作者： “你赚得多”
希慎兴业（HK 01979）在2022年9月7日发布2022年中报，从这些媒体的报道（见下图）中看，感觉业绩仍然在倒退。86.27%的下降幅度，这下降不能不说太大了。
作为香港的收租股，该股的财务数据在某种程度上反映了香港经济的“晴雨表”。
一、先看营业收入
2022年中为1777百万元港币，2021年中为1834百万元港币，同比下跌3.1%。
二、再看公司股东应占盈利/亏损
公司股东应占溢利2022年中期业绩盈利71百万元港币，2021年中期业绩盈利517百万元港币，同比减少盈利446百万元港币。
当我们看到营业收入下降的同时，公司股东应占盈利也出现下降，非常容易得出公司的业绩出现倒退的结论。
如果我们再仔细分析中期业绩出现亏损的原因，原来是一次性汇兑收益出现了较大亏损（亏损金额6600万，占经常性基本溢利11690万的56.5%）。
由于这个汇兑收益亏损是一次性的，非经常出现。而2022年上半年已经发生了较大亏损，相信公司在下半年会采取有效手段，减少甚至避免再出现亏损。
经常性基本溢利这个指标是扣除公允价值、一次性汇兑收益等干扰指标，更能反映出公司真实的盈利水平。
2022年中期经常性基本溢利是1169百万元，比1177百万元下降0.7%。
三、继续看負債率
2022年中期負債淨額與總權益比率是23.8%，2021年中期負債淨額與總權益比率是11.7%，负债率有较大幅度的增加。
相信是与加路连山项目开发和旗下商场进行资产提升有关。
四、继续看現金及銀行結存
2022年中期現金及銀行結存是6701百万元，去年同期是8404百万元，現金及銀行結存减少，估计也是与加路连山项目开发和旗下商场进行资产提升有关。
五、最后看借贷成本
虽然2022年美元不断加息，但希慎置业的2022年中期的借贷利率比去年同期出现下降，这点难能可贵。
本人认为，希慎兴业（HK 01979）2022年中报表现：
A 退步的地方：負債率提升幅度较大，現金及銀行結存有所下降。
B 进步的地方：借贷成本有所下降。
C 保持平稳：营业收入与去年同期相比下跌3.1%，基本持平。经常性基本溢利与去年同期相比下跌0.7%，也是基本持平。而且经常性基本溢利下降幅度少于营业收入下降幅度。
希慎兴业2022年下半年的业绩能否取得突破，其取决因素：
1、下半年香港与内地通关能否实现通关。希慎兴业的物业所在区域为铜锣湾，一直以来是内地游客的首选地。假如实现通关，有望旗下物业的销售额能快速提升。
2、上海利園能否开业。根据其中报披露，上海利園預計首位租戶可於今年下半年入伙。希慎兴业用35亿元人民币从长实手中收购，假如能尽早开业，能有效改善目前的现金流。
3、大埔豪宅項目的销售情况能否理想。因为林海山城已於8月推出發售。
对于希慎兴业，本人认为业绩仍在“筑底”，大家仍要给点耐性。
在此声明：本人并未推荐上述股票。举例中涉及到的部分股票，如$希慎兴业（HK 00014）$、$恒隆集团（HK 00010）$、$太古地产（HK 01972）$、$九龙仓置业（HK 01979）$，仅供自己参考，各位请勿对此作出任何投资决定。
（ 以上仅是表达个人投资逻辑，非投资建议，如有违反,风险自担）。
2022年9月19日早
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