最好的投资往往都是在市场最坏的时候做出的！
而最坏的投资决策恰恰出现在市场最好的时候！
资本市场的规律大抵如此……
关于这一点我们的祖先，早把对商业规律的领悟，智慧的浓缩在“贾人夏则资皮，冬则资絺，旱则资舟，水则资车，以待乏也”这段经典名句中。
之所以如此，究其原因则是市场都看好，在高的预期下，极容易产生不可思议的高价，而高价对于投资来说是非常危险，甚至是“致命”的诱因。反之，只有在大众都悲观时，才会慌不择路，失去理智以很低的价格贱卖股票。
在股价好时更看好企业，在股价跌时更看坏公司，尽管这些认知与实际情况相差甚远也毫无道理的坚持，这就是人性！要想做好投资，当市场出现非理性时，聪明的投资者一定要善加利用，在这不多见的时刻以合理价格买入优质公司（在我看来，此刻贪图便宜买入平庸公司实非明智之举），是获得超额收益的关键！
如果把投资看成一场“比赛”而价格对同一个标的（重点强调同一个标的，不同标的的比较非常复杂）所起的作用，和最终的“得分”是非常重要的！经常出现明明看对了企业，但输在了价格上！即使是伟大的公司，如果买入价格过高，又不能做到长期持有，后果一样是灾难性的。
通常意义上看，平庸公司低价格对长期投资者，以及优质公司高价格对于不能超长期持有的投资者来说，其有利一面因素的成效是乏善可陈的。唯有适中的价格再匹配优质的品质，二者共振，才能结出大幅跑赢市场的“硕果”。
投资方法有很多，加之投资者性格秉性不同，对这二方面的倾向性是不同的。我以前顷向于前者，但是经过近五年的思考，以及对商业视角的提升，我越来越顷向于后者，只要企业足够优质，我可以接受30倍pe以下的价格。前几天聊过长期来看，由于有定期报表的“锚”的作用，市场是必然有效的（市场长期有效之谜）。人性的作用只能在局部，或者短时间内影响市场，这己经是没有争议的事实。
纵观各国资本市场的发展，普遍规律是诞生之初极不成熟，经过长时间的积淀和事实的教育会变得越来越成熟，从由散户为主到机构主导，从大幅波动到长期慢牛，从投机为主到价值为先。
我相信A股也不会例外，展望未来波动会越来越小，市场会越来越有效，对于投资者来说想利用大幅波动赚快钱的难度在加大。极端的大跌越来越少，我们就更要利用好每一次大跌买入优质资产的机会，如果仅仅因为价格买入平庸的资产就浪费了少数千载难逢的好机会了。
说句大白话，未来可没有多少极端情况可供投资者挥霍，出现一次就要充分使用好，做到利益最大化，在我看来没有比在极端情况下以合理价格买入真正的“皇冠上的明珠”并超长期持有更美妙的事情了！可惜据我观察身边很多人对商业和行业的进化有了充分的认识但对市场的进化却缺乏必要的警觉！我觉得这极易导致长期投资战略决策的重大误判，不得不察！
如果让我们回眸，看一看过去在05年、,09年以及13年股市大幅下跌时买入什么样公司才会利益最大化呢！现在看答案很明显一定是买入茅台、五粮液、伊利、格力、招商、片仔癀等等长跑冠军。那么，现在股市还在相对低位又到了做选择题的时候了，我们是不是还应该买入那些未来的长跑冠军呢？
但可惜这一正确的抉择并不是大多数市场参与者的标准答案！大家关注的还是那些爆发性强的，有概念题材在牛市可以涨的更猛的公司，或是价格极其低廉的平庸公司。尽管长期来看这些公司并不能给长期投资者带来骄人战绩，一如过去几轮牛市的明星们，早就几经沉沦，最终消失于茫茫股海当中了！那些低廉的平庸公司也没有因为价格因素给投资人带来可观回报！可惜这些经验教训并不能让市场大多数参与者觉醒，大众做为一个整体并不比只有七秒记忆的鱼类好多少。
