招商局商业房托近日来到了去年末阶段性调整低点的2.4港元/份附近，慕容认为其中有两点原因：
一是随着部分地产公司现金流矛盾愈发突出，出现了一些物业上市平台“纾困”地产母公司的现象，从而引发了投资者对物业企业的独立性的担忧；
二是全国多地疫情报告开始增加，物业出租率再度受到挑战。
对于$招商局商业房托(01503)$ 这样央企背景的平台，慕容认为其调整主要的原因是疫情短期影响！
9月3日、4日，深圳每天都有几十例新冠确诊，涉及轨迹遍布深圳8个区，其中也涉及了招商局商业房托5大物业的南山区！据南山区防指最新通告显示，9月5日0时至9月7日24时，蛇口街道非城市保障型企业采取居家办公或闭环式管理的模式。但从深圳中高风险地区的分部来看，中高风险区集中在罗湖区和福田区一带，南山蛇口片区受疫情影响较少。
上半年，即使在疫情影响下，招商局商业房托合理搭配租户，适时翻新物业，新时代广场、数码大厦出租率均有小幅提升，几大物业租金均保持了稳中有升的趋势。
花园城部分出租率下降一部分是因为，租户租约到期后，招商局商业房托没有马上开始续租计划，而是找准时机着手物业翻新。待地铁12号线四季度开通后，将有出站口直连花园城，届时花园城的出租率想必将会大幅回补。
写字楼方面，除科技大厦外，其他物业升级改造基本完成（航华科贸中心在收购前接近完成升级改造），后续也将在租金回报率上形成正反馈。
基金净值变动方面，港股房托基金因为租金减免等原因，收益均大幅下滑。如春泉房托中期盈利大幅下降超55%，$越秀房产信托基金(00405)$ 单位收益也由盈转亏。不过由于招商局商业房托上市前有分派承诺，今年仍会保持10.6%的分派率，相比于已经下跌60%的越秀房托
短期便腰斩的$汇贤产业信托(87001)$ ，招商局商业房托的跌幅也相对克制。疫情影响消弭后，招商局商业房托背靠招商蛇口的优质资源，想必竞争力会优于其他房托基金！
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