| 发布于: | 雪球 | 回复：4 | 喜欢：4 |
某些再保险业务和某些特殊保险业务，Berkshire基本上是垄断。在这方面规模大有优势。
就算Berkshire以后只买指数基金，就凭他们的低价杠杆，对普通投资者来说也有一定的value-added。
不过，我同意你说的，像这种复杂多元化公司，竟然几十年没有出事，绝对是特例。
Berkshire的净资产收益率没有意义。因为会计准则的原因，他们绝大部分利润都是直接走股东权益变动表，而不经过损益表。
对于这种不分红的公司，算ROE最方便的就是算一下净资产的年变动率--- 净资产比上一年增加了多少。
其实最值得研究的不是伯克希尔的投资，是他的商业模式，年景差时不会被迫降杠杆，还可以反过来加杠杆，永不枯竭的现金流。有这条件，有点水平的人都可以有个差不多这样的业绩。创新换句话说不就是资本（公司股权）增值嘛[哈哈]
Berkshire已经成了全球规模最大、最复杂、最多元化的企业。在现代企业文化经营中，这开始变得越来越危险。
个体的优越，合集未必优越。至少Berkshire的优越性，越来越不明显。