去年我在年终总结时引用了毛主席的大气名篇——沁园春.雪（战略做多 成就未来），来衬托那个时点正处于十年一遇的大好时机，彼时市场哀嚎一片，市场是最坏的时候，但同时也是投资最佳时刻，一批“护城河”宽广的核心资产以很平常的价格被贱卖！一年过去这些公司涨幅较大，看起来似乎不便宜了，但是鉴于良好的商业前景，长期来看部分公司依然可以给投资人带来巨大回报！
我坚信文中所说观点是经得起时间考验的，去年底我在群中大声疾呼——任何不全力以赴，留有现金的举动都会成为整个家族的“罪人”。好在我在前年想通了很多事情将主要的投资从国投电力和招商银行中撤出，转战宋城演艺和古井B以及少量的涪陵榨菜，精心的布局也有了丰硕的收获——去年那么困难仍以3%（书写稿完时是5%，但到最后一天实际为3%）的正收益大胜沪深300指数近28个点！本以为去年成绩太好，今年大概率不行，但今年依旧大超预期以62%的总收益（扣除打新）再次大胜沪深300指数30个点。
如果从14年算——14年80%，15年30%，16年28%，17年45%，18年3%，19年62%(截至25日），近六年时间收益7.2倍，年复利达到39%。过去几年总结如下：
雪球组合成绩
如此梦幻般的战绩，好到都不像真的，但确确实实发生了！今年没有大的调仓，除了少数仓数在宋城和榨菜上轮动外，最大的神来一笔的操作是70港币卖出30%的古井B轮动到22元的榨菜，至此仓位组合更加均衡，抗风险能力也更强。鉴于过去几年的良好表现我做好了大幅回撤的思想准备，但考虑宋城从明年三月开始一直到六月底每隔一个月新开一家景区，尤其是西安和上海这样的重磅景区，以及榨菜渠道库存己清理完，叠加新产能释放，加上其它持有的优质公司的经营发力，我相信20%的正收益还是可能达到的。
今年参加了一些分享会，尤其是年初和秋季二次参加大视野蒋总@蒋纬举加的大视野季度分享会，在写ppt的同时也把自己的思路进行了完整的疏理，赠人玫瑰，手有余香，其实分享收获最大的反而是我们自己！加上今年看了些商业和营销的书，逐渐形成了自己独特的投资风格——以“护城河”宽广的精神性商品公司为主要投资标的+注重成本提升缓慢的双要素。
“能力圈”也有了一定积累——消费、公共事业和银行，这些才是近两年最大的收益，最高效的投资方式是投资自己，所以在我看来近二年看过的几十本书，以及经过思考写下的几十万文字远比帐户的长红有价值的多，我越来越坚信我可以靠投资完成人生的升华和生命价值的提升！
总的投资能力=对商业的洞察（天分+努力）+对人性的洞悉（价格的把握+市场的理解）+好运气。
某些人过于强调人性洞悉在投资中的作用，如果没有对商业的较好理解，这种坚持很可能是直通失败最便捷的“高速公路”，运气永远是实力的一部分，尽管它是那样的不可琢磨……
所以投资的成败有二个核心——对商业模式的把握和洞悉人性！我见过不少对其中的一点有很独到见解的人，但合二为一的投资者却是稀少的，所以具备长期投资能力的人永远是稀缺资源。
个人认为能给长期投资带来高回报，能够提供长期高复利收益的一定是远高于社会平均利润的企业，长期和高净利润率是两个重要的关键词。当然，也有人认为哪怕是稻草也没关系，只要有足够的低价，同样可以获得利润。
这个说法有其合理的一面，但是这种方法需要不停的倒腾，这里面会有二个风险点：
1、做多容易出错，每年都要换仓或部分换仓，买卖的品种过多出错的概率就多，何况价格非常便宜的公司，通常品质非常一般，长期在一堆平庸公司中“淘金”栽坑里的可能性是不小的。
