2023-11-22
前两天根据估值指标MOIC筛选了一些标的，发现其中的港股海螺创业，这个MOIC指标异常突出。
如上图可知，海螺环保近十年平均ROE达19.97%，最近年度的ROE高达35.41%。虽然去年的异常高ROE有子公司分拆上市的影响，但是过去十多年ROE稳定保持在11%以上是已经过验证的事实，再加上今年中报ROE 4%以上，所以，目前拍脑袋假定未来长期ROE 8%，应该是个不太离谱的推测。
在此条件之下，按年度10%折现，10年长度折现，这个资产值得0.83倍的PB，而目前0.22PB，所以未来有3.78倍的收益的机会。这个就是MOIC指标的意义。
算起来是不错，可是它真的有这么好吗？我们看看股价变化：
哇塞，一年多时间从股价从36跌到了5块多，飞流直下啊！
那么，
• 问题出在哪里呢？
• 在这样的一片恐慌之下，我是应该贪婪还是恐惧？
• 是否应该在这个标的上下重注？ 这一切的一切，都需要通过充分调研来回答。
准备开一个 #海螺创业 的系列文章，记录自己的研究笔记。
大概会从下面的一些维度入手：
• PE、PB及其历史百分位
• 资产、负债构成分析安全性
• 历年收入、利润变化趋势
• 分板块业务的变化趋势
• 各板块所处行业的趋势，以及公司在行业中的位置
• 历年分红状况
• 海螺环保分拆的出发点，以及带来的影响
• 穷举近年股价大跌的理由
第一次做这样的公司分析，要做到边练习遍总结，希望能到的金钱和技术的双重奖励。
がんばれ
