“指”点迷津第三期精彩回顾
主题：
“元宇宙”火爆，VR成投资风口？
首播嘉宾：
刘欣（华创证券互联网首席分析师）
李宜璇（银华基金量化部基金经理）
主 持 人：王骞瑶
近期市场行情
2021年下半年是“整体经济态势稳中趋弱，但是政策稳中趋松”的格局。
李宜璇表示，市场风险偏好下行，可帮助前期估值较高的板块来进行估值消化。同时政策预期的底部也在逐步形成。从中长期布局的角度来看，是一个较为良好的时机。
8月的社融数据可能仍然是偏弱的态势，大盘应维持整体相对震荡的格局。阶段性的机会比较明显，市场整体风格轮动的格局也会比较突出。在合理区间内，有挖掘中小盘股票超额收益的机会。
什么是"元宇宙“？
“元宇宙”中有大量、多样化的内容：
每个人都有独特的身份认知；有很多朋友可以在其中进行社交；可以随时随地、低延迟地进入这个世界；沉浸感很强；并且有自己独立的经济系统和文化属性。
在“元宇宙”终极想象里面，VR是一个高端的、最好的去实现“人”与“众”的方式，因为VR设备能大大的提升玩家的沉浸感。
沉浸感对于“元宇宙”来说非常重要，所以说：VR是技术的提升，是让我们更加接近终极形态的“元宇宙”的重要部分。
简单来讲，VR是一个虚拟的世界，是和现实世界形成映射的虚拟世界体系。
VR的当前情况
目前很多互联网巨头都非常重视VR领域的布局。
8月29日有消息证实，我国互联网巨头字节跳动收购了中国VR市场份额第一的Pico，正式进军VR产业，使得VR产业链的市场景气度再次提升（信息来源：Pico公司全员信，2021）。
除了国内的大厂，国外很多互联网巨头对VR也较为重视。
全球最大的社交网络科技公司去年10月份上线了一台VR设备，这个产品大大刺激了VR的爆发，VR渗透率半年之内就从保持了两三年的1%，上涨到了2%以上，涨幅超一倍（数据来源：广发证券研究所，2021）。目前来看，VR行业进入了新一轮的爆发期。
设备Oculus Quest2推动了VR此次崛起，目前著名游戏平台Steam上，几乎超过1/3的VR玩家，是Quest2的用户，效果压倒了市面上所有其他品牌的VR设备（数据来源：Steam官网，2021）。这个数据背后的核心原因是，这款产品用了一个更便宜、更简单、更便捷的方式，让大家去体验到了很好的VR效果。
目前，很多互联网大厂乃至巨头在做元宇宙布局的时候，从 VR开始落地。目前整个行业仍处在硬件不断迭代的高速发展期，未来在硬件之后，内容软件也会被带动成长。刘欣认为，目前是一个非常早期的阶段，也是一个非常好的长期发展方向。
VR的长期发展
目前，VR产品很多效果和应用在国内难以体会，但国外的VR行业相对发展很好，全球VR出货量已经达到上千万台的量级。
刘欣表示，从这个量级来看，VR的潜力是巨大的：
随着硬件的迭代发展，未来几年VR会迎来一个更大的市场，其保有量将会过亿。从硬件的爆发、到软件的爆发、再到整个未来生态的爆发，这是一个较为长久的过程，但趋势是比较明确的。
未来，大厂将致力于通过VR来无限地接近元宇宙。例如，每个人在带上VR头盔后，形成不同的虚拟形象，并进行聊天、办公、看电影、玩游戏等活动。由此，可以逐渐实现线下娱乐和线下办公的真正线上化，这也是接近元宇宙形态的阶段之一。当前，很多互联网公司以及大厂开始向这个方向来营造“把线下可娱乐的东西通过VR实现线上化”的完整生态，然后实现完全沉浸感，最终实现真正的元宇宙完整生态。
刘欣还表示，未来国内也一定会像国外一样，出现能够拥有完整 VR生态的大厂，从硬件、内容，到使用场景，前景非常广阔。目前，很多国内相关公司在加强使用场景及应用，这一部分的体量将会逐渐带动整个产业链上各种公司的发展。
因此，VR是一个很好的方向：未来不断迭代的硬件、以及未来随着硬件发展的软件及应用都将会逐渐爆发。
Q&A
Q1、最近市场变幻无常，是买ETF还是主动型基金更好呢？
A：在投资中，我们应考虑的是“合适”：“是不是合适于我们的投资人”、“是不是选择了最合适的投资方式或投资标的”。
