$新城发展(01030)$ 本文引入总资产占比这一概念，从三个方面考量：和央企第一优质地产股保利做比较看看新城控股的资产质量如何？一.从流动性管理上把货币资金作为分子，总资产作为分母，保利占比10.37％，得正向分104分，新城占比6.50％，得正向分65分；二.安全优质资产占比，分子是货币资金加投资性房地产，保利占比12.52％，得正向分125分，新城占比33.24％，得正向分332分；三.风险负债占比，分子是总负债加少数股东权益减合同负债，分母是总资产，保利占比55.17％，得负向分-552分，新城占比50.23％，得负向分-502分，三项比较，新城二项占优，特别是第二优质资产项，新城优势明显，这也是我们投资新城的最重要理由。为什么吾悦是优质资产？如果吾悦今年产生不少于40亿的净利润，它的资产回报率将达到3％左右，是一般银行总资产回报率的3倍，而吾悦还有每年增长10％的空间，如果要单独给吾悦估值，它的市盈率不应低于20倍，即这一块的市值不能少于800亿，如果按吾悦总资产估值则不能少于1200亿，面向未来看好保利，更看好新城。