看到了,随便多句嘴,基站天线,通宇是个很尴尬的角色,中兴自己有摩比,华为不是通宇客户而是竞争对手。第一有京信。夹在这些企业中间,成为老大的概率,我想不出来。
前几日和一个朋友在雪球上因为某PPT公司小撕了几个回合,对方曾无情的指出,任何一个卖方研究员对通信行业的认知都比我强几个档次。首先我从没觉得自己对通信行业的认知有多高,很多卖方研究员的报告我都很认可并虚心学习(例如中信建投武超则通信团队,海通证券朱劲松通信团队等),其次是我觉得唯一一点能强于卖方研究员的是:我研究是为了自己买,卖方研究员研究是为了让别人买。
闲言碎语不要讲,时隔多日继续上干货,前几日华为拿下5G的Polar码的事情曾经刷屏了几日,当时我也思考了一阵,如果5G开始建设哪些个股最直接受益?思考的结果是在网络建设层面,可能比较直接受益的是光通信和天线(基站天线和手机天线)。前期对光通信关注比较多,下个阶段可能要研究一下天线领域,例如通宇通讯和信维通信。
这次聊一聊基站天线的个股,通宇通讯(002792)。
一、公司基本情况
通宇通讯一家位于广州中山的公司,成立于1996年,公司主要生产通信天线、射频器件产品及综合解决方案,目标客户是电信运营商(中国电信、中国移动、中国联通以及海外运营商)和设备集成商(中兴、华为、诺基亚等),在这个产品领域算是个老牌劲旅。公司在2016年上市中小板,在二级市场又算是个新面孔。(来源:公司招股说明书)
主要产品大概有4类:
基站天线:基站天线就是移动通信基站上用来转化或接收并空间中的电磁信号的装置。
微波天线:微波通信所使用的基站天线。微波通信(Microwave Communication),是使用波长在1毫米至1米之间的电磁波——微波进行的通信。按基带信号形式的不同,微波通信可分为主要用于传输多路载波电话、载波电报、电视节目等的模拟微波通信,以及主要用于传输多路数字电话、高速数据、数字电视、电视会议和其它新型电信业务的数字微波通信。利用微波进行通信具有容量大、质量好并可传至很远的距离,因此是国家通信网的一种重要通信手段,也普遍适用于各种专用通信网。
室内天线:部署在室内的天线,室分天线常用于覆盖无信号的黑点区域补盲作用。例如一些壁挂天线、吸顶天线。
射频产品:包括基站及RRU中所需双工器、滤波器,多系统共天馈所需的室外合路器系列产品,用于改善上行信号灵敏度及增加基站覆盖范围的塔顶放大器系列产品,用于基站时钟同步的GPS/北斗授时天线等。
公司产品的主要客户分为两类:移动运营商和设备集成商,在移动运营商方面,公司客户包括全球前 10 大通信运营商中的中国移动、沃达丰、中国联通、印度信实、西班牙 电信、俄罗斯电信等;在通信设备集成商方面,公司客户包括华为公司、爱立信、 诺基亚、阿尔卡特-朗讯、中兴通讯全球前 5 大设备集成商(诺基亚搞定阿朗后,其实现在已经变成四大厂商了)。
二、一眼看胖瘦,这个生意怎么样?
十分认可巴老爷子对一个公司“一眼看胖瘦”的说法,就和谈对象差不多,大部分的公司是可以一眼看出好坏和喜好的,其实可以不要急于纠结财报的“点”,先从“面”上给公司定个性,遇到喜欢的在持续跟踪、深研,是我比较喜欢的方式。
(数据来源:Wind)
$通宇通讯(SZ002792)$ $摩比发展(00947)$ $武汉凡谷(SZ002194)$
看到了,随便多句嘴,基站天线,通宇是个很尴尬的角色,中兴自己有摩比,华为不是通宇客户而是竞争对手。第一有京信。夹在这些企业中间,成为老大的概率,我想不出来。
不看估值?
5G大规模采用有源天线,和通宇目前天线没任何关系。5G时代天线和有源不可分割,基本是主设备厂家的市场。
谢谢博主分享,先马克下来!
基于业绩的角度出发,个人认为要等5G牌照颁发前后介入,业绩会大幅上涨,参考招股书13年4G牌照颁发后,公司的业绩变化。当然,在此之前基于次新,高送转,概念炒作会有。牌照颁发前如果有个大坑,也是介入良机。$通宇通讯(SZ002792)$
我不太认同您的观点,您可以看看我对5G
的研究,我不看好基站天线制造业,而强烈看好消费领域的信维通信。不看好基站天线理由有三:1、核心技术掌握在少数巨头手里,如华为,爱立信等,仅仅天线制造不具备高的利润空间;2、基站天线为耐用产品,需求主要来自于移动通信的技术换代,虽然5G的大规模天线阵列和分布基站将刺激天线需求大增,但这种需求是脉冲式的,中间还会有空档期,这种市场需求特点极不利于制造企业的发展,厂房的建设很头疼。3、移动通行5G过后,后续移动通讯更新相比更多的是在软件和算发上了,对天线的需求不会继续爆发。而作为股权投资考虑角度,行业生命周期,可以预见,就10-20年,这是一个很可怕的事情。网页链接
这个企业本人去过,感觉核心技术不强,护城河不宽,产品非常单一,可能会面临极大的同业竞争 。
感谢分享!