Opera:老产品、旧模式,在海外的新故事

发布于: 修改于:雪球转发:18回复:28喜欢:21

 #雪球调研团走进昆仑万维#  去年年底的调研活动,首先还是感谢雪球和昆仑万维的活动,能够加深对Opera的了解,在场调研的除了球友还几位券商分析师,突然有种被重视的感觉。昆仑周亚辉周总在业内比较有名了,但是我了解到昆仑还是比较晚,当时还是因为趣店上市,周总赚个盆满钵满,而且后面走的还算体面。

今天还是主要说说Opera-欧朋浏览器,主要是自己对这个产品和赛道的理解,也给球友们汇报一下情况。

浏览器究竟是不是一个好赛道

用户层面:

浏览器本身门槛算不上很高,各家都在做,从PC到App,产品一大把,从网景到IE再到360,预装属于这个产品非常典型的获客方式,留给三方浏览器的空间本身就不多。

这里引用一下Opera联席CEO宋麟的说法“70%~80%的用户不在意浏览器品牌,一般我们不把这类人群作为目标用户,我们的目标就是剩下的 20%。但即使是这20%的用户,也是一个10亿级别用户的市场。这 20%的用户因为各种各样的原因想用一个不一样的浏览器,我们会把这些用户作为目标 Market,我们希望能在这个市场做到最大。”

你会发现,这个赛道初看并不完美,将近80%的用户对于浏览器没有品牌忠诚度,而剩下的20%也像宋麟说的那样因为“各种各样的原因”才会想到用一个不一样的浏览器,这个“各种各样的原因”又十分离散。

比如,前几年的抢票大战,猎豹、360、搜狗一些辅助开发的插件非常好用,下个浏览器就为了顺利抢到火车票;

第三方浏览器会根据用户需求进行本地化结合,订阅资讯、阅读小说、甚至玩游戏,比如Opera旗下的游戏浏览器Opera GX,就是专门给游戏玩家的定制浏览器,在0推广的情况下,1年做到了600万月活。

很显然三方浏览器存在的空间,就是因为在某些体验上超越了系统自带的浏览器,那么对团队的创新力和执行力的要求就比较高了。

变现方面:

也就是浏览器商业模式,国内几乎被讲烂了,比较典型的就是三级火箭模式。安全软件、捆绑浏览器下载、最后通过网址导航以及搜索来变现。

到了移动互联网时代,因为超级app越来越多,浏览器的入口权重被降低,但是故事大同小异,本质还是搜索和广告。这类故事放到瞬息万变的国内市场,仿佛是上个世纪的故事,大厂们围绕内容生态开始厮杀,几十亿、上百亿的补贴,比如头条系和百度系内容之战,腾讯之前大力推广过的天天快报,UC也搞过大鱼号量子计划等等。

但以上老产品、旧模式只是基于国内市场的分析,Opera退出国内市场的竞争也是情理之中,但是放到不一样的市场,效果可能有些不太一样,Opera挑战的正是一个十亿级别用户的新兴市场。

欧洲和非洲两大核心市场

关于市场方面,我感觉Opera想的非常清楚,从一开始,Opera就没有选择在国内正面交锋,而是深耕海外市场,阶段性目标是做到一个百亿美金的公司(目前市值10亿美金)。

首先说欧洲市场。欧洲实际上是没有淘宝这种App的,亚马逊最多像京东,绝大部分欧洲的电商交易是在独立站,比如耐克站等等。这种就决定了欧洲大部分的交易产品其实还通过网页,浏览器完成,一半在桌面一半在 mobile,没有人愿意跑去下一个独立APP去买东西,因为太麻烦。

根据Opera提供的数据,亚马逊在德国通过 Opera 的交易金额大概一个月 5000 多万到一个亿美金。那么从体验上来讲,我们国内用户熟知的一些电商的售前售后体验,都是亚马逊通过浏览器这个工具呈现给用户的。

在电商环节比较关键,在交易端Opera也有可探索的空间,一个事实是欧洲大部分的商业交易还建立在实体卡上面,并没有出现类似支付宝、微信支付这种超级App整合移动支付,提供虚拟卡或者钱包的功能,海外的这部分市场前景也比较广阔,Opera从2020年Q3开始已经开始整合这部分功能。

目前在发达国家,提供类似服务的比如,美国的cash App,欧洲的Revolut,澳洲的After Pay,瑞典的Klarna等,估值都在150亿-200亿美元之间。

Opera 目前在全球有 3.8 亿的用户,欧洲约有5000 万,未来预期会达到8000万。欧洲属于典型的高ARPU值用户群体,互联网渗透率高,pocopay从2020年下半年开始陆续在欧洲推广起来,预期2021年对Opera的营收贡献会非常明显。

在非洲市场,电商那一套并不适用,甚至有点荒芜之地的意思,因为非洲区域基础设置薄弱、流量资费高。根据IDC最新发布的数据来看,非洲智能手机市场出货量为2290万部,功能手机出货量为2940万部。

对照中国来看,大概可以算作十年前功能机主导的时代。这时候以省流量为卖点,提前占据用户心智建立起来的品牌,先发优势特别明显。Opera在非洲大约有 1.5 亿用户,围绕Opera浏览器核心平台,孵化了一批应用:

