# 银华基金“指”点迷津栏目 #
正式开播啦！！！
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不见不散噢~
开播第一期，我们请来了重磅大咖——首席经济学家管清友院长，他和银华基金量化部基金经理马君老师，会就本期主题碰撞出怎样的火花呢？欢迎大家扫描下方海报中的二维码观看回放，或者学习下方的文字回顾~
“指”点迷津第一期精彩回顾
本期话题：
财富保卫战，基民如何选择ETF基金？
首播嘉宾：
管清友（如是金融研究院院长，首席经济学家）
马君（银华基金量化部基金经理）
主持人：
刘嘉鹏（银华基金券商部区域总监）
中国宏观经济趋势
管清友认为，就宏观经济而言，中国整体运行态势前高后低，下半年经济趋缓，截止到第三季度末，经济下行的压力远远超出了上半年的预期判断。就政策而言，世界各国为了抗疫，货币政策大幅放水，资产价格水涨船高，看似是好事情，对于普通投资者来说在洪水漫灌的时候，要做好抗通胀，完成财富的升值保值，同时，在美联储Taper渐行渐近，市场即将泄洪的时候，投资者也要学会在如何在洪水退去时代下保护好自己的财产。
他表示，从政策来看，较大的产业投资机会体现在三个方面：1、创新；2、发展方式的转变和传统行业的转型；以及3、设计未来在一些领域的突破。
因此，可以通过购买包括ETF在内的基金来保卫财富。
投资工具ETF
ETF投资简单的说是可以用股票交易的成本来投资基金，除此之外ETF基金投资还有其他优势：
1、更好的分散风险。ETF是一篮子产品，在注册制的政策环境下随之而来的是退市制度，相对于散户投资者买个股，把鸡蛋放在一个篮子里，ETF配置多个股票，更好的分散风险的同时，也能抓住行业，市场的红利。
2、更透明的运作管理。ETF基金紧密跟踪标的指数，且每日公布PCF清单，投资者可以自行估算净值走势，管理运作透明。
3、更好的流动性及套利机制。ETF可以直接在二级市场进行交易，ETF不仅可以一级市场申赎，还可上市交易，投资者通过与股票交易相同方式买卖基金份额。对比封闭式基金、LOF基金，ETF具有交易便利、资金效率高，存在套利机制等优势。
4、更低的交易成本。费率低是ETF基金突出的优势，其只需要盯住标的指数即可，运营成本和交易成本较低。
结合管清友老师提到的产业投资机会，以下四个行业趋势值得投资者关注
趋势一 • 5G
5GETF基金经理马君表示，5G行业的飞速发展有三个原因：
1、首先，中国有科技创新的土壤。我国有非常大的人口基数，人口基数所带来的人口红利提供了非常大的信息消费产业市场。同时，我国的机制决定了运营商比较集中的特点。巨大的消费市场，加上比较集中的运营商，导致过去10年的4G时代，我国运营商就已经非常有底气去做自主创新的结果。所以可以说，过去10年中国信息产业的发展，离不开我国巨大的信息产业消费市场。
2、其次，是我国的科研人员。一方面，中国人非常能吃苦做研究，可以克服困难，迎头而上来做一些很长远的技术和产品的储备。另一方面，我国国力越来越强，吸引了更多的海外研究人员回国，便有了工程师红利。通过这些研究人员回国，我国信息产业的技术也得到了不断的提升。
3、最后，新需求的产生。尤其从2020年疫情开始，远程办公、在线教育、在线医疗，甚至5G所畅想的物联网、车联网、智慧城市等等这些应用场景逐渐显现出来，给人民经济生活带来了很大的便利，而这些便利，让国家越来越重视科技发展的重要性。
5G是国家投资1万多亿去建的供大家使用的“信息高速公路”，尽管成本巨大，但建成后，从个人到企业在信息高速公路上进行这些应用，所产生的经济效益能够以十倍、百倍的速度增加，所以，从5G的发展路径上来看，是非常看好的一个赛道。5G赛道是信息产业赛道，而信息产业赛道是可以跨越式发展的，是更新阶段非常快的赛道。所以从这个赛道可以去突破超越发达国家。从这个角度来说，5G是具有战略角度的产业。
5G产业链很长，包括上游的基建、中游的智能终端、下游的各种应用。目前我国还处在上游的基建阶段。无线和传输网的主设备占整个基建投资的三分之二，这些基建建完后，随之而来的是5G手机越来越多，包括5G的各种智能应用终端、可穿戴设备、以及智慧家居的智能应用。这些达到一个量之后，随之产生的软件应用也会越来越多。应用所产生的经济效应是非常看好的一个领域。马君及管清友均表示，由于产业链非常长，涉及的细分领域也非常多，应避开5G相关产品的炒作现象。所以若想要投资这个领域，投资者做一篮子的投资比较合适。因为在不同阶段，投资的重点不同，突破性的公司，所在的细分行业也不同。
银华5GETF（159994）的成分股比例符合硬件占主导的现状，随着5G产业的推进，成分股也会逐渐的调整至应用占主导、软件占主导的比例。对于对细分子行业了解不足的投资者来说，买ETF基金是比较合适的。
趋势二 • 碳中和/光伏
碳中和赛道是足够长的赛道。管清友表示，碳中和的主要问题在于，如何实现电力生产从煤电转向可再生资源的发电，实现碳中和的关键在于能够大规模的减少煤电，这也是对中国最大的挑战。从现在电池的使用材料上讲，从所谓的不可再生转向可再生，是人类能源革命的一个终极命题，可再生资源的发电是一个终极目标，这意味着必须把煤电转成可再生资源的发电。
