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一个市场的市盈率应该相当于市场利息率的倒数。现在中国的市场利率是多少?我选择了普通企业的正常资金成本,大约10%上下。
贵的可以更贵,便宜的可以更加便宜。股票的走势,谁知道呢?多么经典的话!
市盈率的差异是市场差异的结果,持有美股的成本比A股要高的多,而且市场参与主体是机构投资者,溢价能力也比我们高的多。
先不说股价高低的事情。1、我们是央行定利率,未来通胀上升,利率会不会上升还是央行说了算,央行定了存贷利率后对整个会左右整个市场的利率。所以认为通胀推升利率继而导致估值下跌的逻辑有问题。2、合理的估值到底是不是利率的倒数,我想一定不是!因为有无数种利率,哪怕是央行的基准利率,从活期到5年以上,从存款到贷款,都不一样,再想想国债的利率,民间借贷了利率,哪一个是合理的利率?即便市盈率应该是利率倒数的关系成立,那也没人说得清利率应该是多少。这个倒数其实在说的第一层意思应该是,合理的期望收益率是多少决定估值高低,如果期望20%的收益率,那市盈率应该是5倍,不同的人出不同的预期收益率,最后博弈形成一个市场价格,这是一种理想的理性情形。第二层意思是,如果其他市场,比如债市、房地产的收益率相对提高,那股市的预期收益率也应该提高,这会导致估值降低。但现实的估值情况早已脱离上述关系。如果炒作的人多,那价格可以和收益率没有半毛钱关系,而且这样疯狂的情形持续几年完全可能。
有一点非常赞同张华侨的说法,未来很可能又是白干的十年,因为现在除了少出股票以外,整个市场贵的一塌糊涂,未来10年有很多股票不能通过利润赚出自己的市值来,很多公司是在消灭价值而不是创造价值,当然消灭的是股东的价值。再加上经济整体减速,大环境的压力导致,未来10年很可能是漫漫熊途。
按照这样的观点。那炒股这碗饭吃起来确实难。。。
有几个投资者会看10年之后 都是活在今日 而且投资者要关注个股,当然作为整体市场 “贵”是肯定的