$万科A(SZ000002)$
万科会不会爆雷？我认为目前基本明牌。
一，万科债务规模太大，深铁和深圳国资委的救助空间非常有限，更不用说，后者处境也不太好。31年来第一次不分红，传递出来的信号是，深铁作为万科的财务投资者，该认栽了，该结束了。
有人说这不代表万科以后也不分红。
他们有所不知，万科不仅一代不如一代，而且一年不如一年。为什么这么说？未来会更差。万科房地产开发业务在全国分了七大区域，这七大区域，没有一个区域有好项目好资产，这很要命。没有增值的地皮，只有减值地块。
万科提出未来两年降负债一千亿，这相当于说，这两年不可能拿地了。也相当于告诉大家未来三年营业额持续下跌。
二，万科管理层的职业操守和人设，正在遭受圈内外质疑，这个压力，会影响关键部门关键人士的决策与判断，从而导致万科债务危机化解困难重重。
昨天我看到一位叫柏文喜的专业人士说，举报事件对万科和管理层“没有什么影响”。我不认同这个判断。
三，九哥在3月29日坦承的万科面临三大挑战（开发业务收支不平衡、融资模式从“总对总”变成“项目对项目”、经营业务收益难以覆盖投融资成本），是客观存在的行业难题，万科无能为力。只能随波逐流。节节败退。
四，万科今年的供货、销售去化、销售回款等都将面临比往年更难的挑战。换句话说，万科资产端质量堪忧，负债端压力重重。购房者担心交付问题转去买保利，中海，华润的产品。
我认为，任何把希望寄托在中央级别的救市的想法，将注定只是一厢情愿。穆迪说，房地产业的长期转型仍将是政府的工作重点，未来几年政府将更关注保障房和城中村改造，相关的政策措施的重点是重新平衡房地产业的长期供求关系，短期内不大可能大幅刺激住房需求或改善开发商的融资环境。
五，万科的存量债面临追加抵押物或出售资产偿债的压力，增量债则面临设定抵押物的压力，这个问题我认为接近无解。
如果变现印力、万物云、普洛斯、贝壳等股权投资，解决的只是暂时的困难，能不能顺利变现，变现多少，也要打几个问号。再说100亿也解决不了问题。
六，管理层毕竟不是实控人，这群精致的利己主义者能救万科于水火？能扶万科大厦于将倾？
他们有没有存在利用管理层的优势，参与公司“肥肉”项目的跟投，甚至私自做高利贷？吃回扣？
万科，早已不是以前的万科。