说一个关于人口结构与股市的悲伤故事。
一国股市的市盈率，最有效的预测指标是所谓的中年/老年比例。
中年/老年比例=（40-49岁之间人口）/ （60-69岁之间人口）。
主要原因是40-49岁人群是净买入股票的主力军。再年轻一些，收入不高，开支不少，而且还有买房还房贷的压力。
而过了60岁，开始变得很保守，担忧未来养老、生病，不太愿意承担股市波动风险，是净卖出股票的主力军。
这个比例，美国在1980年结束了接近20年的下跌，未来20年从100%上升到220%，驱动了美国80、90年代的超级大牛市，最后市盈率与中老年比例一起在2001年见顶。现在这轮美股牛市的市盈率与涨幅，跟90年代末的疯狂程度相比差远了。
世界其他各国都有类似规律，包括欧洲、日本。
中国的这个比例什么时候见顶的呢？2008年。当时高达240%，现在已经下降到160%。
未来几年，不只是比例，连40-49岁人群的绝对数量都是下降的。韭菜不够用了。
美国的中年/老年比例应该再过两三年就见底，要开启下一轮至少十几年的上升周期了。
中国呢？2020年到144%，2030年到118%，2040年到99%，2050年到74%，再往后说不定有反弹的希望吧。
这个比例的预测没有什么悬念，因为今年40岁的人40年之前就已经出生了。。。