2、需要考虑市场的竞争，未来市场给不给特别显见的机会也是个问题。因为越是简单的方法，越容易导致投资者之间互相竞争，比如低市盈率策略、“狗”股策略等等，这些策略方法已经流传了很久，由于逻辑扎实，易模仿，群众基础极高。不过，近几年无论是国内还是发达资本市场的现状看，这些方法获得超额收益是越来越困难了。
为什么会如此呢？因为易学好用必然导致高强度竞争，明显的机会越来越难出现，反到是看上去是机会实则陷阱的到不少。未来我觉得会更难，因为人工智能在投资方面的应用会更普遍。这从近几年债券类投资工具的套利上就表现的特别明显。以前债券经常会出现一些短暂的套利机会，但现在明显变少了，为什么呢？因为利用电脑大数据的算法，利用一些软件，很容易就找到这样漏洞，资金很快就堵掉了。互相竞争之下这种机会就很少了，稍微有一点显见的“便宜”就被捡走，那种剧烈的好机会就极少出现了。
长期高收益的企业，一定不是普通的企业，从商品的本质来看，可以划分为实用属性和精神属性两大分类（我把实物的商品和非实物的服务，统称为商品，下文中的商品也包含了非实物的服务），这不是我划分的，而是营销策划行业的主流的观点。聚焦精神类商品公司的思路原来我也有一些朦胧的认识，看了几本营销方面的书籍后更强化了这种认识。
所有能够精确数值化表达的商品都是实用属性商品，比如高铁比汽车快几倍，速度达到多少公里！新的通讯工具，比原先的速度快多少百分比，下载一部电影快多长时间！再比如说一款新的手机，屏幕尺寸和摄像头像素清晰度等等，这些全部可以用数字化精确表达。再比如医院的医疗设备，它比原来的好在哪里，都有精确的数字表达。包括我们的商品流通体系的互联网化改造，比原来的线下购买商品，更方便（体现在时间的节约上）也更便宜（体现在价格上），这些都很容易被数据化精确表达。
凡此种种，品质可以被数据精准量化都属于实用性的商品，这一类商品大多不值得投资，因为消费者很容易通过数据比较分辨好和坏，好多少，好在哪里！如此一来，这类商品必然会带来无穷无尽的竞争，不断会有新的竞争者涌现，以提高效率和创新的方式，提供更有竞争力的商品，甚至会招来全球的竞争！实用性商品极容易判断性能的优劣，所以也是非常容易被颠覆和降维打击的产业，高性能或高性价比的产品一问世，企业原有的竞争优势会瞬间“蒸发”，行业被迫进行比拼创新和高效率的“竞赛场”。在这样的商业环境下，企业很难做到长期的高利润。
当然也会有部分漏网之鱼，比如海螺水泥，凭借着矿产资源和靠近长江运输费用低，可以做到极低的生产成本而别人无法复制，凭借着成本优势海螺水泥可以做到行业中最高的净利润率。再比如像招商银行由于活期存款的占比较高，获取资金的成本也较低，由于整个公司的战略全部围绕高端客户展开，别的行也极难复制这一优势，可以做到在较低风险的经营中获得较为理想的净息差。但是这样的行业它受制于国民经济的发展和社会经济结构的调整。比如中国的水泥消耗量已经是世界之最，而且年消耗量已经占了全世界接近一半的水平。长期来看我个人认为是不可持续的，未来大规模基建结束以后，整体行业的规模将会逐渐萎缩，这是非常确定的事情。
银行业总规模的发展受制于M2的增速，长期来看鉴于中国的M2总规模己经足够庞大，未来增速趋缓也是大概率的。从净息差的角度看，虽然中国政府的总体负债水平看起来不算高，但如果加上地方政府融资平台以及国企的隐形负债，总体水平也是不低的。从全世界范围看高负债的国家必然会导致低利率环境，全球零利率甚至负利率像一场“瘟疫”一样困绕银行业经营，因为低利率对净息差的打击是巨大的。
