事件
4月24日，标榜股份发布2024年一季报，实现营收1.25亿元，同比-1.02%；实现归母净利润0.33亿元，同比+4.95%。
点评
■公司2024Q1盈利能力环比改善：
公司2024Q1实现营收1.25亿元，同比-1.02%，与2023Q1基本持平，主要由于零部件企业收入确认的节奏与主机厂的销量并不完全匹配，一汽大众（大众品牌）2024Q1实现销量23.36万台，同比+6.4%。公司2024Q1实现综合毛利率34.81%，同比-0.4 pct，环比+3.69 pct，环比大幅改善，主要由于额外年降、产品结构变化等因素导致去年四季度基数过低。公司2024Q1的期间费用率为11.52%，其中研发费用增加较多，主要由于加大了新技术、新项目的拓展力度。公司2024Q1实现归母净利润0.33亿元，同比+4.95%，主要受政府补助、投资收益及公允价值变动影响，在剔除非经常性损益影响后，公司2024Q1实现扣非归母净利润0.26亿元，同比-4.38%。
■新能源+出海，驱动公司未来高成长：
我们认为，多重因素驱动公司未来业绩持续高速增长：1）行业空间持续扩容，尼龙管路具有轻量化、易加工、易安装等优势，有望全面应用于新能源车热管理系统；2）新能源客户的拓展，公司2023年在比亚迪、零跑、合众等新客户基础上，进一步拓展奥迪一汽新能源、理想、上汽乘用车、奇瑞新能源、东安动力等新能源客户，并成功获取数个全车尼龙管路的项目定点；3）海外业务的放量，公司成本优势显著，目前已拓展安波福、特科拉、舍弗勒等海外客户，海外业务有望持续放量；4）零部件自制率的提升，公司积极推动零部件的国产替代，盈利能力有望持续提升。
内容来自研究报告：《标榜股份：2024Q1盈利能力环比改善，新能源+出海是核心成长逻辑》
报告发布机构：国投证券
报告发布时间：2024年4月24日
分析师：徐慧雄
分析师执业编号：S1450520040002
邮箱：xuhx@essence.com.cn
风险提示
原材料采购成本波动风险，产品价格下降风险。
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团队介绍
专注对核心赛道、核心公司的深度研究，持续践行“将有价值的深度研究做到极致”的研究理念
2023年 新财富最佳分析师汽车行业 第5名
2023年 水晶球最佳分析师汽车行业（公募） 第1名
2023年 上证报最佳分析师汽车行业 第2名
2023年 新浪金麒麟最佳分析师汽车行业 第5名
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唐英韬，覆盖两轮车板块，电话：16621293349。