@今日话题 @雪球达人秀 对冲基金添加在资产配置中可以有效增加预期回报实现分散化投资，从而取得更高的夏普比。当然对冲基金也有很多缺点，比如较高的管理费缺乏透明度有时杠杠较高等。常见的私募对冲基金投资策略有以下几种
1）权益类投资策略。这个策略又包括多空策略，市场中性策略和做空策略。多空策略一般是七到九成仓做多看好资产，二到五成仓做空看空资产。这样可以取得超额阿尔法，同时降低组合波动。专注做空策略是空头占主导，一般是六成到1.2倍杠杆做空，三成到6成做多。做空策略主要针对个股，较少使用杠杆。
收益波动较多空策略大。典型如浑水公司。市场中性策略利用个股间错误定价机会，对冲掉市场风险，获取阿尔法。这种策略可以不考虑市场趋势。典型的如配对交易策略。相对于自主决策模型，这种策略需要更多的量化技能。这种策略使用杠杆较大。
2）事件驱动策略。这个包含合并收购策略和困境反转策略。一般是针对公司发生的事件。合并策略一般是做多目标公司做空收购母公司，期待价格收敛。这种策略类似于保险，即资产+卖出认沽期权。一般使用杠杆，主要有收购失败，可能暴露极端左尾风险。困境反转策略针对财务危机公司，针对股权重组或债务重组，一般流动性较差，使用杠杆较低。
3）相对价值策略。这个包含可转债策略和固收策略。固收策略就是利用收益率曲线和各市场间债券定价不同，评估信用质量久期凸度等因子，买低卖高。可转债策略一般是交易较低的隐波，通过做多可转债做空正股对冲掉delta，但可转债策略有流动性问题，并且可能正股做空有限制，会遇见资产无法匹配情况。杠杆较大。
4）机会策略。这个分为全球宏观和管理期货。全球宏观比如索罗斯基金，主要自上而下对市场做出判断，这个主要基于基金经理自己判断。管理期货策略则一般基于系统性判断。管理期货在市场危机时候展现右尾偏度。
5）专家策略。这个一般包括波动率交易和再保险策略。波动率交易可以使用不同期权策略，或者vix期货，或者方差互换，再保险策略一般是接盘投资者保单。在退保率比较低保费较低大概率被保人提前死亡情况下更好。
6）多基金经理策略。这个包含多策略和FOF两种。多策略是指一个基金使用多种策略，优点是一重收费反应快透明度高可以使用较高杠杆。FOF则相反，首先是双重收费然后亏损不能抵消慢反应。但是FoF操作风险较低。
对冲基金的回报可以用线性回归的方法测算出各个风险暴露，主要有权益风险，信用风险，汇率风险和波动率风险。使用条件线性因子模型可以测出在正常市场和危机市场情况下各因子暴露。
一般的40/60资产配置可以调整为48%权益32%债券股收，20%私募对冲。这种配置可以降低组合方差提高夏普比率，加强回报分散化风险。