ETF产品的最大特点是其持仓是透明的。在市面上，主动管理型基金的持仓，除了在季报、年报有披露之外，其他时候投资人并不知道基金产品实时的持仓。有些时候，由于市场的波动和变化，基金风格会产生一些漂移，可能会和投资者起初去购买基金的意愿有些偏差。
ETF产品透明的持仓很有力的避免了风格漂移的风险，投资者可以清楚的知道所购买的产品得到的是哪些标的和主题，这也是ETF产品的核心理念。
除此之外，相对于主动管理的股票型基金，ETF产品的管理费用较低，因此，其资金的利用效率比较高。
同时，ETF产品相对于一般的指数型基金来说，会保持较高的仓位。也就是说，ETF产品跟踪效果相对比较精准，偏差也相对较小。投资者既可以用它来做跟踪标的，也可以用作进行对冲的工具。
Q2：买ETF与直接买股票有什么区别呢？
A：ETF产品相当于是投资了一揽子股票的组合。
相对于单独买一个股票来说，购买一揽子股票的风险会被分散，因此风险相对较低，而单独买一只股票的非系统性风险是比较高的。
很多时候，投资者看好的是某一个行业板块的整体趋势，但实际上涉及到这一行业板块的标的很多，这对于投资者来说很难取舍，但如果对这个行业板块做一揽子股票的组合布局，就可以大大降低这种非系统性风险。所以这是ETF产品的优势所在。投资者在没有把握的情况下，可以通过ETF产品来布局一个赛道，这比单独持有一支股票稳定性更高。
同时，A股在交易时需收取佣金以及印花税，而ETF产品在场内交易的时候是不需要缴纳印花税的。所以是ETF产品费率也比个股的费率更低。
除此之外， A股是T+1的交易（今天买的明天才可以卖），而ETF产品很多是可以实现T+0的日内回转，可以更加高效的配置资金和做一些短线的操作，所以ETF是一个更加高效的投资方式。
ETF还有一些其他的玩法，投资者可以通过场内和场外买卖的价差和申赎价差来实现套利。例如，如果ETF产品在场内的二级市场价格高于它的净值的时候，就可以进行一个溢价的套利；如果它的二级市场的交易价格低于净值的时候，就可以进行折价的套利。
Q3：上周元宇宙相关概念股震荡起伏很大，这个时候是上车的好时机吗？
A：目前我们离元宇宙的终极形态还比较远。
我们仍在一步一步接近元宇宙终极形态的过程中，所以目前的趋势是确定的，未来也是确定的。尽管从短期来看，确定性并不是很强。
这一板块不是昙花一现的，因为原理背后是非常广泛的概念，是很多巨头下一阶段最重要的方向。很多互联网大厂把元宇宙当成是一个重要方向去投资，所以这个板块并不是昙花一现的热度，而是一个长期的未来趋势。
Q4：区块链、游戏、网络算力及VR是构建元宇宙的四大技术支柱，其内在关系和区别在哪呢？
A：“元宇宙”是很宽泛的概念，且我们离这终极形态很远，所以在这个过程中很多技术的迭代及发展都会让我们更加接近于元宇宙的最终形态。
例如，如果将区块链技术应用到支付上，可能会帮助元宇宙里虚拟的经济系统做得更好；比如游戏会增加我们在元宇宙世界中的趣味性；除此之外，元宇宙反馈速度的提升、低延迟都是通过算力的提升来逐渐完成的。
每个技术的增长都会让我们更加接近于元宇宙的终极形态，所以这些技术对于我们实现元宇宙的最终幻想都很有帮助。
风险提示
尊敬的投资者：
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、【银华中证虚拟现实主题交易型开放式指数证券投资基金】（以下简称“本基金”）由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【网页链接】和基金管理人网站【网页链接】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
@今日话题 @蛋卷基金 @青春的泥沼 @养基司令 @老豆说 @认真的天马@书剑笑傲 @炒基蛋 @何适投资 @哆啦A梦睿-十贰生 @大彤哥跑跳碰 @鱼香基丝 @钓鱼蜜-泽北荣志 @持有封基 @益君财 @run寜 @赤箭 @lanse001 @明大教主 @纳米小星 @海鸣凰 @炒基蛋 @不在此山中 @财富自由的大富翁 @梧桐居士2010 @卜筮涨涨 @老黑01 @曹大勇 @慕阳明 @持有封基 @无声 @明大教主 @望京博格