以下是去年十月中旬写下的对赛力斯当时阶段和估值的看法，几个月过去了基本不用改：

（销量预期可能要修正，偷懒不改了，目前逻辑阶段依然适用的）

我把赛力斯分为几个阶段（2023.10.15）：

1）超跌反弹，估值回归。去年6-7月超跌反弹，1000亿以前可认为低估。

2）成长期，看订单/销量。明年月均销量坐2w望4w，中期展望3-5年年销百万。保守以纯制造代工逻辑估值，单车净利1w，对标立讯精密给20-30倍PE，看到2000-3000亿。

3）主题期，智能车时代0-1。主要看L3及以上智驾，M9智能。乐观看，最终对标特斯拉汽车业务估值，再打半价，给3-5倍PS。

值得注意的是：

1）成长与主题哪一个先展开？不好说。

2）当前已经进入看销量的成长期，因为逻辑明确路线清晰，兑现会提前，悲观看明年，乐观看5年破百万，具体提前到什么程度不好说。

3）主题与成长的估值不是叠加关系，理论空间是取大值。

4）一千亿以后有高度不确定性，股价波动会比较大。

因为这里有三重不确定性，第一不确定营收成长兑现程度，第二不确定智能主题是否开始兑现以及兑现程度，第三不确定正在展开的到底是销量逻辑还是智能逻辑。$赛力斯(SH601127)$