你这定投下来的佣金占多少
在我的基金持仓中银河沪深300价值指数与兴全轻资产是我与合伙的朋友一起定投的,招商大盘蓝筹是我错选的一只基金,定投了两个月之后就放弃了,没有再投。易方达安心回报债券与长信可转债这两只基金是2016年年中选入的,选入的理由是降低组合的波动性,在可转债没有行情,不上不下的尴尬时刻开始定投,以期在可转债行情到来之际攒下足够的筹码。易方达安心回报债券是一个名不副实的奇葩,哪里有什么安心,这只二级债基在14年四季度,上杠杆运作可转债,单季度曾取得43.41%,2014年度取得77.68%的回报,比若干平庸的股票型基金也领先。长信可转债则是更为纯正的可转债基金,基金合同中对可转债的仓位有硬性的规定。定投可转债基金,是因为看好这类基金在熊市中的防御,以及牛市中带杠杆上涨的猛劲——散户投资者付出基金管理费就能享受到的低廉杠杆。实际上,在长周期下可转债基金真的不输给平庸的股票型基金,甚至是指数型基金。因为可转债在牛市行情的末期渐渐被强赎,可转债基金有一个随着行情自然减仓的过程,尽管在股灾中最惨的三个月也能分别回撤10%、22%
三只作为主力的股票型基金(偏股混合视为股票型)分别是华安逆向策略、长信量化中小盘、中欧潜力价值。在这里大家也许会问,长信量化中小盘以及中欧潜力价值并不是什么晨星五星级基金,两只基金都是15年成立的新基金,我为什么定投这两只基金呢。实际上我认为这两只基金是五星级基金前辈的影子基金,长信量化中小盘与中欧潜力价值分别是左金保与曹名长掌管,对应的五星级基金分别是长信量化先锋与中欧价值发现。两只基金的规模都比名声大噪的前辈基金规模小,长信量化中小盘与量化先锋运用的量化投资模型相似,而中欧潜力价值与中欧价值发现的重仓股重合率很高,两个规模小的新基金均与前辈五星级基金的走势高度相同。因为考虑到基金规模膨胀是基金业绩的天敌,故而没选择名气更大的老基金。华安逆向策略符合前文中说的选择标准,晨星五星基金,夏普比率高,阿尔法系数高,但风险系数更低。华安逆向策略另一个比较吸引我的是这是一个策略型基金,基金招募书中阐述了此基金将按照逆向投资的原则进行管理,其中基于投资者情绪的逆向择时是我高度赞同的。
因为自己在股票投资的能力圈十分有限,成长股的投资几乎看不懂,故而在基金定投的组合中坚持了中小创:大盘蓝筹=2:1的态势,尽管今年市场上以上证50,沪深300为代表的蓝筹指数表现抢眼,但作为主动型基金,不管是主要投资中小盘股的华安逆向策略、长信量化中小盘还是主要投资大盘蓝筹股的中欧潜力价值都取得了战胜相应指数的表现。
除了三只主力的A股主动型基金之外,港股市场我选择了一只指数型基金与一只主动型基金来定投。不过,对于港股市场的定投相对来讲,我觉得不太成功。因为我是从上涨周期的后段开始定投的,以至于到现在还是略微浮亏,而且境外市场似乎再次证明了,主动型基金不如指数型基金,到底港股基金的实验性定投结果如何,我们尚需更长的时间去观察。
①资金分配的不合理。2016年自己完成了从本科生到硕士生的角色转变,但令我始料未及的是手头存量资金的巨变。不管是长辈给的奖励还是来到学校之后拿到的奖学金,足以使我的定投存量资金翻了一倍。无奈之下,从今年7月份开始增量定投。增量定投导致的结果是基金组合的成本逐渐提高,定投是逆人性的,在存量资金没有打完之前,我是喜跌不喜大涨。目前定投的总成本大约在3000点,也许2017年还会有所起伏,给我降低基金组合总成本的机会。
②在定投的纪律之下,依然有投机的心态,幻想在我看来较低的位置多买他个一两百块钱。以华安逆向策略为例,全年定投盈利7.59%,但是我回测,如果从1月11日开始每月无脑等额定投的效果反而比自己偶尔人为的加点仓效果要好一些,可见主观的臆测是没什么卵用的。还好自己的纪律之外的增资不多,并未给总业绩造成很大的影响。
