$顺丰控股(SZ002352)$ $中通快递-W(02057)$ 顺丰如果在港股上市，考虑给一个7折左右的折价率，那市值基本跟就中通一样了，并且利润也差不多，所以估值其实也一样。换句话说，现在市场给了顺丰和中通一样的市值以及静态估值。
这么看的话，顺丰其实不贵了。中通本身就是做电商快递这个细分的，而顺丰做全场景，并且顺丰的国际货运和冷链这类高壁垒高附加的业务场景天花板要远高于电商快递。相比中通在电商快递这个领域做卷王，顺丰的增长空间明显高得多；更何况顺丰已经是稳稳的行业龙头了，一点龙头溢价都没给，那肯定是不贵的。
3％的利润率可以理解为苦逼生意，也可以理解为构建壁垒的代价。目前看，即使最苦逼的电商快递，诸如中通和圆通的行业龙头也不至于只有这么点利润率。从电商快递发展历程看，竞争格局稳定后，利润率也会稳定。所以我认为顺丰当前的首要目标是替未来铺设一个良好的竞争环境。至少从目前态势看，三通一达和顺丰都很自觉的互相绕开对方的优势领域，行业分层在逐渐提现，竞争格局也会逐渐明朗化。只不过电商快递内部的这个进程更快一些。