虽然绝大多数商品都是实用性商品，绝大多数生产该类商品或服务的企业也是不能轻易投资的！但是仍然有较少的一类商品是精神属性的商品，通常来说精神属性商品最大的特征是商品差异无法数据化表达。比如说茅台酒比古井酒好多少呢？
茅台酒比古井贡酒好这个是不争的事实，但是人们无法确定茅台酒比古井原浆好多少倍，或者每个人对好多少倍的数值是不统一的，差别很大！再比如说一些艺术品，大家都知道明朝的官窑确实比普通民间的烧制出来的瓷器要好一些，但是好多少无法评价，每个人的判断差异会很大。
实用性商品很难建立长期持久的品牌忠诚度，因为产品好坏易比较，但是精神属性的商品由于产品优劣的评价不容易评判，又因为这些商品与消费者的心情、感觉等精神状态挂钩，所以非常容易建立起很高的品牌忠诚度。加上因为无法轻易判断，所以主观性很强，而实用性商品则是客观性很强，因为数据摆在那里无法主观。精神属性商品由于商品之间的好与坏，优与劣无法或者不易数字量化，就很难做到绝对的客观。
主观性强的商品，就容易被一些因素所影响，比如群体和文化底蕴和渊源的影响。一般来说越是群体选择权占比大的需求就越稳固！最典型的例子就是微信，我们用不用微信，决定权不在我们，而在于群体。即便出现比微信还好用的产品，但肯定不会有市场，因为身边所有的人都在用微信，我们不可能脱离群体，群体的牵引力是非常强大的，因为人是群居性动物，个体很难突破群体的影响。所以群体影响越大的需求也越稳固。
另一个例子是高端白酒，我们喝什么酒往往不是取决于我们自己，而是取决于我们宴请人的身份和地位以及他人宴请同样级别客人的选择！需求的选择权完全不在我们自己而在于群体！群体选择权还有一个自我加强的倾向，认同的人越多影响就越大反过来又影响更多的人加入需求。
至于文化底蕴和渊源影响，乌江榨菜比较有代表性。涪陵榨菜有一百多年的历史，1915年荣获巴拿马国际博览会金奖，其传统制作工艺收录国家级非物质文化遗产，入选国家地理标志，是世界三大名腌菜之一——涪陵榨菜，法国酸黄瓜，德国甜酸甘蓝。其当之无愧的代表——乌江榨菜多次登上国宴，更是誉满海内外名副其实的国民第一咸菜！有如此厚重的历史和人文背景等等标签加上又是怀念型精神商品，长期经营的良好表现自然是很平常的事情。
由于此类商品提供的商品不仅仅是产品本身，而是提供超越产品的文化，或者是心里诉求，一种精神元素！也就是说，如果一个产品，卖的不仅仅是产品本身，而是一种文化，或者是一种心灵的寄托，一种精神的东西，那么就天下无敌了。
例如茅台，同样有一种赖贵山的酱香型酒，我个人觉得两者口感非常接近。至少我本人盲喝是喝不出来的，但是大家还是只认可茅台，为什么呢？因为茅台本身包含了一些白酒以外的一些精神含义，比如尊重，比如真挚情感等文化元素，也就是说，哪怕做的比茅台还好，口感还纯，也无法剥夺人们对茅台的喜爱！当做的比它还好也无法撼动其地位时，就无敌了。
即使竞品把产品品质做的跟它一样，甚至更好的时候，消费者也不会买账。为什么呢？因为你无法提供茅台所提供的精神方面的需求。那么好了，这个行业就被它长期把持垄断占了的。无论后来者。采取什么方法都无济于事。
同样的例子来自于美国的可口可乐，上个世纪80年代，时任董事长的郭思达和首席运营官唐.基奥决定推出一个大胆的举动——改良配方。他们花费数千万美元，研制了一种新的可乐，在几乎所有的盲测中，得到的口感评价都远远优于传统的可口可乐。两人认为这将是推动可口可乐业务再上新台阶的利器。
然而，消息一经披露，基本上平均每天有超过8000个消费者电话打到可口可乐公司，表达对可口可乐修改口味的震惊和愤怒。顾客们声称改变可口可乐的味道，打破了美国人的梦想，是剥夺了自己人生唯一的乐趣，就如同重写圣经一样不可接受……