③经验浅薄,对股市的基本规律认知不够。在2015年的过山车行情中,中小创基金的表现令人又爱又恨,相比较蓝筹型基金表现平庸。自己一开始的定投组合中甚至没怎么考虑加入蓝筹型基金,在6月份之后,因为存量资金的变多,加之自己对价值投资的学习,我才意识到了这个问题的严重,这才开始定投中欧潜力价值。回首望去,半年定投中欧潜力价值仅仅取得了不到3%的回报,若能全年等额定投中欧潜力价值那也是13%的回报。对于港股基金的定投也是如此,讲真的,自己在年初那会儿很愚蠢,对于真正有投资价值的便宜货心存满满的偏见。
④害怕被套牢,年初之际不会运用指数的市盈率去对市场进行估值,在一开始制定定投计划时过于保守。实际上先下后上的市场走势对于定投有利,而市场见底一路曲折上扬的市场反而对定投不利。
我对定投的预期是取得年化15%的回报(即五年投入翻倍,这里没讨论XIRR收益率),关于定投的退出策略,我也有思考。主要的想法是,①当身边从不关心股票、基金的同学纷纷因股市的巨大赚钱效应而躁动起来时,我就应该充分的谨慎。如果此时过去了若干年,我的基金定投组合的年化回报达到了15%,此时即可用考虑分批退出了。至于如何退出,可以设置达到年化15%的收益出三成,达到20%的收益再出三成,达到25%的收益全部清仓,如果不能达到20%或者25%,就在其回落到某一个节点时清仓。②在牛市行情中密切关注成交量的变化,在创出成交量的天量且后续滞涨的行情中,逢跌落10日均线清仓一部分,逢跌落20日均线清仓绝大部分,逢跌落30日均线完全清仓走人。(右侧退出策略)
2017年,我将继续坚持主动型基金的定投,每月逢11日,26日定投。主要的标的还是上面提到的三个基金。不过我的心中还是有不小的担忧,主要原因是华安逆向策略与长信量化中小盘的规模都出现了不同程度的膨胀,而基金规模的膨胀对基金的业绩来讲是天敌,基金的业绩可能钝化,从而导致阿尔法收益减少。长信系的量化基金,老大哥量化先锋的规模已经达到70亿了。就在刚才……我看到了最新的基金规模,华安逆向策略四季度规模持平,而长信量化中小盘四季度规模翻倍达到了39亿。要知道,在媒体没有报道量化基金之前,长信量化中小盘的今年二季度规模只有3.52亿。幸好中欧潜力价值、长信可转债、易方达安心回报债券等基金规模没有膨胀,两个债基的规模反而还萎缩了一些。
管理主动型基金的定投会额外多出一些烦恼,基金规模的膨胀、基金经理的更迭都是有可能遇到的问题。我根据自己的原则早已建好了备用的基金池,无论是手中的成长型、平衡型亦或是价值型基金出现不符合我的投资标准的时候,就将在此时切换定投标的,在严格的定投纪律中保持一份灵活。
基金定投是一场修行,我们不去预测市场的涨跌,只是合理地分配资金,每月到了时间就去执行既定的交易计划。我们在市场的不确定中前行,我们又在确定的牛熊交替中耐心等待。伟大的投资多是在忍耐和等待中度过的,在市场令你难受的时候坚定买入 ,用耕耘和播种的心态去对待基金定投。我在冬末播种,我在春天守望,我在盛夏逆人群而动,最终去采撷属于自己的果实。
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1,关于指数估值
指数什么时候进去低估值区域确实不好判定,其实所谓的指数低于10PE/20PE就低估,这只是一种相对低估,并不是绝对低估,例如A股好几个金融指数都是长期小于10PE的(目前约为8点几),但是很少见到有人说金融指数就低估了,而目前中证500指数PE约为33,创业板指PE约为38,可能正常情况下我们近10年都见不到中证500、创业板指低于10PE或20PE,他们就一直没有低估的时期吗,并不是这样的,可能低于某个数值就低估了,并不是一定以10PE/20PE为标准。我最近刚发现一个网站/理杏仁网页链接,上面有大部分A股指数的历史数据,最大值,最小值,中位数,平均值等,帮助判断是否进去低估值,推荐你去了解一下。(存粹推荐,并非做广告哈)
2,关于波动是否真正能摊平成本
你的意思我是理解的,例如定期定额定投,如果如果那么巧刚好在每个波动波峰买入,那肯定起不到摊平成本的作用的(不过应该没那么倒霉哈哈)
3,关于指数增强型基金