今年光伏板块涨幅大幅跑赢大盘，国家大力支持新能源，尤其是光伏板块，给了充分的政策支持。到目前为止，随着产业链的成熟和技术的进步，光伏发电的经济效益已经实现，同时，平价上网也实现了。马君认为，光伏赛道是一个兼具消费和科技的优质赛道，在产业政策和资本的控制下，能够持续保持高景气度。对于国家来说，中国是一个新的“世界经济发动机”，光伏在我国出现了前所未有的活力，大量的光伏企业应运而生，我国的光伏产量已经达到了世界领先水平。从这一角度来看，碳中和领域的光伏是一个非常好的细分赛道，处于相对走向成熟的阶段。投资者若想要投资光伏产业链，在不太了解这个细分行业的情况下，投资一篮子股票的基金比较好。
银华的光伏50 ETF（516880）是今年1月份上市的ETF，紧密跟踪中证光伏产业指数（931151）。截至8月末，中证光伏产业指数今年以来涨跌幅达到64.57%（数据来源：Wind，2021.8.31）
趋势三 • 创新药
创新药是医药的细分子领域，我国巨大的人口基数带来的老龄化问题，和生活方式改变带来的发病率增加的问题，导致医药需求近几年连续不断的增加。因此，创新药是一个非常具有投资价值的领域。除了需求的现实增长，国家政策也推动了创新药景气度的保持。政策红利推动了创新药批量落地，从2015年国家药品监督管理局允许药品进行审批制度，到后来展开了药品的上市持有人制度，最终将医药研发和医药生产分离开来。对于药品研发来说，不再需要斥重金买大量生产线，大大降低了医药研发的门槛，这对创新药的发展是非常有利、有效的。后来我国CDE对创新药的申请采取了优先审批制度，对于一些重大专项，或对临床有意义的药可以进行优先审批。审批环节压缩了很多，审批的积压情况也因此得到了改善。
除此之外，成立于2018年的医保局进行了大力改革，其中在带量采购上决定每年进行谈判，并将这些创新药纳入医保。这意味着，今年上市的创新药，明年就可以纳入医保，销量便可以进入放量的通道。整体来说，带量采购政策对于创新药企是一个非常利好的政策。创新药企本身也非常积极，投入的研发费用越来越多，越来越接近于世界平均药企研发的水平。
因此，无论从政策、支付方、还是资金端来说，创新药都是一个非常好的赛道。
一个药是否能够研发出来是存在风险的，所以建议投资者投资一篮子股票的基金，银华基金的创新药ETF（159992）是全市场第一只专注创新药产业的ETF，也是现在全市场规模最大的创新药ETF，它的托管费率很低，这在投资方向的选择上省去了不少时间。
趋势四 • 智能制造/VR
关于智能制造，我国很多企业已经在实践了，中国制造业的智能制造水平得到了飞速的提升。对于全球范围来讲，智能制造在不同国家之间是一个战略竞争；对于中国来讲，不能永远只会生产鞋、帽、裤子，用几亿条裤子去换一架飞机，要站在产业链的顶端。我国有工程师红利和大量高水准工程师；对于市场来说，我国的应用场景多，这起到了很大的助推作用，因为智能制造产生在包括汽车、家电、摄像头等在内的众多领域，很多原本想象不到的行业已经在大幅度提升它的智能制造水平以及智能生产水平。管清友表示，中国的智能制造从应用升级最需要的是时间，而且时间很紧迫。
虚拟现实领域是建立在芯片、5G这些“信息高速公路”基础上的，我们通常叫虚拟现实为VR。VR不只是传递二维的文字图片信息，更是在5G信息高速公路基础上传递三维的立体信息。消费者使用一个硬件终端（通常就是头盔），在三维立体的虚拟环境里面产生一种仿佛身临其境的感觉。现在应用最多、走在最前面的是游戏，在VR游戏中，仿佛在打现实的CS一样拥有非常好的体验。当然VR不只是用在游戏领域，包括现在品牌汽车工厂也建立了虚拟车间，然后在虚拟车间里进行研发，包括质检在内的操作效率得到了巨大提升。
马君表示，VR现在处于长周期、高景气的开始阶段，技术上已经开始走向成熟，因此这个赛道是长且优质的赛道，非常具有投资价值。管清友认为，VR建立在5G的基础上，且比5G的期限更长。技术方面，VR越来越成熟，特别是成本大幅度下降，体验感越来越强，未来的很多事用VR便可以解决。银华基金的VRETF（159786）是全市场第一只VR主题指数基金，也是投资者布局VR行业的有效工具。
风险提示
尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：
1、请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。
2、中证光伏产业指数基日为2012.12.31，该指数2013.1.1-2013.12.31涨跌幅31.70%，2014.1.1-2014.12.31涨跌幅25.05%，2015.1.1-2015.12.31涨跌幅45.39%，2016.1.1-2016.12.31涨跌幅-16.70%，2017.1.1-2017.12.31涨跌幅7.96%，2018.1.1-2018.12.31涨跌幅-36.96%，2019.1.1-2019.12.31涨跌幅24.08%，2020.1.1-2020.12.31涨跌幅110.94%，2021.1.1-2021.8.31涨跌幅64.57%，指数过往业绩不代表基金未来表现。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
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