没有差异化，还完全市场化竞争，再配上没有道德自我约束意愿的管理层，这样的商业模式最可怕。

补充一句：没有差异化的行业，在高景气度或者说是行业爆发期，在A股是特别爽的。 而出现过剩迹象以后，任何时候抱有幻想，都是惨的。 所以无差异化的行业不是不能买，甚至爆发力特别强，而是应该卖的时候别有幻想。 比如现在的算力

这就是护城河的概念吧。绝对价值不来源于今年河水是旱是捞，来源于护城河是否足够深，城墙是否足够高，这个与外面平地相对的高度差才是绝对价值的来源，是可以被dcf定价的。

之前只觉得山行好牛逼，能源行业研究得这么深，对自己持有的每个标的了如指掌，如数家珍，对竞争的标优缺点研究得也很透，不过没有去思考牛逼的背后是什么？今天想明白了，这么晚了还在看财报，还在思考，还在总结，这不就是为投资种下的一个个因吗？保持热爱和谦卑，学习了

还得是白酒
隆基一年几十亿研发费也做不出明显的差异化

说实话白酒就是一门好生意

比如看到好多知名的啤酒公司掉的都挺厉害，所以我想看看有没有好的机会，最后还是觉得啤酒整个行业的竞争都太厉害，而且很难说产品有差异。还有就是乳制品，一季报出了也不错，但是产品的差异化真搞不懂在哪里，去超市一趟没有不打折的时候。

有道理

比如白水，高端的看品牌，低端的看渠道。这就是差异化的一种体现。

山神注意身体，早点休息。

不是非要比熊快

定价权 差异化

山神所指的，是不是核心竞争力？就是可以有缺点，但必须有能活下去、生存、壮大的亮点？

说的是电力

没有定价权并不可怕，因为即使是政策制定者去定价，顶多没有暴利，甚至合理偏低，但也必然会确保行业生存下去。没有差异化，或者差距不明显，才是可怕的。
长江电力