决定！如有违反，风险自担。
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