1、蒙古焦煤从事的是不是一门好生意？
答案非常肯定：是！
球友@valuer_chn 说：资源股最看中的是资源禀赋，包括资源的稀缺性、开采成本以及品质等。
1）稀缺性：煤炭大家族中的焦煤，是全世界范围内最为珍贵的稀缺资源之一。世界焦炭产量的90％以上用于高炉炼铁。我国焦煤储量仅占煤炭储量的10%，而主焦煤仅占整个煤种的2.4%。
2）开采成本：蒙古焦煤是露天焦煤矿，开采成本最低，而中国的焦煤矿大部分是地下开采而且已经挖到1000米深，相对于中国焦煤矿蒙古焦煤有绝对的开采成本优势，低成本就是大宗商品的核心竞争力。
3）品质：经过多年的开采，山西焦煤埋藏较深的山西组含煤地层是高灰高硫，很大一部份是劣质的煤种，特别是焦煤的灰份和硫份都很高。对比之下，低硫的蒙古焦煤优势巨大。
目前蒙古焦煤经营净现金流大为改善，资本开支较少，有息负债持续下降，妥妥的现金奶牛。
2、蒙古焦煤现在是不是一个好价格？
答案非常肯定：是！
1）有息负债情况——不高
截止至2023年中报，优先票据3.42亿美元，永续债1.42亿美元，有息负债率24.4%。今年下半年以来又还了一些优先票据，所以截止目前大概是1.8亿优先票据+1.42亿永续债，对于全年经营净现金流超过4亿美金的公司来说，这个金额不大。
关于还债进度，球友（@禅的行囊滚雪球 ）数据——如果无误，明年完全可以全部还清永久票据：至于优先票据，可能要到25年提前赎回或26年到期偿还了（很可能25年9月13日提前赎回）
2）估值情况——极低
来自两位球友的2023-2024年净利润预测
第一位：@蒙古焦煤十倍之路
考虑拍卖价1290rmb=189usd，蒙古资源税算5%, 中盘UHG-GS运费10，开采和洗煤费用40 (成本之低冠绝世界), 杂费10，年销售500w吨精煤(其他煤种折算)，管理和财务费用差不多1亿美元(已经还了不少债)，所得税25%。利润为
((189*0.95-10-40-10)*0.05-1)*0.75=3.7亿usd（兑28.91亿港币）
对应2023财年市盈率=42.74/28.91=1.48倍
第二位：@凝视三千弱水的深渊
蒙焦有效产能：7.0 百万吨 精焦煤，2.0 百万吨 5500卡动力煤
2024售价： 精焦煤180 USD(税前)/1312 元. （今天的拍卖价是1510，送货日期2024年2月）动力煤，50 USD，总收益 13.60 亿美元。
2024 净利润：4.60 亿美元，35.88亿港币，每股盈利3.44 HKD
对应2024财年市盈率=42.74/35.88=1.19倍
3）分红情况——常年不分红
唯一能解释975估值低残的原因就是常年不分红，不分红的原因之一是2017年借的永续债要求未还完前不得分红。至于2017年之前不分红的原因是从2012年开始至2016年连续亏损5年，所以常年不分红是可以解释的。从目前的现金流看，明年有能力将永续债全部还完，则2025年完全具备分红的能力。
4）成长情况——高成长
正常来说，市场给予这么低估值的股票，大概率是因为该股处于盈利周期的顶部，市场预期未来该股无法持续盈利这么多，所以导致静态估值极低。而蒙古焦煤完全不是这样，2024年的业绩预测并不是建立在高价焦煤的基础上。1300元的焦煤怎么说都不贵。
蒙古焦煤的成长性由2个因素驱动，第一是国内澳煤进口量大幅下降，只能依靠蒙煤；
球友@清源折指 ：因为贸易战的原因，澳洲主焦进口通关速度和量都大幅减少（原因你懂的），如果中澳关系继续冰点的话，可以预见，澳洲主焦的40%的进口份额会逐步被蒙焦取代。
第二是中蒙铁路的建成，带来运量的提升，以及运输成本的大幅下降。
3、蒙古焦煤是否有一个好管理层？
球友@耿氏 雄文说道：
第一大股东是MCS持股31.43%，老板Odjargal Jambaljamts。现在55岁控股MCS集团, MCS集团是蒙古焦煤的母公司。MCS集团为蒙古国最大型及业务最多元化的私人持有控股公司，于采矿、能源及基建设施、信息及通讯技术、饮料（伏特加牌酒制造）制造及分销、批发及零售贸易、物业发展及管理等行业拥有权益。MCS在蒙古和韩国三星集团合资经营房地产开发，在蒙古和喜力啤酒合资生产啤酒，2001年在蒙古和可口可乐公司开设蒙古首家可口可乐灌装厂并在2008年开设第二家可口可乐灌装厂，在蒙古和嘉里集团（老板郭鹤年家族）合资香格里拉酒店。2018年福布斯对老板的资产评估是180亿人民币高居蒙古首富。
大股东资产雄厚，可以说老板没有出千的理由，但并不能说明老板靠谱，对于2年后老板是否有意愿分红还是要打个问号？
4、我是否看得懂蒙古焦煤的未来？
本人是煤炭小白，以上内容大部分都来源于球友，本人仅是做个梳理。
经反复阅读球友的研究报告后，对蒙古焦煤的未来充满信心。蒙古焦煤2-3年后可以成为完全没有任何有息负债的公司，同时又没有新的扩建/收购计划，没有大的资本开支，然而却坐拥开采成本最低、储量巨大的焦煤矿，账上一定是源源不断的现金流入，所以大股东最好的选择就是大额分红。
当然，这是我的臆想，分红仍然是蒙古焦煤最大的不确定性。