香港IPO--》興業物聯-9916
兴业物联服务集团（以下简称：兴业物联）成立于1999年，是河南省著名的物业管理服务供货商，特别致力于为非住宅物业提供物业管理及增值服务。根据第一太平戴维斯报告，按2018年在管物业建筑面积计算，该公司是河南省第四大非住宅物业管理服务供货商，占2018年河南省市场份额约0.6%。
于2019年，根据中国指数研究院及中国房地产Top 10研究组，就综合实力而言，兴业物联亦位列于中国物业服务百强企业排行榜第67位。除了典型物业管理及增值服务外，自2017年起，我们开始为客户提供物业工程服务。
近年来，兴业物联的在管物业组合快速扩张，建筑面积由2016年12月31日约0.7百万平方米增至2019年9月30日约2.1百万平方米。兴业物联在管物业组合涵盖17幢商用楼宇、三幢政府楼宇及一个工业园，总建筑面积约为2.4百万平方米，而兴业物联合约物业组合的总建筑面积约为4.1百万平方米。
兴业物联大部分在管物业是由该公司的关联方正商集团开发。正商集团是中国领先的房地产开发商及房地产开发一级资质企业。2018年及2019年，就综合房地产开发实力而言，正商集团获中国房地产业协会评为中国房地产开发企业50强，而按合约销售金额及已出售建筑面积计算，于2012年至2018年连续七年位居河南省郑州市房地产开发商首位。
招股时间
2020年2月25日-2月28日。
预计上市时间
2020年3月9日
招股价区间
1.5港元-2.0港元。
发售份额
香港公开发售股份份额：10,000,000股H股（可予重新分配）
国际分售股份份额： 90,000,000股H股（可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定）
上市时市值
预期介乎于600百万港元 至800百万港元之间。
国际配售超额配股权
上市公司可能须按发售价发行最多合计15,000,000股H股（占比不超过根据全球发售初步可供认购发售股份数的15%） ， 以补足国际发售的超额配发。
新股集资用途
拟将全球发售所得款项净额分配如下：
a) 约72.3%，将用于拓展我们的业务，通过收购合 适的收购目标以扩大我们在中国的新地区覆盖范围或我们承接或向不同类型的物业提 供物业管理服务以补充我们业务及优化我们的业务结构并实现协同效应的能力；
b) 约7.2%，将用于提升我们的物业工程服务以扩大我们的物业管理组合；
c) 约10.5%，将 用于提升我们的物业管理服务以进一步加强我们的服务质量并确保营运效率；及
d) 约 10.0%，将用作一般营运资金。
公司财务状况
兴业物联部分收益来自于在河南省郑州市提供物业管理及增值服务，包括规划、涉及及安装保安及监控系统、门禁系统、停车场管理系统及建筑工地管理系统等。截止2019年前三季度，兴业物联物业管理及增值服务收入占比87.8%、物业工程服务占比11.6%，剩下的0.6%收入来自副食品供应服务。
从财务状况上看，兴业物联收益总额由2016年度约人民币47.3百万元大幅增至2018年度约人民币131.05百万元，复合年增长率约为66.4%。2018年三季度及2019年三季度，收益总额分别约为人民币89.7百万元及人民币127.3百万元。
兴业物联纯利由2016年度约人民币11.5百万元大幅增至2018年度约人民币34.2百万元，复合年增长率约为72.5%。2018三季度及2019年三季度，纯利分别约为人民币26.3百万元及人民币28.1百万元。兴业物联收益及纯利逐年增加，主要由于近年在管物业组合持续扩张，以及2017年开展物业工程业务。
兴业物联的整体毛利一直呈上升趋势，与业务扩张令收益总额增加的整体趋势一致。该公司整体毛利率由2016年度的约47.2%升至2017年度的约50.2%。有关增加乃受物业管理及增值服务的增长所带动。
兴业物联的毛利率在已经上市的港股物业股和已经递表的物业股中排名前列，超过知名的物业公司雅生活服务、碧桂园服务等。
中国物业管理行业
近年来，随着城镇化进程加快、国民生产总值及人均可支配收入不断增加，中国的在管物业总建筑面积快速增加。根据第一太平戴维斯报告，中国在管物业总建筑面积由2012年约15,386.4百万平方米一直增加，并于2018年达约25,976.2百万平方米。然而，由于2017年及2018年每年竣工的物业（为物业管理行业新业务供应的单一来源）总建筑面积的同比负增长，近几年来的市场规模增长亦有所放缓。
物业工程服务行业于1990年代初在中国开始出现并兴起，突破性进展发生于2000年建立行业标准之时，同时科技进步使其可扩展到更广泛地域范围及建筑类型。根据第一太平戴维斯报告，物业工程服务市场规模由2012年约人民币861亿元增至2018约人民币2,530亿元，复合年增长率为19.7%。物业工程服务行业将继 续蓬勃发展，主要市场推动因素包括建筑行业持续增长、对节能及绿色环保的需求日益提升，以及政府实施积极扶持及激励措施，且该行业于2019年至2023年的 预测期间将按13.0%的复合年增长率增长，至2023年或之前将达至约人民币4,668 亿元。
新股评价
我们回溯香港股票市场上的物业类新股历史，2019年上市的物业类新股中仅有一家上市首日破发。兴业物联是2020年港股第一只上市的物业股6-8亿港元的发行市值相对其他新股来说不算大。近期物业股票普遍上涨，由此，兴业物联还是具有较高的市场热度，兴业物联招股首日已获超额认购，其孖展近60倍。
建议认购。
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