张化桥

张化桥

中国支付通集团 (8325 HK) 董事长

张化桥回复的提问

没有读原则,谢谢您的介绍,总的来说还是巴菲特对投资的理解更全面,经济行为即有科学的成分,又是人的主观行为,巴菲特即量化又在定性上完美结合,而且巴菲特之所以超越常人其实不是量化,而是在定性的判断上超越常人,定性需要的综合素质非常高。 您的一个证券分析师的醒悟和...查看全文

张化桥的热门讨论
房奴们,请买中华地票

既然中国人买房子已经失去了理智,政府可否为可怜的房奴们做一件好事呢?六年前,我提出了如下建议。现在,它的时间太成熟了! 建议发行"中华地票" (2012-12-15) 文:张化桥, 长期以来,中国政府把储蓄存款的利率压在通货膨胀... 网页链接查看全文

中国会不会重演亚洲金融危机?

1997年前, 泰国,印尼,马来西亚,和韩国 等国家的货币都与美元长期处于 某种 挂钩状态。由于本国的信贷膨胀,和随之而来的通胀(货币购买力下降的速度超过了美元的贬值速度),原来也许合理的汇率越来越不合理。但是央行一直死撑。 短期可... 网页链接查看全文

特朗普是中国人民最忠实的朋友: 特朗普总统是时代的产物。他的很多政策带给世界的是痛苦,牺牲和冲突。但他的出现有其历史必然性。 不管是特朗普,还是另外的人当选总统,结果都会一样:美国制度的优越性,它的世界霸权地位和右派社会潮流的兴起已经到了现在的地步,它的贸易政策显得非常自然,不...查看全文

为趣店平反昭雪

趣店上市后,媒体和公众批评很多,主要是讲高利贷的不道德。我感觉很不公平,不吐不快。 我不认识趣店的任何人(也不持股), 我 参加过它们上市路演的午餐会,访问过诸多同行和观察员们。我认为它是比较规范的一批互联网金融企业之一。政府... 网页链接查看全文

便宜无好货。 前不久,香港某上市公司的股价跌了很多。我杀进去买了不少。跟一个企业家吃饭时,我聊到这件事。他问,“你看上了这个公司的什么呢?” 我哑口无言。是啊!我看上了它什么呢?其实我是一个抄底的心态。但是,这句话我怎么说得出口呢?太 low. 我咕咕哝哝了半天,也说不出一个理由来。...查看全文

中国的QFII真了不起!

十 六 年前, QFII 正热。我在瑞士银行工作 , 参与 了 这件事。外国的机构投资者把中国证监会和外汇管理局的门都踏破了,央求中国政府多给点 QFII 额度。咱们的政府部门(和公众)齐声说, " 你们这些老外不就是想来赚我们中国的钱吗?没门... 网页链接查看全文

如何拍中国人的马屁1994年,我来香港给外国投资银行搬砖头之前,读过一本英文书,Dealing with the Chinese 可译为,《与中国人打交道》。我的目的是希望理解外国人如何看中国和中国人。昨天,一个外国驻香港的记者说,他正在写一本书,如何拍中国人的马屁。我不知道此君的故事素材。但是,我知道...查看全文

关于A股,我哪有什么观点?

今天《水库论坛》发表 yevon_ou 的文章,题为 ”投机的一些原理 #3250”。文中引用我 2012年的观点,说因为中小企业的市场融资成本高,投身”拆借市场”的回报率大约在13%左右,因此上证指数的合理估值在1500点左右。 我当时确实说过那样的... 网页链接查看全文

紧急援助:高薪的贫困人口

这几天,美国一个耀眼的政坛明星,41岁的国会议员 Duncan Hunter 被司法起诉。他在当议员的6年里,累计贪污竞选经费25万美元(不多。可能少于咱们的科级干部的贪污数)。他一般都是用竞选经费买几十美元的高尔夫球,喝几杯啤酒,花几十美元... 网页链接查看全文

股市为什么不给央行面子?中国的去杠杆今年刚刚开始,突然又冒出一个央行放水。确实让市场非常混淆。去杠杆已经结束了吗?查看全文

汉奸怎么看中美贸易战? 关于中美贸易战,美国朝野和人民的观点不一。当然,绝大多数人没有观点或者不关心。中国的绝大多数人也没有观点或者不关心。可是,那些有观点的人们只有一个观点。一个共同的观点。你知道的。 你有没有想过,汉奸会怎么看中美贸易战?我本人从来没有当过汉奸或者任何国家的...查看全文

