回复@学知利行: 接着学大的说，长期投资华润燃气的关键变量可能是其成长性，而非盈利性，盈利性不需要担心：公用事业股的属性，过去10年毛利率略有下降，净利率基本稳定，ROE一直维持在15%以上。

华润燃气的成长性来自于几个方面：
新项目增加，新接驳用户增加，新增并购，天然气销售增加。
综合服务业务渗透率提高（现在还在低位）。
综合能源业务不断发展——未来看不清。

成长基于未来若干年国内天然气供给与需求的基本情势：
供给端：
1、国内天然气产量逐年增加（2000~2021年天然气生产量年均增速10.1%，2022年增长6.4%，连续6年增产超100亿立方米）。
2、和俄罗斯的合作愈加深入密切，天然气进口量有望持续增加。
需求端：
1、天然气在我国一次能源消耗中的比重还不到世界平均水平的1/2，有很大提升空间。
2、双碳目标倒逼。
3、2000~2021年我国天然气消费量年均增速13.7%，2015~2020年我国天然气消费量年均增速11.2%。

所以，个人理解，保守估计华润燃气未来10年天然气销售量年均增长不低于10%。学大认为呢？//@学知利行:回复@浑水行者:我理解，有关系，但关系不大，华润燃气2022年只是利润出现低点，营收还是在正常增长，新接驳用户也没有明显下降。说明利润下降主要原因是气价暴涨引起的成本上升，而不是业务萎缩。我对华润燃气乐观的一个重要因素就是她的业务扩张还在继续，如果业务萎缩开始了，那还有什么前途。