最近有不少朋友问我，重仓青岛啤酒的原因是什么。我其实之前帖子里已经提过，这里再归纳汇报一下，供探讨。
首先，要回到自己投资体系里来选股。在我的体系里，消费类最优选择是白酒，但是当前白酒的估值与盈利增速，呈现出“较难实现我的未来两年预期收益”的状态，因此我需要动态配置一部分仓位到其他消费品种上，满足体系的结构平衡以及预期收益实现的情形。
股池里筛出来，目前啤酒和物业管理，基本上可以满足以上两个诉求。经过测算，啤酒天花板更高、边际弹性更大，因此啤酒配置得比物业管理多一些。
当然以上都是以11月上旬的板块估值为依据，假设未来发生白酒、啤酒、物业管理估值跷跷板情形，那么则根据实际情况调整，泸州老窖的底仓是保留的。
以下是啤酒行业的个人研究结论：
核心逻辑：产品结构升级、吨价提升。
逻辑成立的背景：供给侧出清、CR5集中度提高、竞争格局进入稳定阶段、区域寡头定价权充分。
可以佐证该逻辑的模板：日本啤酒行业2010年销量见顶，CR3来到90%份额，利润呈现逐年增加的结果。该情形与中国2018年高度类似，但是中国基地市场效应较日本明显，因此会呈现多寡头齐升的现象。
定量测算的增长幅度：短期一两年主要看中高端产品占比提升以及产品整体提价，中长期看销售毛利净利持续提升叠加费用端下滑（低效产能关厂、罐装化率提升）。预计2021年归母净利润30亿人民币，2022年归母净利润40亿人民币。
估值提升（维持高位）的逻辑：依赖行业整体的利润边际变化趋势向好，因此你会看到重庆啤酒、华润啤酒们“不可思议”的PE。
我不知道这是不是他们讲的“戴维斯双击”，也许是，但是恐怕估值提升的空间很有限，更可能发生的路径是青岛啤酒用一个个单季度业绩去不断兑现预期，走出长牛慢牛的曲线。
$青岛啤酒(SH600600)$ $重庆啤酒(SH600132)$ $燕京啤酒(SZ000729)$
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前段时间看到浪哥对青啤一季报的分析，这周末花了点时间看了下啤酒这个行业。之前对啤酒行业的粗糙印象是基于周转率的生意，这几年的年报翻了一遍后才看到是消费升级带来产品端结构变化引发的利润表重塑。行业的拐点应该是在17年，几家上市企业收入端增长乏力、利润率低位运行，同时供给侧改革后包装成本上升预期未来现金流恶化。但重啤和华润又都在17年年报里提出产品端结构升级。这几年年报一路看下来，如果以现在的股价看，应该是青啤确定性最高了，不过在翻资料的时候，看到青啤的黄克兴反复提到开辟第二赛道，去搞什么健康水业务，心里就咯噔一下。不怕慢，就怕站，投国企比较怕这种喜欢折腾多元化投资的管理层
邱国鹭说过啤酒和水泥因为销售半径制约行业格局分散，个股的空间有限
注意保持队形，排队买入，不要插队，不要抢。实在买不到合适价格的，可以区买H股，郭广昌清仓大甩卖。$青岛啤酒(SH600600)$
前年年底写的短文。要是没有青岛啤酒、汤臣倍健这俩，我的账户应该已经st濒临退市了........是它们背着我穿越牛熊......$青岛啤酒(SH600600)$
$青岛啤酒(SH600600)$ 基本面的状况和发展，去年年底的看法不变，继续持有。个人拍的业绩预测，偏差应该是不大，这还是在疫情肆虐的时长远大于当时的预估情况下。$华润啤酒(00291)$ $重庆啤酒(SH600132)$
麻烦之前说我“等着被市场教育”、“要被打脸”、“无知的人”，出来遛遛？我倒是乐意喝着啤酒笑看市场，这个票我已经赚了60万。$青岛啤酒(SH600600)$
为啥华润啤酒的估值可以这么高？
还有一点，我总感觉这个行业的竞争，依然非常激烈，现在去超市的货柜，你会看到各种牌子的啤酒，各种进口、看上去像进口的，而且还有不少都没听闻过的牌子的啤酒。但是如果去拼多多或者京东上买啤酒，就看到似乎国产啤酒的竞争，也非常激烈，销量大的那些啤酒，感觉单价一个比一个便宜。
不懂没研究过，不懂瞎说的。
浪哥 我来泼凉水了
看了下三家啤酒营收，近五年没啥长进，是否意味着啤酒市场已无成长性？
观感来讲，品牌和汽车一样多，但并无哪一个占据了类似茅台五粮液的特殊优势竞争地位，差异化是否不足？$重庆啤酒(SH600132)$ $青岛啤酒(SH600600)$