指数增强型基金比对应ETF指数基金收益高,与推荐投资指数增强型基金的观点,我在知乎一篇回答之中已经看到过了,很不巧,那个答主正是你,我刚刚还特意跑去确认了一下,嘻嘻
我在晨星网上面对比过,指数增强型基金确实收益更高,这点我是认同的。
所以我最近已近在蚂蚁聚宝上建立了几个指数增强基金的定投,其中有一个就是你推荐的$建信中证500指数增强(F000478)$
谢谢分享,期待多交流。
手机码字好累。
以上
感谢点评!主动型基金作为定投标的是比较受诟病的,历史业绩不代表预期收益、基金经理的更换、基金规模的膨胀都是阻碍主动型基金持续业绩向好的障碍。低估值指数是一个很好的投资思路,我并没有排斥这个思路。但成长与价值历来争议不断,不同指数的估值也不尽相同。相比沪深300、上证50、恒生/恒生国企这样的指数,创业板指、中证500到底什么时候算低估,恐怕还是争议较大,至少我们不可能奢望业绩增长明显的指数还按照10-20PE去估值……考虑到这一因素我参考晨星投资风格箱以及天天基金网的投资风格箱将主动型基金进行一下区分,分为价值型、平衡型与成长型。价值型的估值参考沪深300指数、平衡型参考中证800,成长型参考中证500、中证1000和创业板指(剔除温氏股份)。
好矛盾啊,低估值时,指数基金也可以分批重仓买入的,不低估的正常区间进行定投……关于波动性需要一定的分类讨论,未必波动性大定投的效果一定好,长期向上的品种对比波动性大的标的未必会输,主要看波动在低估值区域的时间以及在时间范围内摊薄定投成本的效果。
顺便再提一个愚见,从国内基金的表现看,指数增强型基金的表现强于对标的ETF,我认为原因可能是国内指数成分股权重的不合理造成的,指数增强型基金通过对追踪指数成分股及其权重的调整并辅以一定的主动投资往往效果不错。
您的建议很中肯,在操作当中也可行,效果很可能比定投主动型基金要好~定投主动型基金只是我的假设与实验,不论结果如何,我都会总结和反思。期待与您多交流
我个人觉得晨星五星主动型基金并不太合适定投,观点如下
1,晨星五星评级的主动型基金我也有关注,整体上扬趋势太明显,缺少定投波动摊平成本的效果,不如一次性投入收益高
2,晨星五星主动型基金缺少足够明显的参数去评判是否值得定投,只是高夏普率,高阿尔法系数,低贝塔系数并不能判断是否值得定投,只能说明这个基金过往业绩很好。而具体到指数的话,可以参照PE/PB两个参数,在低估值时候选择合适的指数进行指数进行定投,相对成本更低,预期指数基金上涨的确定性更高,时间也会更短。当然定投主动型基金的话,长期来看肯定也会涨,只是你不知道是否低估,需要定投足够长的时间才能有收益。
以上
我也是股市新手,欢迎指正交流
如果是资产配置我是这样考虑的,选择沪深300指数增强或者与红利指数相关的基金构成大盘(价值)类的资产配置;选择中证500指数增强或者是中小盘量化基金构成中小(成长)类的资产配置。这样比较省心,无论是量化还是指数增强都是主动中有被动,被动中有主动,有规则和框架约束,不用担心风格突变,也不用每个季度都去追踪检查基金重仓股的变动情况。当然,量化基金最好也关注一下规模,中小盘量化基金的承载力绝非无限。指数增强型基金有待观察,因为目前似乎没有出现过规模超大的指数增强型基金,不过个人认为指数增强型的资金承载量应该是比较大的,毕竟被动投资追踪指数的部分要占据相当的比例。也请你批评指正。
不必如此客气 我后来下载了万得的客户端 发现上面基金的风格又和晨星不同 后来又参考了博迪的《投资学》中风格分析一章,看得半懂不懂,因为我个人不太喜欢风格漂移,对股票不是很懂,所以觉得如果要做资产配置兼顾大中小盘不如选择指数型或者量化型的这种风格比较固定的基金去持有。我这也是个人的一点小思考,欢迎批评指正。
迟复为歉,晨星的风格箱是比较长期的,确实存在不准的地方。想要更准确地追踪基金的风格,我认为可以关注天天基金网的基金风格箱,每一次季度报都去关注一下,看看风格的变化。当然,如果对相关指数的成分股了解,只看重仓股大概也能知道是什么风格。个人的观点,欢迎交流指正。