回复@福爸: 转发//@福爸:回复@自由去流浪:达美乐到不了10%的净利润率，8%都够呛，百胜中国的肯德基营业利润率17%多，必胜客最高的时候才8%，扣完财务费用和所得税的净利润率只会更低，估计就5%左右。
达美乐中国的店面一半比必胜客小很多，且以外卖为主，这块的固定成本支出会少很多，但是总部的抽成太狠了，百胜中国无论肯德基还是必胜客，都是抽3%，达美乐对达势，光跟总收入挂钩的特许权费就收3%，还有各种跟门店、甚至门店软件挂钩的特许经营权，目前也就刚刚趋近2%，算下来5%了，一加一减，达势的稳定净利润率还是趋近与必胜客的水平，5%左右。
再换跟肯德基对比，肯德基运营利润率17%，但是跟必胜客一合计，净利润率才9%左右，而且肯德基收入还占大头，至少7成以上，那肯德基的净利润率也就12%左右（14%的话正好与必胜客平均值9%）。达美乐的利润率无论如何，也是追不上肯德基的，因为炸鸡、汉堡、薯条基本都是批量制作的，而达美乐还要先揉面团、现场烘烤，预订到取餐要半小时，肯德基人力成本占25%，必胜客占30%，达美乐占40%，其中门店、中央厨房占30%，公司层级薪酬和股权激励占10%，未来无论规模如何扩张，也就是把公司层级的摊薄到趋近于0，下限人力成本还是30%，与肯德基还是差5%，虽然达势的使用权折旧（门店&中央厨房租金）不到10%，看起来比肯德基租金及其他经营开支25%的比例低不少，但还有一大堆名目繁多的费用，设备、厂房折旧、水电、广告及推广开支，加起来也差不多15%了，还基本是边际成本难以下降的，再加上多收的2+%许可费，所以达美乐的税前利润率比肯德基至少差7%、税后差5%，这就是生意模式+母公司抽血太狠决定的，理想情况也就达到7%的净利润率，可能还有好多年，乐观点估计，可能两三年后能到5%水平。
目前70亿的市值，23年预计27亿人民币、29亿港币的收入，按5%净利润率算，常态利润1.45亿，7%利润率算，常态利润2亿，估值35~50倍，注意，这可是没有实现的利润率基础上估值的。更安全的方式，等他利润率稳定，或者在这个预期利润率基础上，干到20倍以下、最好15倍以下再买入。当前的市值，已经极大透支了成长性！
@今日话题 @自由去流浪
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