红龙龙

红龙龙

固收投资经理,桥水死忠粉。

他的全部讨论

8月的金融数据比较重要,这是7月政治局会议给地产划了红线后的首份金融数据。总体来说融资规模比较超预期,结构也有所改善,非金融企业中长贷同比环比均为正增长,表内表外票据也好于去年同期,居民中长期贷款维持稳定,可以说是不太能挑出毛病的数据;原先预期地产收紧背景下,融资会开始逐步回...查看全文

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中部地区人口数量与东部地区相差不大,但2018年中部规模以上快递业务量仅占东部的15%。在新一线城市建设以及PDD带来的双重流量红利支撑下,中部地区快递业务的快速增长预计仍会持续,目前暂时还看不到短期的天花板,快递业未来数年仍旧是很好的赛道。$韵达股份(SZ002120)$ $中通快递(ZTO)$查看全文

冯柳:“在可以改变的一致预期里面做反向”。——预期改变的拐点来自政府收入的变化。赔率和胜率都很好的背景下,我并没有看出龙头地产还有什么瑕疵。$万科A(SZ000002)$ $融创中国(01918)$ $保利地产(SH600048)$查看全文

除了地产,其他融资主体的信用需求就是渣渣[抠鼻]$万科A(SZ000002)$ $保利地产(SH600048)$ $融创中国(01918)$查看全文

中汽协:中国7月份乘用车销量153万辆,同比下降3.9%; 乘联会的数据在7月前三周还是很颓的态势,但最后一周却大幅逆转,请教各位渠道的朋友,有什么终端政策变化么? $上汽集团(SH600104)$ $长安汽车(SZ000625)$ $长城汽车(SH601633)$查看全文

人民币有效汇率近期在加速上行,全球比烂成为新的资产价格引导逻辑;在此之下看着近期外资持续不断地从内资手里接走了优质股权的筹码,这些恐怕又要在高位再次派发给内资了。考核机制决定了机构行为,可悲可叹。@今日话题查看全文

初步统计,6月末社会融资规模存量为213.26万亿元,同比增长10.9%。——社融增速恢复到18年7月以来的最高水平。目前用总需求去观测和预判经济仍会回落的观点会比较危险,可能会存在后验逻辑的错误,下半年经济企稳的概率越来越大,从赔率和胜率的角度来看,权益类资产越来越占优。@今日话题查看全文

1.25万亿市值的茅台大于三个头部地产公司市值的总和。从生命周期角度来看,地产作为大额耐用消费品解决了一生当中重要的居住的需求。赋予白酒万亿的市值,地产看起来也并不太邪恶了。$万科A(SZ000002)$ $中国恒大(03333)$ $碧桂园(02007)$查看全文

对于今天经参头条。一个经济体在增速回落阶段使用弃疗疗法的愚蠢程度,堪比在经济过热时再大水漫灌火上浇油;如果对此有异议,可以去读达里奥的新书以及1990年日本经济系列丛书,里面对于经济回落阶段的政府本币债务使用做了详细实例分析;$万科A(SZ000002)$查看全文

"在共识跟常识不一致的时候做逆向,共识跟常识一致时做顺向,找到共识依靠常识,在可被改变的共识上做逆向,在不可被改变的共识上做顺向。"冯柳的文字常读常新,受益匪浅。查看全文

专项债作为准备金这件事儿,本质上是财政左右口袋互换的问题,今年财政收入捉襟见肘支出又持续增长的背景下,总得找新的财源想新的办法。需要关注的是经济回落压力的大小以及地方政府的积极性大小,太过积极最后又做成了大水漫灌。与PPP不同,专项债做资本金意味着资本金信用化+融资信用,整个项...查看全文

今年读过最有意思的一本书。书中想必有很多作者主观的解读,但从结论上来说,“国有企业、土地公有制、铸币税”这三个不可撼动的重要财源,确实在目前的经济运行中起到决定性作用;最近刚刚完稿了公司内关于减税降费的课题,结论上也多有与书中提及的三个财政核心相重叠的部分; 今年或许是政府自...查看全文

市场进入避险情绪主导了,但世界除了流动性变的更宽松以外,并未发生什么变化。这里产生了预期差。查看全文

市场预期比较混乱,股债汇的走势与经济数据背离明显,不晓得市场博弈到第几层了。但对债市来说,收益率再上上就有了浑水摸鱼的机会。权益市场,毛衣问题没有定论、经济回落没有明显企稳前还是保持谨慎。查看全文

今天的一个反思点,2018年虽然市场凶险,但是由于对宏观经济比较谨慎,所以每次下注前手都会非常紧,只有感觉赔率、胜率都比较舒服的时候才会下手。今年政策、流动性、经济等等方面都有明显缓和,导致下注的时候手松了不少。这一个月的大幅回撤一方面是为手松所埋单,另一方面是对川普的突然施压...查看全文

市场的波动和投资一样,都和山岳一样古老!如果感到恐慌的朋友,请自己问自己几个问题:今天股价的下跌,所对应的企业经营有什么改变么?贸易战真的开打,美国可以独善其身么?从资产价格估值的角度来看,美股高还是A股高?哪个在面对贸易冲击后更容易下跌?权益资产下跌对美国和中国哪个影响更大...查看全文

多数时候,市场上充斥着的所谓深度研究更多是基于表观数据的线性外推和滞后数据的逻辑反推。客观科学的研究方法论大部分人并不熟知,高博多年前的美文《光线是可以弯曲的》用诙谐幽默的方法简单阐述了科学研究的基本方法和可能的弊端。即便严格遵循了科学的研究方法,仍旧难以排除“A和B之外C的影...查看全文

地产逻辑被证实,政策放松的背后诱因源于今年财政的捉襟见肘,1季度的经济企稳在逆周期调节的季节错位效应(地方专项债提前发+基建项目加速审批推出+社融集中释放)。目前来看,地产的估值仍旧处于历史均值以下。@今日话题 $万科A(SZ000002)$ $融创中国(01918)$查看全文

4月策略

由3月中采制造业PMI开始谈起。 最近公布的中采2019年3月PMI数据,出现了明显回升由前值的49.2回升至50.5,重新回到了荣枯线以上且创出了6个月的新高。不得不说这是比较超出市场预期的。此前,对于开工情况的高频数据跟踪,大体对3月份的经济数据企稳有所预期,但PMI的这种大幅脉冲式回升,比预期...查看全文

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