A股历史上三轮资金大规模入市，驱动A股三轮大牛市。

第一轮2007年，股民从营业部，转战互联网，几何倍数骤增，第一批大V，私募也借助互联网快速成长，全面大牛市；

第二轮2015年，股民从互联网，转战移动互联网，交易便捷度提升，人数骤增，达到巅峰，全面大牛市；

第三轮2020年，基民几何倍数骤增，支付宝等第三方基金平台助力居民转为基民，这轮牛市也是结构性牛市，基金重仓股的牛市，其他非基金重仓股，没有享受这波红利。

下一轮牛市，增量资金何来？

基金发行冷到冰点，多只发起式基金仅1户认购，均为自掏腰包成立新产品。

2023年12月就有7只新基金有效认购户数为1户。

2023年全年这样的基金有25只，此外，2023年还有62只产品的认购户数为10户及以下。

2023年全年发起式基金的总规模为861.08亿元，与2022年相比下降超过六成，与2021年相比则缩水了近75%。

现在是基金的至暗时刻，新产品没有人买，老产品不断赎回，重仓股不断砍仓下跌，存量基金亏损扩大，基民加速赎回，目前陷入死亡螺旋。