我的天啊,山行大师这段话我竟然没有读懂,谁给中翻中一下 ?
说真的,平安财报都不用看的。
高速发展的行业,选龙头就OK了。
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第十八章 资产管理和保险业
像银行业一样,资产管理公司和保险公司也是用别人的钱赚钱的。资产管理公司难以置信地赚钱。而保险行业是极度竞争的行业,它很难打造持久的竞争优势。
人寿保险行业
一般来说,人寿保险行业很少有引人注目的投资机会。
寿险101账户
人寿保险公司的发展受到它复杂的产品和长期财务报表的限制:当一家保险公司销售保险单时,它并不真正知道怎么定价。
人寿保险公司的财务报表的特点:
两个主要科目:投资和延迟获得费用。
人寿保险公司关键的驱动器
人寿保险是成熟的、慢速增长的生意,它的产品容易被替代。容易进入,但一旦进入,却很难退出。
也许人寿保险是一个典型的没有竞争优势的生意。
对一家保险公司来说,它很少能够以高于平均年收益率的速度增长。
检查一家公司提供的混合保险产品,至关重要。此外,还要了解一家人寿保险公司有哪些类型的年金业务也非常重要。
人寿保险公司以很低的毛利率经营。要寻找那些ROE持续高于资金成本的公司。
有形账面价值是美国人寿保险公司估值的另外一个关键指标。
有有形账面价值对人寿保险公司估值是最安全的,主要原因有两个:未来收益不可预测,历史数据有限。
成功的人寿保险公司的特点:
l 谨慎的保费增长率。以降低风险定价来赢得保险收入是个危险的游戏。
l ROE持续高于股本成本
l 高的信用等级
l 多样化的投资组合和经过检验的风险管理文化:90%的人寿保险公司的资产投资在固定收益证券上。好的保险公司会控制等级较高的风险。
财产和灾害保险行业
财产保险通过转移风险给美国经济带来了巨大的利益。
不幸的是,对于投资者而言,财产保险公司的收益率非常糟糕。销售净利率《5%,ROE《9%。