$贵州茅台(SH600519)$ $泸州老窖(SZ000568)$ $五粮液(SZ000858)$

周度高端酒+区域酒数据跟踪更新

本周行业数据更新：

①6月生产指数为50.6%，虽较上月小幅下降0.2个百分点，仍保持在扩张区间；6月新订单指数为49.5%，较上月小幅下降0.1个百分点，需求侧相对承压。

本周外资数据更新：

①截至7月5日，北向资金净流出139.47亿元，沪股通/深股通分别为-44.92/ -94.55亿元）；

②截至7月5日，外资占流通A股市值比为3.08%（当前占比较上月环比下降0.19个百分点）；外资占流通A股市值（食品饮料）比为4.69%（当前占比较上月环比下降0.33个百分点）；外资持贵州茅台/五粮液/泸州老窖流通市值比分别为6.67%/4.76%/2.95%。

（一）高端酒：经典五粮液焕新上市，国窖1573控货挺价

贵州茅台：#目前回款比例55%-60%，6月回款比例较去年同期下降约2-3个点（预计23年6月约9个点，24年6月约7个点），7月回款陆续开始，当前库存低于1个月。①本周飞天茅台散装/原箱批价为2300/2530元左右，飞天茅台批价环比稳定。②7月2日，茅台官方发布通知暂停投放 1935 合同计划。通知称，1935 已超进度完成2024年度各项任务指标，为保证市场良性健康发展，即日起暂停。③近期，贵州茅台将对500ml贵州茅台酒（甲辰龙年）进行防伪升级。④茅台上榜2024“中国ESG上市公司先锋100”。#⑤近况更新：日前，茅台在南京和北京分别召开了“苏沪皖”及“京津冀蒙黑吉辽”市场工作会，在京召开投资者交流会。不断释放茅台对于经济环境、对于酒行业、对于茅台自身发展的相关研判。结合过去两个月来茅台的举措来看，穿越本轮周期，茅台的关键点在于，一是更加重视渠道和经销商的作用，进一步形成厂商合力，共同穿越周期；二是用转型与升级应对周期，并在穿越周期的过程中实现市场工作的转型与升级，从而形成更强的核心竞争力。#⑥业绩前瞻：预计24Q2收入/利润增速14%/15%。

五粮液：预计普五回款约70%-80%（在传统渠道减量20%的背景下），#上半年普五严格按照不超过合同量的60%发货，个别区域进行1019打款，渠道库存平均1个月左右。①本周八代五粮液批价约935-945元，部分区域批价环比有所下行，整体保持稳定。②五粮液7月5日晚间发布公告称利润分配股权登记日为2024年7月11日。#③近况更新：近日，经典五粮液战略发布会在成都金牛宾馆召开，发布经典五粮液10、经典五粮液20、经典五粮液30、经典五粮液50全系产品，以进一步抢占超高端市场份额。经典五粮液发布全系产品进一步打开了浓香白酒的市场空间，弥补了浓香型白酒在2000元+价位的空白，对五粮液本身而言，是树信心、树形象、稳市场的重要举措。#④业绩前瞻：预计24Q2收入/利润增速8%/8%。

泸州老窖：目前回款比例约60%，发货比例约55%+，库存平均2-2.5个月左右。①本周国窖1573/特曲60批价约为880/420元，批价保持稳定。②7月3日，《关于停止接收国窖52度经典装订单及货物发运的通知》发布，即日起停止接收国窖52度经典装订单及货物发运。③7月2日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司发布涨价通知，即日起，38度国窖1573经典装（500ml×6）经销客户计划内配额结算价格上调30元/瓶。#④业绩前瞻：预计24Q2收入/利润增速15%/15%。

（二）区域酒企：洋河主导产品实现数字化，口子窖全力支持运作兼8

洋河股份：#目前回款比例约60%-65%，库存平均3个月以上。①本周M6+/M3水晶版/天之蓝/海之蓝省内批价分别为560-580/390/270/120元，批价保持稳定。#②近况更新：7月3日，洋河股份方面表示，公司主导产品均已实现数字化，能有效利用数字化工具动态感知相关营销数据；公司将积极顺应消费需求，不断推出年轻化、健康化、低度化产品，进一步丰富产品线，并将顺应新趋势，加大在年轻化媒体平台的宣传力度；在“一带一路”倡议的影响下，积极开辟世界市场已成为白酒行业共同努力的方向，公司将积极参与白酒国际化，向世界展示中国白酒文化，促进加深国际市场对中国白酒的认知和认同。#③业绩前瞻：预计24Q2收入/利润增速-5%/-5%。