信用债的风险更倾向于股票，对冲效果确实不好。//@上善山水:回复@上善山水:想学习看过来。股债转换的债券，注意，转换不是“配置”，有着两个特殊的要求。

一个在经济滞涨期有着很强的抗风险能力，即投资主体是短期国债、短期国开债、短期金融债。在最近10年，只有两次，2013年的去产能，2017年的去杠杆。适应这种需求的最佳载体是货币基金。债券基金若长期坚持做短期低风险债，收益肯定不行，它必然要在经济复苏期稍微提高风险承受力，但是，将来若发生滞涨，它能不能回去，天知道。我在正文罗列的信用债基金，有三只在2017年表现很好：招商信用债、天弘添利、鹏华丰泽。大部分债券基金在这两段时间表现不佳。诸多神韭念念不忘的招商双债在那段时间表现很差。招商双债一脸懵逼，本基不是干这事的，招谁惹谁了。
第二个特殊要求是对冲。2018年的股票熊市跟经济滞涨无关，2015年的下半年熊市也是如此。这种情况，自然需要对冲，跟故事能形成对冲效应的主要是长期国债。

假设2017年上半年看空股市转入信用债，不但错过了股票牛市，还在债市被熊咬了一口。股债转换的债，不是随便选一个就可以的。