恒瑞医药投资方法思考

其实恒瑞除了估值让人纠结的以外，对于重仓者来说，如果放弃恒瑞，感觉瞬间失去方向感，谁可以替代是个问题，这个问题同样适用比如茅台的重仓持有人。记得之前有位“我爱276”，大概在2015年之前吧（记不大清了，可能有误），持有恒瑞赚翻，写了一文标题为“恒瑞十年二十倍”（大意哈），一片哗然，获得掌声无数。我想说的是，这之后他认为恒瑞估值太高了，亦或者判断恒瑞之后即使有潜力也空间有限，应该是清仓换股去寻找更高收益的品种，ID也改了。我没有跟踪下去，但显而易见错失了后面恒瑞巨大的利润，而换股的结果很难保证。当然也谈不上可惜，毕竟人家赚了20倍，。。。。。。

我对投资的理解是2014年在美国呆了半年后回到国内改变的。如果翻看JNJ，雅培等公司的股票，你会发现按年k线看，它们几乎是单调向上的，这么多年来，应该很少有基金的收益率超过这些股票的涨幅，就像国内大佬，很少有人的收益水平超越长江电力、格力、茅台、恒瑞与伊利等公司股票的涨幅。为什么这些专业人士会出这么大的错呢？因为有小格局而无大格局，股票总是出于高估与低估当中，所以不停买进卖出，期待超越这些最优秀的公司。买入的时候要考虑是否过分高估，但投资一家公司更重要的是公司带头人的眼光、执行力与道德，如果这三项没有改变，暂时高估也不应该成为卖出的理由，而下跌就是弥补遗憾的良机。这就是涨到90多元，我明明知道马上要大跌还不卖出的原因。本人期望它跌到80一下再买入一些，可惜跌到82多就反弹了，想想还是算了吧。本人的恒瑞医药主要是2017年买的，此后一直没有卖出，但买入也很少。

恒瑞的业内对手只有自己，这是恒瑞超高估值的原因。哪打击恒瑞的力量来自于医保局，如果恒瑞的增长变缓一点，人们的预期就会改变。

很多人爱拿恒瑞估值和辉瑞等龙头企业比较，其实可以比较，但结论得反了，辉瑞那种业绩增速和稳定性就只能值十几倍市盈率，太正常了，如果辉瑞这种企业能给80倍市盈率那才叫瞎了眼。一切市场，只有业绩增速大且稳定的股票才值得高市盈率，不管你是多大的龙头，没有增速了就配垃圾估值，你是卖咸菜的高速增长股票，一样应该值七八十倍市盈率。
感谢齐恒辉、S等人雪球上经常无私分享恒瑞客观信息。

17年恒瑞70多，@Stevevai1983 说有点高估了(S也不要不承认，只有恒瑞长效升白批了S大认为恒瑞合理)，调整到65，我开始融资买入恒瑞，买了20多万，结果18年上半年恒瑞创了新高，我也一路减仓，没想到下年恒瑞竟然集采跌了很多，我陆续又买回来了，来回融资转入转出也不知成本多少了，反正有一倍多吧，今年特别感谢你对pd1获批的跟踪，那是我对恒瑞最恐惧的一段时间，现在反正我觉得大家都在说恒瑞高估(从来没说低估过)，问他们低估多少也没一个球说的明白，没有人按管线概率疏理恒瑞的估值，包括S大、黄建(贱)平(可能未公开)，已被拉黑，我平时就用一小部分仓位来回做恒瑞，套了也无所谓，丢了也无所谓，心态还算可以，感谢你们，让我赚了钱，还保持了一个好心态的持仓位置，我现在仍然认为恒瑞是a股未来三五年确定性最强的公司，为了这种确定性担点泡沫无所谓，三五年即是有泡沫也有一个轮回了，三五年都能发动一次牛市了，以三五年的时间尺度看一家优秀的有泡沫的公司心态肯定比看一家有泡沫的烂公司要好很多$恒瑞医药(SH600276)$

老巴说，要等待最佳的击球时机。按此标准，恒瑞是下不了手的。大道说，好的投资要具备好的business，好people，好price。有时price没有那么重要。如果从拉长5年以上来看，透支一两年的增长买入底仓，待市场不好时再慢慢买入，我觉得也是可以接受的。

能不能抱住，看自己投资的预期，如果预期超过沪深300，长期来说继续持有恒瑞就有道理了。如果想有超额收益，恒瑞现在的估值就不淡定了。夹头也会有预期，就造成了夹头的分流。

买了两个多月了，利润10个多了

1，目前的恒瑞是一只成长股；2，pd1的国内第三上市以及联合用药的临床进度让恒瑞目前确定性非过去2年能比；3，还有2个月今年就过完了，可以开始估值切换，不必呆板的看软件上显示的pe；4，集采等新政带来的深远影响，行业洗牌已经开始，对早已转型做好应对准备的头部企业反倒是扩大市场份额的利好；5，对于大部分不够专业不能定量分析但又看好医药赛道的人，相信世界第二大经济体、十几亿人口的巨大需求应该会诞生万亿市值的药企，追踪恒瑞的基本面做到模糊的正确（企业的进取心，战略布局方向，龙头地位等没发生大的变化），就可以超长线持有（也不排除疯牛行情明显泡沫时适当减仓）；6，以目前恒瑞的估值，市场上应该有相当一些未来5-10年收益率可以超过它的优质低估白马或成长股，但是那可能并非我们的能力圈范围，人能力圈在哪里，更看得懂哪个，才能更坚定的持有，所以以超长线视觉继续持有恒瑞也不必被传统价投嘲笑为以为就是盲目乐观不知道它目前的高估值和未来收益率有下降可能性等问题。能坚守能力圈赚自己看得懂的钱（哪怕少一点）不也正是投资中最难能可贵的能力之一么

研究深（信心指数高）、现金流好（跌了有钱补仓），波动承受能力就强，买卖点自然可以放得更宽泛一些。现金流各个人都不一样，研究是不是真的深只有自己才知道，所以别人的操作方法借鉴意义有限。