| 发布于: | 雪球 | 回复：46 | 喜欢：4 |
关于地下电站的修建有无必要的问题，我认为是有必要的。修建了之后，在汛期可以提高消纳能力，提高了三峡电站对电网的调峰能力。三峡电站位于中国电力负荷的相对中心位置，此其必要性之一是也。修建地下电站，也为了未来梯级调度实现之后在提高汛限水位成为可能，毕竟一个电站的修建不能只考虑经济性，特别是三峡电站而言。所谓系统冗余，是必要的，有可能一些冗余一辈子都不会用上，不过不能没有的。
仅仅是两个玩法罢了，长电是三峡集团开发完成后整体打包进入上市公司，国投是直接持有开发和待开发区域股权。
应该说各有各的好处，长电的方法把建设期的不确定性脱离上市公司，而且只负责运行，精细化管理好，而缺点是大股东注入的时候会赚一把。
而国投电力是所有资产都在子公司里面，费用相对确定，但是公司运行质量确实不好保证（水电机组5年后问题越来越多）期间建设不确定性还是存在，例如如果工期的大幅拖延会影响投资回报率。
还有一个问题是，三峡超过一半的机组是进口的，在全年的运行中，总是优先运行进口机组，这其中的原因想必是个人都很清楚[大笑]
（1）这里面市场对长电的理解是值得商榷的，长电的自由现金流（经营-真实折旧-利息）大约130亿，对应1000亿的市值，相当于预期年收益率12-13%，不考虑资产注入，未来通过50%的分红和利息减少也能实现这个最基本的收益率。（这就是无风险收益率[大笑]）
（2）长电的上轮资产注入，个人认为，市场的理解基本全错，雪球上@米滴 认识到位。长电从200多亿市值成长为1000亿市值的公司，公开增发了约400亿元，而且还是高价增发，每股价值提升了约2.5倍，投资人从05年至今投资收益率为150%，而且当时05年的估值远高于现在。
（3）再过1年左右，可以再回过头来看，到时我再写篇详细的，现在我希望他不要涨[俏皮]。（本来不想说这么多的，考虑到我也没啥影响力，说说也无妨）