很多顾客抢购和囤积老可乐，并表示坚决不会购买新可乐，甚至有顾客声称如果公司不将口味改回原来的味道，就去法院起诉公司……最终可口可乐迫于舆论与业绩的压力撤换总裁，将品牌和口味重新聚焦在传统可口可乐上才平息这场风波。从这件事上可以看出，顾客并不是消费可口可乐本身，而是消费可乐附加的一种美国文化，一种精神定位。
精神属性商品非常容易建立长期持久的高利润率！我跟很多投资人交流，一提到精神商品，他们立即就把精神性商品等同于炫耀类的商品。其实这种说法是非常片面的，精神性商品有好几大分类，并不仅仅局限于炫耀性的商品。
比如说茅台酒、LV包包，还有一些高档的名表和汽车。这些是炫耀性产品，顾客明明知道这类商品的售价比行业内的其它商品贵很多，但是就性能来说提升的好处并没有售价表现的悬殊那么多！也就是性价比不合算！比如茅台酒比二锅头售价贵了几百倍，但是产品的差异并没有几百倍。但是购买这类商品能带来炫耀性满足感，会觉得特别有面子，消费者愿意为面子买单，这是炫耀类商品。
精神商品还有怀念和爱好类型商品，比如涪陵榨菜，我提出了个观点——涪陵榨菜是精神类的商品，但是被很多人嘲笑。都说乌江榨菜没有茅台的趋向，人们不会送礼送榨菜觉得特别有面子，在外面吃饭拿包榨菜也不能宣显高贵的身份。但是它完全符合精神商品第二类——怀念和兴趣型精神商品的特征。
怎么形容呢！前几天我和同事出去办事，我这个同事比我小很多今年才20多岁，我们的项目是在城市的边缘比较偏的位置。途经一家个体办的小型超市，我们进去买水的时候，同事无意中发现了一款特殊规格的大大泡泡糖，这种规格现在不太多见，同事非常惊喜买了整整一大包，开开心心的拍照发朋友圈。她告诉我小时候上学时经常吃，那个时候还算比较高档的零食（同事老家在安徽农村，大学后到合肥工作），谈吐之间能明显感觉她特别怀念这个商品，也明显感觉那份小惊喜带来的快乐！对于这款大大泡泡糖，她根本不会在意是否贵几毛钱，因为这个商品和她过去的记忆联系在一起，跟美好的童年联系在一起！这也同样是精神属性的商品。虽然同事明白这款大大泡泡糖和别的大泡泡糖没有多少区别，但是仍然心甘情愿为美好的记忆支付几毛钱溢价！在顾客眼里几毛钱根本就不值一提，跟对过去的追忆，对美好的童年来说，这点溢价完全没有放在眼里。
涪陵榨菜股份公司出品的乌江榨菜就完全符合这个特征，所以同样也是精神类的商品。乌江榨菜长期比竞品卖的贵反而销量更好呢？其市场占有率一直在提升而竞品除了鱼泉外市场份额一直在下降。卖的贵市场份额在提升，卖的便宜反而份额在下降显然不符合传统经济学的供求曲线模型，即产品价格下降需求增加，产品价格上涨，需求下降。
这又是为什么呢？因为国人有很多小时候就消费乌江榨菜，产品和曾经的美好记忆联系在一起！而这种怀念是可以传承的，毕竟中国的饮食文化与家庭文化关系紧密一脉相承。我们去超市购买乌江榨菜的举动，吃早餐消费的每一包榨菜都会在孩子内心形成深深的“烙印”，有的时候喝粥的时候我会跟儿子说乌江榨菜是最好的榨菜，这些行为的长期积累就会形成长大后对乌江产品的偏爱！而这种偏爱源于儿时的记忆和家的味道。
就像一些经典老歌，新的流行歌曲可能不比老歌差多少，但对我们这些中年人来说，这些怀旧老歌在我们心里就是最好的，在心里我就认这个。为什么呢？
因为这些歌曲与我们的青春记忆联系在一起，即使是新问世的天籁之音也无法剥夺我对这些歌曲的喜爱，我打心里认可这是最好的歌曲。别的东西我可以听但再也进不去心里！这就是追忆、怀念型精神商品的显著特征。
