什么叫真正高质量的公司？

书评：Investing for growth
作者: Terry Smith。

对于长期在香港股市的价值陷阱中挣扎的我，读这本书有点震撼。作者是一个英国的一个基金经理。他投资的标准和要求非常高。比如，

（1）过去十年他投资的公司的平均净资产回报率都在29%。相比之下，标准普洱500的净资产回报率为17%（也很高）。

（2）公司的平均毛利率都在60%左右。

（3）运营利润率operating margin 在26%。

(4) 这些公司的利润都是实在的现金利润，而不是会计上的花里胡哨的利润。

（5）他投资的公司的杠杆率平均都在40%以下。注意：这是净资产负债率，net debt to equity ratio，而不是我们的通常说的总资产负债率。

（6）由于他投资的企业负债率很低，所以利息覆盖的倍数很高，高达17倍。也就是说公司的利润相当于财务费用的17倍。对于中国企业来讲，这个要求非常高。

他说这样的高质量的公司，当然都比较贵，但是从长期来看，它们的股票回报率一定好过普通公司。