Opera News,类似海外版头条,月活有 2.2 亿并且一直在上涨,现在已经是非洲最大的新闻品牌。

OPay,尼日利亚最大的支付钱包;

Olist,相当于当地的 58;

Star Group,流行唱歌应用和音乐社区,非洲和中东地区增长强劲。

目前Opera主推的就是News产品,在欧洲等成熟市场来讲,新闻类App在聚合方面存在类头条的发展机会。而对于非洲这种在早期市场的,News的获客成本非常低,而且Opera可以把成熟市场的模式直接搬到这里,典型的就是Opera推出的定向流量,类似腾讯大王卡模式,与运营商合作,免去了流量费,通过在广告上与google进行分成。

欧洲和非洲市场是未来Opera发展的重心,业务形态类比来看,有点像百度的MEG或者腾讯的MIG干的事儿,做好内容生态,进而优化营收结构。

财务状况和估值:

当前Opera核心的营收来源还是搜索和广告,数据说收入从 16 年到现在保持每年约20%的增长。

从公司最新公布的信息来看,预计第四季度的营收和调整后的EBITDA将超过其指导区间。此前Opera预测第四季度营收为4500万美元至4700万美元(市场共识为4665万美元),调整后的EBITDA为1000万美元至1200万美元。

目前市场给出的市盈率只有6倍。从公司对欧洲和非洲的市场布局来看,未来营收构成,搜索部分应该变化不大,会随MAU;主要增量会在News等产品带来的广告增量,效果会比较明显,市场一般可给到10-12倍。支付类产品类似pocopay、OPay这种,预估2021年的营收贡献会很明显,参考cash App等,市场给出的在12倍以上。

在不考虑非洲用户ARPU值提升的情况下,至少2021年股价就有翻倍的预期。

不过一个比较尴尬的情况在于,Opera的成交量确实比不了一些热门中概,流通性有待提升,估计等Opera真正在内容生态和支付方面业绩兑现以后,量才会上来。

目前持有Opera多头仓位,不持有昆仑万维任何仓位。

 $欧朋浏览器(OPRA)$   $昆仑万维(SZ300418)$   @今日话题   @李茶德OMG   

精彩讨论

全球通2021-02-19 09:01

感谢@少年维特 兄的普及逻辑文章,可以短时间的全面了解了$欧朋浏览器(OPRA)$ 的业务和发展前景!
1、且不说opra在非洲、欧洲和东南亚巨大的发展潜力和前瞻性布局,这是和国内投资者甚至互联网用户存在巨大预期差的一个标的。。。。
2、单说$昆仑万维(SZ300418)$ 整合opra并实现并表,对于周这只资本市场的老狐狸当然知道这样做会给昆仑万维带来什么,反过来,足以说明昆仑万维会更注重opra的业绩释放。。。。
3、随着昆仑万维并表后每个财报会清晰的阐述opra的业务、发展形势和战略,这将给这家美帝上市公司带来更多的国内投资者的关注和流量,能有效改变目前交易量不足的状况。。。
4、技术走势上,已经完成大级别的月线双底形态,有望冲击新高并突破上市后的发行价区域,形成新一轮的巨大上升空间。。。
5、如果说$传音控股(SH688036)$ 是非洲手机之王,那么opra夜足以称得起非洲的内容之王、应用之王。。。。

全部讨论

2021-02-19 09:01

感谢@少年维特 兄的普及逻辑文章,可以短时间的全面了解了$欧朋浏览器(OPRA)$ 的业务和发展前景!
1、且不说opra在非洲、欧洲和东南亚巨大的发展潜力和前瞻性布局,这是和国内投资者甚至互联网用户存在巨大预期差的一个标的。。。。
2、单说$昆仑万维(SZ300418)$ 整合opra并实现并表,对于周这只资本市场的老狐狸当然知道这样做会给昆仑万维带来什么,反过来,足以说明昆仑万维会更注重opra的业绩释放。。。。
3、随着昆仑万维并表后每个财报会清晰的阐述opra的业务、发展形势和战略,这将给这家美帝上市公司带来更多的国内投资者的关注和流量,能有效改变目前交易量不足的状况。。。
4、技术走势上,已经完成大级别的月线双底形态,有望冲击新高并突破上市后的发行价区域,形成新一轮的巨大上升空间。。。
5、如果说$传音控股(SH688036)$ 是非洲手机之王,那么opra夜足以称得起非洲的内容之王、应用之王。。。。

2021-01-19 11:43

股价上涨比论文更有说服力

2021-01-19 19:24

它家小额信贷业务现在怎么样?这是变现主渠道吧

2021-01-19 01:05

工具型APP,在早起手机性能低,软件生态不完善的时候,可以迅速战领市场,大量装机。后续软硬件提升后,类似浏览器,天气,日历等软件会走下坡路。不看好opera的未来。

2021-02-21 16:52

6倍PE是因为2020年的一笔股权出售收益造成的吧(记得是一个同性恋社区),今年正常业务应收下,PE数值会增大不少吧

2021-02-19 23:43

这一波欧鹏肯定刷新高去了

2021-02-18 20:29

求问Opra持股Onews和Opay的比例各是多少呢?

2021-01-22 19:20

昆仑万维感觉不务正业啊?整天搞投资。营收不涨利润暴增

2021-01-19 03:41

我只关心opay是否属于欧朋浏览器。

2021-01-18 21:03