除此之外还有兴趣类精神商品，我有一亲戚他特别喜欢车模，有些精品车模很贵，一个要好几千块钱，外人觉得不可思议，消费不理智但是他喜欢，心甘情愿支付溢价。不过这类商品我觉得不值得投资，因为这类商品比较小众，没有大的销量。这类商品没有炫耀的成分，它和追忆型精神商品比较类似，所以我把它们放一块。
还有一类与某种节日或人们重大的纪念日深度捆绑的精神型商品，比如生日蛋糕、婚纱摄影、情人节玫瑰以及月饼等等。这些商品往往是特殊节日或者是重大纪念日的重要道具，是生活仪式感的重要载体。此类商品也具有精神属性商品的特征。
精神属性商品由于不易比较非常容易建立竞争优势，同时也是相对容易获得高净利润率，由于人性恒古不变，这类商品的需求也非常稳固，生产此类商品的企业更容易变成百年长青的长寿型企业，而长寿对企业内在价值的提升所起的作用是不言而喻的。更由于精神属性商品没有多少科技含量，其原料随处可见，都是特别容易获取的东西，长期来看成本上涨的压力很小，所以这一类商品我觉得是投资的重点。
精神商品也是会有审美疲劳和保质期的，是会受时代发展而影响的，所以这里面同样有一些根基不扎实的企业不值得投资。过去几十年有很多我们小时候常见、带来怀念的商品都消失了，比如那款规格的泡泡糖！只有那种可以贯穿社会发展，中华文化越是发展越是璀璨夺目的精神性商品才值得我们全力以赴。
这些商品与人性捆绑、与中国五千年悠久的文化相结合、和厚重人文的某一类别深度绑定！比如与酒文化、饮食文化和经典传说相结合，那么就不仅仅是一种商业现象，更是一种文化现象！文化自然极难被撼动，更别说被颠覆了！拥有厚重人文积淀的精神类商品型优质公司才值得我们集整个家族的财力完成货币到优质股权的惊险一跃！
关于成本要素提升对净利润增速的影响我以前也多次聊过，其实道理并不深奥，通常来说适度通胀更有利于经济发展，对提升国民的消费热情也有很大促进作用，所以长期来看一个健康的经济体适度的通胀是必然会发生的。
但是通胀对企业净利润率和净利润增速的影响是完全不一样的：
某种商品现在十元，假设成本九元净利润一元，净利润率10%(这里不考虑税收等问题)二十年后由于通胀的作用涨价到四十元，假设成本也同步上升则净利润率还是10%!不过净利润增长到四元，增长四倍，复利增速仅有7.2%（这里不考虑销量的增长）。
现在我们考虑另一种情况，二十年后还是增长到四十元，但成本仅增加一倍，则成本十八元，净利润增长到22元，增长22倍，复利增速高达16.2%,净利润率上升到55%。如果再有年均5%的销量提升，那么很轻松能达到复合增速20%高水准。
由于这种模型不依赖产品价格和销量的大幅增长，可持续性和可靠性更高，是增长质量最高的方式。精神属性商品叠加成本要素两把筛子一筛，基本就可以找到真正优质的好公司了。
商业的世界非常奇妙，影响净利润率高低的重要因素是企业的经营壁垒和行业竞争格局，而与产品对社会和人的重要性关系不大！经济学中有一种现象——水和钻石的价值悖论讲的就是这个。水对人的生存非常重要，一日不可少，（即弹性=1的必需品）但是水的价很便宜；钻石对人生存的用途很有限，但是却很昂贵（即弹性>1的奢侈品）。
这一悖论可以从需求和供给两方面来加以说明，通常来说价格是由需求和供给共同决定的。从需求一方看，价格取决于商品的边际效用，而不是使用效用。由于水源充足，容易获取，因而边际效用很小，价格自然就很便宜。同理，虽然从生存角度考虑使用效用很低，但是钻石资源有限，很不容易获得，钻石的边际效应很大，所以钻石的价格也就很昂贵。从供给方面来看，由于水源充足，人类用水的成本很低，因而价格很低，钻石很稀缺，生产钻石的成本很高，所以钻石价格昂贵。
