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沃伦已经说清楚了，一，早期受格老影响主要以烟蒂投资为主，五六十年代美股市场上有一堆帐面现金多于市值的公司。第二阶段到控股或部分买入优质公司长持，保险浮存金的成本优势沃伦所有自传均有论述，去除浮存金优势后博克希尓的年复合收益芒格给出的大致数据是15％。
这个书里早就作了说明了，是你没看明白，第一个是低PB投资，是价值投资的一种类型，也可以说原始类型，第二获得控股权，进入董事会，就知道账目的真假及未来的发展趋势，强大的保险浮存金，一是保持了投资资金低成本，另外就是保证了在遇到了可以投资的项目时，手里有钱投进去，这样多因素互助，实现滚雪球。