韭菜变葱2021-07-06 10:561. 首先回答你说的吨建造成本问题。 也正是因为 在建工程 = 无形资产 + 长期应收款(即保底处理废折现值),问题就在这里。由于绿色动力的保底处理量比较大,所以在建工程更多被转结到长期应收款而不是无形资产。但是如果要还原成吨建造成本是不容易的,因为无形资产基本都是直线摊销,可以从累积折旧还原;而长期应收款用的摊余成本法要比直线摊销稍微复杂。
2. 绿色动力2020的营收是22.8亿,年处理垃圾量是897万吨,上网电量29亿度。平均垃圾处理费是75元/吨,吨上网电量324度。依据这些处理数据计算出的处理费和电费和营收应该是相差无几了。
3. 非流动资产中的52.4亿长期应收款 = ∑(项目未来每年的保底收入 * 对应折现系数), 但它会每年扣减(摊销),所以你能在流动资产中看到‘1.35亿的一年内到期的长期应收款’,也就是未来一年内到期的保底量对应的处理费收入。此处的确比较复杂,还会和以完工百分比确认的在建工程形成交叉确认,这里展开篇幅实在太大。未来我会写篇文章好好讨论这部分,欢迎到时赏脸。
韭菜变葱2021-07-05 23:31你还是没看懂港股对于BOT项目的会计处理。
绿色动力的 长期应收款 = 保底垃圾处理费的折现值,依据在建工程完成进度通过完工百分比发转结。
因为BOT的原因,公司没有项目所有权,在建工程不能转为固定资产,只能转到无形资产。又因为保底量是确定的收入,所以在光大转为合同资产、绿动则是长期应收款、粤丰是服务特许经营权应收款,其实是一样的东西。
长期应收款和无形资产的区别是,前者按照摊余成本法进行摊销,后者就和固定资产的摊销(直线法)没区别。
此处的处理还会影响现金流表,具体不展开了。
无论如何,如果真要说会计处理,AH两地找不到比绿动更保守的固废企业。$绿色动力环保(01330)$
敬畏知止2021-07-06 13:22很好奇公司为什么要搞这么复杂的会计政策呢?公司在2020年报中有讨论说吨建成本在40-60万左右。
同行业其他公司都没有这么做啊,虽然我能理解公司这样做背后的依据,但实在不能理解这样做的动机。港股其他类似公司都是做大营收和利润,以便于融资进一步发展,这个好理解。
另外,公司的财务费用实在是太高了,居然还有不小的利息收入(好像是这样子吧),实在是不能理解这种做法的动机。
敬畏知止2021-07-06 07:26我认为估值多少没有用啊,我没有价格决定权,连一点影响权都没有。
不过,我可以试着回答下你的第二个问题,仅供参考。
瀚蓝这类公司陷入低PE陷阱的可能性很小很小。原因如下:
1、只要人类有经济活动,就会产生垃圾,产生垃圾就要处理。随着经济水平的提高,人类单位垃圾产生量也会随之提升。
2、人口老龄化,居家是会提高垃圾产生量,年轻的时候都去上班,在公司集中产生的垃圾量显然会低于每个人在家时候产生的垃圾量,无他,和分锅吃成本高一样的道理。另外,年轻人在单位忙得没时间产生垃圾,老龄化居家后有的是产生垃圾的时间。
3、固废处理项目一旦建成具有地域垄断性,这个和危废处理不同。危废处理可能面临激烈竞争而出现价格下跌,也可能面临产业转移和升级使得危废产生量减少或者品种发生变化,需要公司及时应对进而出现你所谓的价值投资陷阱。这也是我不投资高能环境这种危废处理为主的公司的原因之一。虽然其股价表现好,但长期表现较难判断。
4、即使是出现市场担心的通货膨胀(我个人现在依然坚持需求不支持通货膨胀,超发的货币早已通过资产价格吸收,这个实际也是通货膨胀的一部分,只是没有计入官方统计,如果把这块记上,可能大家能够更清晰的看清未来),固废处理类公司也有调价机制,以保证公司合理的利润率(这个利润率其实很低)。
5、这个行业是关系国计民生、人类生命安全需要的刚需行业,不存在需求消失或者下降的现象。哪个城市一周不收垃圾,恐怕也要臭气薰天,老鼠、苍蝇满地飞了。
6、之前很多填埋的垃圾,随着经济的发展和人类活动区间的不断扩大,也会逐步挖出来焚烧,这个目前已经成为很多地方的做法。这块垃圾量很大、很大,也会提高产能利用率。
端木追月2021-07-05 22:47价值人生小屋介绍过绿动报表的会计准则,绿动是把保底的垃圾收入记为长期应收款,你可以研究研究他这说法有没错误。
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