现在,多數中小企业的实际借款利率在年化12-20%,通过信托渠道或者私募基金融资的成本一般在15%左右,而且还要企业主提供这样那样的担保。这比十年前或者二十年前还高。 你实在不能怪央行印钞票不勤快。过去二十年来,广义货币供应量增加了17.5倍,略低于委内瑞拉和津巴布韦,但是远远高于其它国...查看全文

大家都在问,为什么所有的证券分析师都看好A股,可是股市却不听话?本人当了十几年分析師,对这个职业病略有所知。分析师特别容易把判断与希望混为一谈。另外,牛市期间,奖金多。查看全文

土耳其 vs. USA, 一边是落后的封建集权制度, 一边是先进的三权分立, 不干仗是不可能的查看全文

大数据显示:你说谎

书评:” Everybody Lies: Big Data, New Data, And What The Internet Can Tell Us About Who We Really Are ”, 可以译为: 《每个人都在撒谎:大数据,新数据和互联网显示我们都是骗子》, 作者:Seth Stephens-Davidowitz. 这两年,我... 网页链接查看全文

现金贷与烟草,酒精

”现金贷满足了一部分无自制能力的年青人的消费欲望。就像吸毒一样”,某君对我说。 但是,股市伤害的中国人以及伤害的程度比现金贷大一万倍。股市及整个生态系统的丑恶罄竹难书。 每年,游戏,酒精和烟草害死的中华英才无计其数,远远多于... 网页链接查看全文

李大霄一个人孤独地唱好。这不行啊!原来在高位时唱好的那么多人现在都沉默了?越跌越便宜,风险越小。不是吗?查看全文

产业政策是个肮脏的词: 产业政策就是跟市场拧着干,就是反市场,或者在没有市场的地方和时候人为地制造出一个市场。 一群没有商业头脑,没有经商能力的官员拍脑袋决定鼓励什么行业,限制什么行业,禁止什么行业,补贴谁,打压谁,这太可怕了。如果市场是充分的经济民主的话,产业政策就是黑暗的小...查看全文

绕开美元,中国自建国际支付体系

今天的英国 经济学家 杂志(英文版)有两篇文章,值得一读。 (1) The long arm of the dollar, (2) Disappearing tricks. 结论是,由于美元实际上是世界货币,而99%以上的美元结算必须通过纽约的银行,所以美国可以制裁任何国家的任何银行... 网页链接查看全文

文化落后,科技必然落后

如何解读中兴通讯与美国的事件?”茅台打不过芯片”,它显示了两国百年来在资源配置上的巨大区别。 我的问题是,为什么全世界人民崇拜美国,心向美国:为什么从难民到学生,再到科技精英都拼了老命,削尖脑袋,竭尽全力,挖空心思,不遗余力... 网页链接查看全文

他的全部讨论
中华地票,既公平又节约

既然中国人买房子已经失去了理智,政府可否为可怜的房奴们做一件好事呢?六年前,我提出了如下建议。现在,它的时间成熟了! 建议发行"中华地票 " (2012-12-15) 文:张化桥, 长期以来,中国政府把储蓄存款的利率压在通... 网页链接查看全文

回购股票要小心!

回购股票?千万使不得!绝大多数A股公司的负债水平如此之高,现金流如此疲软,估值如此之高(即使在大跌之后),手上现金回购不了多大比例的股票,反而使净负债率更高,会危及到公司的生命安全。这也是咱们绝大部份A股公司不怎么分红的原因... 网页链接查看全文

A股贵,还是美国的贵?

A股贵,还是美国的贵? 我说A股贵多了。1)你想想中国公司的高负债水平,和承债收购的概念(enterprise value)。 2)估值要考虑核心竞争力:科技,品牌,长期可持续性,政经环境等。毕竟大家买的是企业未来几十年的利润。这些公司到时候还健... 网页链接查看全文

听话的股民们都去了哪里?为什么不给央行面子?我个人觉得,咱们的经济被折腾成这个样子,央行与“双降派”过去二十年的一唱一和有不可推卸的责任。查看全文

老板,我们知道你的难言之隐!资本市场的私人医生能帮你。慢牛是香港的一家精品顾问公司,专门处理疑难杂症,为那些被忽视和被遗忘的企业提供融资和咨询服务。我们的八个合伙人都在国内,香港和美国的资本市场工作多年,经历包括中外投资银行,投资机构和上市公司。身经百战,为你献计!来我们在香...查看全文

