$长江基建集团(01038)$ 除了出资6.45亿英镑收购WWU的权益,还承担了13亿的负债,所以总作价其实有20亿英镑。
买得确实便宜,相对规管资产基数(RAB)没有溢价,现在普遍溢价40-50%。
按照博枫这笔交易的估值来估算,WWU现在估计涨到30亿英镑。不算杠杆的话,也就不到10年升值50%,不算高。
算上杠杆的话,那就是6.45亿升值到17亿,升值了160%,大概年化11%。
不过持有期间还有每年不低的股息(估计7-8%),加上之后总体回报就能接近年化20%了。
这个是博枫2018年才成立的新基金,但是现在很受欢迎,募资增速很快。
博枫这个“超级核心”基金很有意思:
它是一个永续的所谓长青基金。LP通常没有赎回需求,打算投个二三十年的。
所以基金可以持有这种即使永远不退出也可以接受的项目。
相对比,传统的封闭型PE基金,通常设有7-12年的期限,通常期望是在4-7年时间退出一个项目。
它的目标回报是8-9%,股息率目标是5-6%,也就是说股息也就每年增长个3%左右。
这远低于博枫旗舰基建基金的目标回报率。所以一些以前会因为预期回报较低而pass掉的过于成熟项目,这个基金则可以考虑。
基金的名字”超级核心“(Super Core),借用了地产PE基金的常用词汇Core。
在地产PE基金领域,风险和预期回报最高的基金称为投机型(opportunistic),投的是需要GP花很大力气去经营和改善的项目,比如完全还没有租客合约的情况下买地开发。
核心型(Core) 基金投的则是非常成熟的资产,比如已经98%入住率,而且租客都是大跨国企业且签了十几年租约的甲级写字楼。这种基金预期回报率很低,但是风险也很小。
博枫的“超级核心”基建基金,投资的就是基础设施领域的“满租、长租甲级写字楼”。
$长江基建集团(01038)$ 除了出资6.45亿英镑收购WWU的权益,还承担了13亿的负债,所以总作价其实有20亿英镑。
买得确实便宜,相对规管资产基数(RAB)没有溢价,现在普遍溢价40-50%。
按照博枫这笔交易的估值来估算,WWU现在估计涨到30亿英镑。不算杠杆的话,也就不到10年升值50%,不算高。
算上杠杆的话,那就是6.45亿升值到17亿,升值了160%,大概年化11%。
不过持有期间还有每年不低的股息(估计7-8%),加上之后总体回报就能接近年化20%了。
大不列颠的煤气被财阀控制了?
$Brookfield资管(BAM)$ 的超级核心基建基金(Super-Core Infrastructure Partners),去年底规模65亿美元,到今年底应该可以超过100亿美元。
对于GP来说,这种永续长青基金很有价值。
一是可以持续募资,单一基金靠日积月累就可以达到庞大规模,贡献源源不断的管理费收入。
二是LP都是长期收息投资,赎回意愿很低,也有封闭期以及每季度最大赎回比例等限制。
安大略省市政员工养老金(OMERS)上星期把持有的25%卖给了GIP(一家全球基础设施基金,见以前的介绍:网页链接)。
现在SGN这家英国煤气网的股东构成为:
$Brookfield资管(BAM)$ 的超级核心基建基金(Super-Core Infrastructure Partners)占37.5%;
加拿大安大略省教师养老金(OTPP)占37.5%;
GIP占25%。
长建当年花了6.45亿英镑收购的WWU,感觉地方还比博丰的好。。。,10年10倍涨幅?
估计有有心人在收集$中国燃气(00384)$
派息后1038就跌了,是不是tariff降低无可阻挡?如果没有资产出售,是不是总起难有什么upside呢
请问老师有公众号吗?继续学习下
请教一下大佬,博枫母公司(BAM)的法律结构是不是和黑石,KKR等企业历史法律结构一样,是合伙制企业?