# 银华基金“指”点迷津栏目 #
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第八期节目，我们请来了上海华证指数数据科技部负责人刘尚鑫老师，他和银华基金量化部基金经理马君老师，会就本期主题碰撞出怎样的火花呢？欢迎大家扫描下方海报中的二维码观看回放，或学习下方的文字回顾~
直播话题：
畅谈碳中和背景下的ESG投资
直播嘉宾：
马君 银华基金量化部基金经理
刘尚鑫 上海华证指数数据科技部负责人
主持人：
黄心怡
近期市场行情
上周市场整体小幅下跌，上证综指跌0.98%，收3547.34点，深证成指下跌0.29%，创业板指呈上涨态势，两市日均成交额10738亿，比上上周有所提升（数据来源：Wind，2021/10/31）。上周，电力设备、新能源、国防军工及公用事业等行业表现较好。
板块上来看，创业板的盈利增速下行明显。风格上，受整体消费表现欠佳的影响，大盘的盈利优势有所减弱，中盘股的增速优势比较明显。行业上来看，新能源汽车产业链的业绩最靓丽，龙头公司继续实现了盈利的翻倍增长。
未来我们预期，短期的经济压力仍然存在。包括专项债在内的后续政策，会加速落地来托底经济，投资者可以关注逆周期调控对细分行业的影响，跟踪经济与政策的边际变化。
据Wind基金持股汇总显示，三季度市场在经济下行与政策宽松的预期中大幅震荡，此前的核心龙头公司被明显减持，前十大重仓股和前二十大重仓股的持股比例占比显著回落（数据来源：Wind，2021/9/30）。从微观来看，龙头股的抱团效应减弱，市场的交易结构出现了明显改善。
策略上，我们维持市场格局震荡，存在结构性机会的判断。在当前复杂宏观形势下，更加需要重视资产配置，明确安全边际和长期成长。后续可关注以下板块，一类是估值已经有比较安全边际的老蓝筹，比如消费和医药；另一类是符合国家战略、穿越经济周期、维持高景气的成长赛道，比如新能源和高端制造等子行业，精选长期价值与市值匹配的优质企业。
ESG是什么
ESG是环境保护（Environmental），社会责任（Social）和公司治理（Government）的总称。从狭义来说，在投资决策的过程中不仅要考虑上市公司的财务因素，也要考虑环境、社会治理和公司治理因素；从广义上来讲，ESG和国家提倡的可持续发展、可持续投资的概念一致，都是在筛选和管理投资组合中考虑了ESG要素的投资方式。
ESG是现代社会责任投资的重要组成部分，与国家提倡的共同富裕的目标相契合。在投资过程中，不仅要重视投资回报，也要兼顾投资的社会影响，投资者可以通过企业的ESG绩效，评估企业的行为和投资对象在促进经济可持续发展和履行社会责任等方面的贡献。
ESG投资已经成为一种可以实现长期价值的先进投资理念。2019年开始，气候变化受到了广泛关注，推动了ESG主题的ETF规模迅速增长。近十几年，全球对ESG事件的关注度不断提高，包括气候变化的多样性和包容性、股东权利和公司薪酬结构等。
我国的ESG生态体系
中国ESG的生态体系和国际大概是一致的，包含4个维度。
1. 监管机构和行业组织，主要任务是制定ESG信息披露制度。
2. 企业主体，是ESG信息披露的主体，遵循ESG理念进行企业的持续生产和运营，包括上市公司发展主体和千千万万的非上市企业。
3. 投资机构，例如银华基金，主要做ESG的研究和推广，推出投资产品来引导大众投资。
4. 其他类型的服务机构，如ESG评级机构、ESG咨询机构，以及碳检测、碳金融服务机构。
双碳目标下的机遇与挑战
今年双碳目标的提出，会使①监管部门在未来加大对上市公司ESG披露的要求，②投资机构不断在ESG和双碳领域重点进行投资，③消费者更多关注绿色低碳理念的消费产品，所有因素都会推动整个行业的转型，企业只有顺应潮流才能在未来的竞争中立于不败之地。
因此，ESG投资是正逢其时，未来也会大有可为。
ESG投资在中国发展的虽然晚，但是会发展很快。首先，得益于双碳目标的提出；其次，境外主流投资机构对ESG的表现有要求，这加强了国内在这方面的研究。ESG投资是理念驱动，而双碳投资是务实，两者相互影响、相互支持、相互包容。
据有关部门测算，未来我国会在双碳目标上进行百万亿级别的大规模投资，会催生更多独角兽或巨无霸企业，值得投资者重点关注（数据来源：ESG全球领导者峰会，新浪财经，2021）。碳中和是时间跨度长达40年的大主题、大风口，且是高度确定性的领域。投资者比较明智的选择是，提前布局、重点布局。