综合需求和供给两方面动量，推导水便宜，钻石昂贵的经济意义的结论。从某种意义上说，那怕是生产长生不老药，如果很多企业都可以生产，那么其净利润率一定不会比社会平均利润率高多少。反之，那些生产精神属性商品的企业可以凭借一种神奇的饮料，一种独特的化妆品或者是富有特色的调味品获得远远高于社会平均利润率的高净利润率，独特可以形成虽然整个行业供求关系平缓但局部的稀缺的局面，进而达到产品边际效用很大的效果。
聊到这里不得不提一下宋城，演艺肯定也是精神属性的商品，演出能打动观众，顾客自然喜欢，进而愿意为其支付溢价，这是很自然的事情。千古情演出比别的演艺作品精彩多少，效果多多少倍，肯定也无法数据化表达。随着社会的发展和生活水平的提高，人们更愿意为赏心悦目，打动自己的演出支付溢价，这是自然而然的事情。
宋城不仅有精神类商品高价格溢价属性，千古情的品质广受好评，所以票价比一般性的演出更贵一些；还有成本最低属性，由于场次安排比竞品更饱满，座位数也更高，单一观众的成本被摊薄的很低，所以宋城可以凭借比别的演出略贵的客单价，做到极高的净利润率（单体近50%）；同时宋城的成本提升也极其缓慢，几种因素相结合，我坚信一定会结出“必然如此”的果实。详见《宋城演艺分享》
经济发展是复杂的，商业的演变是多样的，长期来看要做好投资必然要放过变化的东西，抓住不变的部分！芒格推荐的《枪炮、病菌与钢铁》给我心灵带来巨大的震撼，原来冥冥之中有些重要的因素对结果造成重大影响！这与个体的智慧与努力无关！这本书将我在投资思想的进化的道路上狠狠推了一把，对构建个人投资风格基础的建立有重要的促进作用。
这本书引导我不断思考投资中最重要的事情是什么？要去投资什么样的企业？顺着这个思路往下捋，就会发现这个世界有很多事情都是相通的，投资也是一样符合构建世界的基本规律！有些行业和企业，就是占据了社会发展的某一品类的制高点！
无论这个世界怎么在动荡与发展中轮回，怎么突破自然界给人类的束缚，有些商业和文化元素是不会变化和颠覆的，可以轻易获得高净利润率。而我们只要顺着这个脉络往下找，很多复杂事情就会迎刃而解。不管这个世界多么瞬息万变，也不管技术和需求每时每刻都在发生着变化，很多领域都在推陈出新，不断淘汰旧的技术和应用。在这缤纷繁杂的多元商业体系中，什么是最难改变的领域呢？
答案是我们的最基本的生存方式！自从人类进入文明以来，几千年里，社会制度一变再变，从奴隶制发展到民主共和制。政府不断更迭但人的身体构造几乎没有发生任何变化！展望未来即便人类拥有了改造自身的能力，可以做到不吃东西直接充电的科技水平，但限于社会伦理和自身情感也不太会做这样的事情，大概率是通过克隆器官等生物方式延长自身的寿命。
从这个角度来说人们的饮食习惯将是变化最小部分。此外一些精神方面的产物也是变化极少的，比如说哲学、艺术和经典人文传说等等，自以有了一定的积累后，很久以来几乎也没有什么变化，我相信这些会伴随着中华文明会一直延续，三、五百年以后，人们还会吟宋词、诵唐诗，举行各种仪式或重要聚会，还会饮白酒助兴，还会去吃源远流长的中国菜肴，还会讴歌悲壮的民族英雄事迹，赞美扣人心弦、美丽动人的经典爱情传说！我们只要抓住与这些不变的情怀深度融合的公司，那么，长期坚持下来，我们就可以平静的阅读智者留给世界的文字，品茗着绿茶，坐看云卷云舒，体会生命，感悟人生……
$宋城演艺(SZ300144)