茅台酒近期金融属性展现无疑,酒价下跌成了短期共识,分歧是酒价跌到什么位置能稳下来?
茅台还是哪个茅台,但分歧显然加大了。
最终常识会体现在业绩上,除了茅台,其它白酒应该大部分都无法稳住去年的业绩,周期出清后又是一轮循环,只是如同14年开始的这轮上升周期,会很长很长。
本人基本不喝酒,也不太懂行业,以下仅是闭门造车从商业和投资视角的一些观察和思考。
共识:A股的顶级生意模式,印钞机一般的存在,轻资产高毛利可提价,金融属性,越贵越好,越陈越香,消费升级,预收账款,赚得大量真金白银。
常识:疫情三年,聚餐宴饮场景大减,地产基建行业衰退下行,疫情放开后宏观需求不好,为啥高端白酒的需求就不受影响?几家龙头业绩继续狂飙突进?
分歧:近三年的高增长是真实需求还是金融属性的反应?渠道的库存到底有多少?终端的开瓶率如何?高端白酒的增长有没有尽头?
金融属性确实会扭曲阶段性的供需关系,比如20年下半年和21年上半年,房地产供需超旺,以至于第一批集中供地被开发商哄抢,结果一年后就开始了连环雷,现在还想不明白那些业内高管为何如此短视?
理论上讲,只要贵州茅台的出厂价和零售价差额足够大,终端需求可以无限放大。
但是,五粮液今年已经价格倒挂了,今年和三季度为何还能高增长?
杭州的豪宅过去几年因为限价一直倒挂,所以尽管天量卖地,核心区高价豪宅需求持续增长,一直需要摇号抽签,滨江集团因此而逆势翻倍,今年以来二手豪宅价格松动下跌,杭州地产政策也大幅放松,滨江反而持续调整了。
上次2018年白酒也曾大幅调整,茅五泸都曾杀到动态15pe左右,然后开启了一波大行情,当下与当时的局面有何异同?机会还是风险?
嫌货才是买货人,继续观察等待,看共识常识与分歧如何演绎变化!
茅台酒近期金融属性展现无疑,酒价下跌成了短期共识,分歧是酒价跌到什么位置能稳下来?
茅台还是哪个茅台,但分歧显然加大了。
最终常识会体现在业绩上,除了茅台,其它白酒应该大部分都无法稳住去年的业绩,周期出清后又是一轮循环,只是如同14年开始的这轮上升周期,会很长很长。
1、白酒在2021年三季度到高点以后,行业竞争加剧。
2、这里的问题是,未来一个阶段,白酒行业的竞争的重心是什么?什么类型的企业会脱颖而出?
简单来说,高端化、品牌化、全国化。
既
原来的高端品牌,在人群迭代、消费心理改变下,需要进行进一步品牌、品类、营销、渠道、管理的优化。目前渠道基本没有库存。
特色白酒,次高端定位,需要进行的全国化拓展、品牌化,以及多品类(高端、中高端、中端、光瓶酒)布局,目前是加快渠道去库存阶段。比如,洋河股份、舍得、酒鬼酒,等等。
区域白酒,全国化、高端化是出路。区域市场,稳定市场竞争优势为核心。
酱香酒,在产能、品牌、资本方推动下实现了快速增长,我们认为,这个趋势将在优势酱香白酒企业、经济周期回暖背景下继续增长。
3、从需求的结构来看,随着经济企稳、大众消费逐步企稳,既,目前宴席消费除了疫情后因素,也是正常的增长因素。
4、从以上角度看,目前渠道库存大幅提升是必然的结果。
在2023年渠道库存已经较高、经销商没有能力继续库存的背景下,在消费者觉醒下,供需不匹配的企业、难以优化整合的企业,即使去库存都很难。这才是目前的现实。
4、实际上,2023年,行业一直在去库存。
目前(2023年四季度),行业的问题是,一些企业发现没有能力去库存了。
能够去库存的企业,都是具有差异化竞争优势的企业。
5、我们预计,2023-2024年,是行业去库存、行业整合优化的阶段 。
预计,2023四季度——2024年上半年,是白酒行业最差的阶段。
随着,行业库存去化、整合优化完成,2024年,也是行业新需求趋势逐步形成的阶段。
茅台酒近期金融属性展现无疑,酒价下跌成了短期共识,分歧是酒价跌到什么位置能稳下来?
茅台还是哪个茅台,但分歧显然加大了。
最终常识会体现在业绩上,除了茅台,其它白酒应该大部分都无法稳住去年的业绩,周期出清后又是一轮循环,只是如同14年开始的这轮上升周期,会很长很长。
白酒出厂价就2020年没有倒挂,其余年份都倒挂。茅台除外。
所谓倒挂是指出厂价倒挂还是建议零售价倒挂。
Q2五粮液个位数增长拉胯得很,两种可能
1.渠道被压垮了,压不动了了
2.五粮液主动调整渠道库存,防止渠道被压垮
Q3两成增速让我倾向于后者,因为前者对渠道的伤害不可能一个季度就修复。
批价倒挂的消息可靠么?是实际调研大渠道的结果还是纯粹追踪电商零售价的变化?
我感觉这个是共识也是常识:A股的顶级生意模式,印钞机一般的存在,轻资产高毛利可提价,金融属性,越贵越好,越陈越香,消费升级,预收账款,赚得大量真金白银。
所以股价难以大幅下跌,特别是茅台。
佩服您能够把这些疑惑写的如此条例清晰还有过去一年发生过的案例类比,业绩看不懂的,想不明白的,正如你坚持的不碰,向龙哥学习!
小芯芯你弃啦?
这个东西很难讲~茅台依旧供不应求,存点5年以后喝,真的比新酒好喝得多,3.4年的国窖也比新的好喝,就算低端的头曲,放2.3年入口也比新酒要柔顺的很,至于价格,倒挂也好,不倒挂也罢,便宜了,消费者开心,酒厂也不发愁。
更多的因素,大概就是平头百姓盲猜了吧~
你换了别的行业也有这种想法。恒大碧桂园融创都不行了,为什么保利还不倒下呢?一定是保利做假
看看这几年马路边新开了多少酒专卖店!