华证ESG领先指数优势
编制方面：
1. 使用了ESG优选概念，加入负面筛选策略。只有华证ESG评级在A以上才能进入ESG优选样本股，任何指标存在尾部风险都会被剔除。
2. 加入了行业中性处理，使投资收益更具长期性和可持续性。
3. 考虑了质量因子和低波因子，力争给投资者带来盈利性更高的投资标的。
行业分布权重方面：
1. 加入行业中性处理，行业规模更加均衡，做到既重点突出又风格平均化。
2. 股票市值规模偏中小盘，华证遴选的ESG表现优异的公司具有更高的市值成长潜力。
3. 华证ESG是明星指数，华证ESG指数所遴选的公司在碳排放水平方面具有一定优势，投资者可以投资更加低碳环保的上市公司。
科学评价优选ESG基金：
1. 思维远方：选择具有可持续理念的赛道。近年来资产管理行业对于责任投资和绿色投资比较重视，对于ESG、低碳、环保主题更加青睐。
2. 星辰大海：关注钱往哪里去，投资机构怎么投。境外的主动权益基金会先看企业的ESG表现，国内的主流机构也构建了自己的ESG的评价体系，未来ESG投资规模会非常庞大。
方法论对于选择好的标的是比较重要的，华证ESG指数运用了华证ESG的评级体系，在境外主流ESG评价架构基础上引入中国特色指标，包括扶贫、国企治理、关联交易、行政处罚，更具有参考意义。
纯ESG基金 VS 泛ESG基金
纯ESG基金的投资策略中包含了环境、社会和公司治理的投资理念，泛ESG基金只考量其中的一个方面。
指数型的泛ESG基金以新能源汽车和新能源主题为主，在行业或主题层面定性来体现 ESG里“E”的投资理念，风险收益特征和相同投资类型的其他基金区别不大。纯ESG基金数量和规模较少，未来有很大发展空间。
对比全球，我国是新兴市场，ESG投资刚进入初步阶段，未来发展空间非常广阔。践行绿色金融，机构投资者是ESG投资的中坚力量。结合我国碳交易市场进入了实质性阶段的大背景，伴随着国家的双碳目标，我国的ESG投资有望进入超车道的阶段。
银华华证ESG领先
ESG的理念是关注环境、社会和公司治理的绩效，而银华基金奉行“坚持做长期正确的事”的价值观，ESG的理念与银华基金的使命有很多的相通之处：
1. 银华基金践行ESG和双碳战略，建立了ESG数据和评级的基础设施来优化组合的持仓结构，改善组合的 ESG友好性，给持有人提供更高质量的回报。
2. 银华基金推进自有ESG数据库和评级体系，将ESG的维度融入到现有的股价驱动因素研究框架里，对上市公司的基本面和目标估值做动态修正；
3. 银华基金践行了资产管理行业的双碳战略，连续多年做公益活动，组织扶贫和植树，设立了慈善基金会，捐助助力社会发展，推行无纸化办公和低碳出行等理念。
4. 银华基金发行银华华证ESG领先指数基金，给客户提供可持续发展方向的投资工具，为资本市场的资源优化配置提供助力，履行资产管理者的社会责任。
我们认为，新经济带来投资策略的重大变革，不仅是短期景气行业的切换，更体现中长期经济增长驱动力的变化，ESG提供了全新的投资视角和思维模式。所以综合以上的背景，我们推出了银华华证ESG领先指数基金，欢迎各位投资者关注、认购。
发行时间为即日起至11月12日
认购代码：013174
基金简称：银华华证ESG领先
往期回顾：
“指”点迷津开播啦！第一期：财富保卫战，基民如何选择ETF基金？
“指”点迷津持续播送中！第二期：开启智能时代，从机器人到大基建的投资机遇
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风险提示
尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、【银华华证ESG领先指数证券投资基金】（以下简称“本基金”）由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【网页链接】和基金管理人网站【网页链接】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
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