我研究不深啊。就是买的比较多而已

山神谦虚了，说实话，别看山神没发表什么白鸡的言论，但我相信雪球上除了极个别，大部分都没山神研究的多。
面上看，白鸡对标上鸡／深鸡低估不少，我想压制这个的无非几个原因：
1是短期的转债影响（转债卖出、转债摊薄）。
2是白鸡2018年T2转固之后，会增加不少折旧（我自己是预计增加10亿以上，不知道为何好几个券商报告说增加4-5亿）影响利润；

但是从大逻辑上看白鸡不应该比不上其他对标：
1：T2投产，最近也看到了广告招标，入境免税和马上揭晓的出境免税都会大幅增加非航收益（应该可抵得过折旧增加）；而且这块之前大家都不是非常重视，不过对标香港机场，还有首都机场的情况，以及招标结果，都是高于预期的。而且想象力也会不一样，之前大家关注航空数据，现在非航占比上来了，发现这才是肥肉；（中免／珠免这种免税店毛利50-60%，要交给机场40%，机场真是笑死啊。。。。）
2：航空增长数据白鸡也很好看啊，也不弱与上鸡和深鸡，T2投产还有一定的上升空间（当然空域／跑道资源压制，大幅增长还需看后面跑道投产）；另外现在的情况是航空公司求着机场让我起降，而不是相反。你看现在三大航的客座率节节上升，国际航线占比也节节上升，国人的出行需求一定会节节上升的。。。。
3：4.1出台的民用机场收费标准调整，调高一些收费标准，这块对于机场的收入提高我觉得机构没有考虑在里面；白鸡被调为一级一类机场也是明确了国家对于白鸡在南中国的核心机场地位。
4: 白鸡作为南航基地，听说南航未来XX年还要投入XXX架飞机。。。反正雁过拔毛。。

反正，我自己粗浅的认识是，以往觉得造航站楼／跑道只能期望着航空收入的提升，资本投入回报并不是特别理想；现在发现广告／免税等非航业务大有可为；比如T2航站楼总投资135亿，如果T2的广告＋出入境招商就能搞到10亿的近乎纯利润，那还担心什么投资回报差的问题？

@Mario 费总研究的比较深

我觉得雪球上没有比费总研究更深的了。

主要是打新神器加搬砖神器，卖上海机场买白云

飘仙