李大霄一个人孤独地唱好。这不行啊!原来在高位时唱好的那么多人现在都沉默了?越跌越便宜,风险越小。不是吗?查看全文

2005年,巴菲特说,如果格林斯潘在他的耳边私语,绝对不会影响他的投资决策。查看全文

京东对中国的巨大贡献

书评:《我的创业史》,刘强东口述,方兴东访谈和点评,刘伟整理 我几乎一口气读完了这本书:亲切极了。它是刘强东过去二十多年的创业经历,包括柴米油盐,融资,上市,以及在整个过程中他对人对事的态度。2009-10年京东的一个投资者两次跟... 网页链接查看全文

你看上了这个公司的什么呢? 这句话值得我记住查看全文

便宜无好货。 前不久,香港某上市公司的股价跌了很多。我杀进去买了不少。跟一个企业家吃饭时,我聊到这件事。他问,“你看上了这个公司的什么呢?” 我哑口无言。是啊!我看上了它什么呢?其实我是一个抄底的心态。但是,这句话我怎么说得出口呢?太 low. 我咕咕哝哝了半天,也说不出一个理由来。...查看全文

1997年,长期资本管理公司Long-Term Capital Management 的一个合伙人问他在所罗门兄弟公司的旧同事,“你知道我们为什么赚这么多钱吗?因为我们比别人聪明。”查看全文

不良貸款正在威胁着金融体系。各种治理办法都有局限。我觉得社会主义精神文明建设是关键。查看全文

给金融科技的警告

书评: When Genius Failed: The rise and fall of Long-Term Capital Management , 作者:Roger Lowenstein, 中译本《营救华尔街》 投资银行的证券交易员有两种:一是传统派,靠的是感觉,经验和对股,债,外汇等产品的认识。但是新派的人... 网页链接查看全文

反击美国霸权主义的手段

中兴通讯 的 事件,以及中美关税战等一系列事件显示了美国的霸权主义野心不死。但同时也反映了中国经济实力和科技实力的巨大差距。这个巨大的差距不是咱们 中 国的口号派所说的那么一点点。中国还不是世界第二,更不是第一。如果说教训比成... 网页链接查看全文

农业银行的广告真丢人

在今天出版的英国经济学家杂志,我看到了一整版中国农业银行的英语广告:英语明显是中文的生硬翻译,读着痛苦,看着更痛苦,满满的一整版,看着就喘不过气来。象初中同学的作文。 花那么多钱出洋相,有必要吗?能否找个英语文字编辑,丢开中... 网页链接查看全文

休想退出新财富的分析师评选!

2001年,我被美国机构投资者杂志(II) 和亚洲货币杂志同时评为中国分析师第一名。其实,你知道,这只能说明我拉票有方,与硏究水平无关。不过,我的雇主UBS真的挺高兴。年终奖金有了不少的变化。虽然我的客户(基金经理们)不把排名当一回事... 网页链接查看全文

软实力必须以知己知彼为前提,也必须具备对方所羡慕,嫉妒甚至害怕的东西,比如科技,艺术,文化,政治和法律制度等。沙特阿拉伯有钱,但是没有软实力。土豪有钱,但是没有软实力。国家的软实力还必须以军事实力作为不言的威胁。查看全文

中国人做好事,也是坏事

美国和西欧的历史就是殖民主义的血腥历史。但是,二战后美国在西欧所做的事情叫马歇尔计划,援欧计划。为此欧洲会感谢美国至今三百年。 美国在伊拉克,阿富汗和非洲诸国的赤裸裸的侵略都叫军事援助。 可是,中国花巨资打造的一带一路项目,... 网页链接查看全文

中国人做好事,也是坏事: 美国和西欧的历史就是殖民主义的血腥历史。但是,二战后美国在西欧所做的事情叫马歇尔计划,援欧计划。为此欧洲会感谢美国至少三百年。 美国在伊拉克,阿富汗和非洲诸国的赤裸裸的侵略都叫军事援助。 可是,中国花巨资打造的一带一路项目,虽然很多都有变成肉包子的可能...查看全文

如何伤害外国人民的感情

咱们经常批评外国人,“你们根本不理解中国。你们懂什么”?或者说,“你们的做法和说法伤害了中国人民的感情”。 这些经常是对的。但是,换个角度,咱们中国人理解外国吗?咱们有没有伤害外国人民的感情? 例子不胜枚举。最近在欧洲的一个... 网页链接查看全文

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